Séance du Lundi 14 Novembre 2011

Sujet: Séance du Lundi 14 Novembre 2011 Lun 14 Nov 2011 - 9:09

Bonjour à tous et bon début de semaine.

Sujet: Re: Séance du Lundi 14 Novembre 2011 Lun 14 Nov 2011 - 9:37

MANAGEM

BMCE Capital Bourse a le plaisir de vous informer de la publication du Flash Valeur MNG de Novembre 2011 disponible sur le lien ci-dessous

http://www.bmcecapitalbourse.com/upload/gdoc/102-7-3535-1504-fr.pdf

Nbre méssages : 3504 Réputation : 27 Inscris le : : 11/03/2010

AGORA a écrit:: Il ne faut pas chercher midi à quatorze heures pour ne pas dire se tordre l'esprit.

1) En droit des sociétés, l'expression "créances certaines, liquides et exigibles sur la société" est généralement utilisée pour désigner essentiellement les créances des actionnaires ou associés en comptes courants créditeurs.

2) Pour envisager la fiction de conversion de la dette vis-à-vis de la banque Attijari Wafa-bank, il fallait prévoir la suppression de droit préférentielle de souscription des actionnaires au profit de cette banque et à hauteur du montant du capital auquel elle va souscrire et qu'elle libérera par compensation partielle avec sa créance sur MNG.
Evidemment, ce n'est pas le cas puisque la suppression du droit préférentiel de souscription n'est prévu qu'à hauteur de 100 millions de Dh et au profit des salariés du groupe seulement (pas pour la banque ou autre).

3) Au 30/06/2011, créances certaines, liquides et exigibles sur la société en tant que comptes courants créditeurs des actionnaires totalisent 1.531 millions de Dh.

4) Comme l'actionnaire de référence, SNI, détient directement 81,60% du capital de MNG, il dispose d'un droit préférentiel de souscription de 652,8 millions de Dh des 800 millions de prévu dans le "1".

5) Donc, cette augmentation du capital n'est pas motivée par les besoins de trésorerie de MNG ou de sa mère la SNI. En effet, sur les 900 millions de prévu, 652,80 (800*81,60%) millions ne générera aucune trésorerie (en supposant que la maman ne va pas étrangler sa fille pour exiger le remboursement de son compte courant colossale) mais une simple écriture comptable. A tout casser, la trésorerie sera améliorée de 247,20 (800-652,8+100) millions de Dh.

P.S (simple avis personnel non engageant) :
La forte augmentation du cours MNG, qui n'a rien à voir avec celle de l'or, peut trouver son explication partielle dans le souhait des décideurs de contrecarrer à l'avance toute réaction négative et automatique du cours suite à l'augmentation du capital avec dilution du bénéfice par action actuel. D'où le prix de souscription qui est largement inférieur au haut cours du moment de la mise en place de l'opération. Rien ne m'interdit de penser (seulement penser) qu'en fin d'année, le cours oscillera entre 1470 et 1500.

Très bonne analyse Mr Agora, ya juste une petite précision concernant le DPS, il se chiffre à 9 854 770 dh dont 81.6% est détenu par SNI soit 8 041 492 dh ...

Proprement parlé l'augmentation réelle se chiffre à 243 millions dh.

Sujet: Re: Séance du Lundi 14 Novembre 2011 Lun 14 Nov 2011 - 9:54

CIH :

Aujourd’hui`hui premier jour de cotation des droits de souscription "CIHD" issue de l`augmentation de capital en numéraire de CIH

Sujet: Re: Séance du Lundi 14 Novembre 2011 Lun 14 Nov 2011 - 9:58

Résumé du flash CFG relatif à Ittisalat Al Maghrib ( Maroc télécom )

Poursuite de la baisse des prix face à l’accroissement de la concurrence

News : La performance du Groupe au T3-11 ressort faible mais dans la lignée de celle des trimestres précédents. L’environnement concurrentiel au Maroc et au sein de la plupart des filiales africaines limite la progression des revenus, surtout sur le segment mobile. La profitabilité du groupe demeure impactée par le recul des marges du mobile au Maroc. Rappelons que l’ANRT imposait à l’opérateur historique la suppression de la distinction entre promotions « on net » et « all net ». Les bonus de communication offerts surtout sur le segment prépayé ne peuvent désormais plus être utilisés que sur le réseau Maroc Telecom mais sur tous les réseaux y compris ceux des concurrents sur lesquels s’appliquent des charges d’interconnexion. Au Maroc, les revenus des neuf premiers mois de l’année 2011 (9M-11) reculent de -3.4% tandis que l’EBIT baisse de -10.6%. Les filiales africaines génèrent des revenus en hausse de +6.8% sur la période et une marge d’EBIT stable du fait de l’impact de la concurrence au Gabon et de charges d’exploitation/taxes réglementaires en Mauritanie.

Nous revoyons à la baisse nos prévisions annuelles et notre cours cible, mais maintenons notre sentiment positif sur l’opérateur et le secteur des télécoms au Maroc et en Afrique.
Valorisation : Maroc Telecom présente un PE11e de 15.2x et un EV/EBITDA 11e de 7.7x, supérieur à la moyenne de ses comparables de la région du fait de la prime accordée par le marché local à la valeur. Néanmoins et malgré la revue à la baisse de nos dividendes, la valeur présente un rendement DY de 6.4%.

Nbre méssages : 51 Réputation : 1 Inscris le : : 23/11/2010

Bjr tt le monde

une nouvelle introduction sur leconomiste de Jet ALU

Qui peut nous fournir plus de détail ?

Sujet: Re: Séance du Lundi 14 Novembre 2011 Lun 14 Nov 2011 - 10:02

Résumé de la note CGF relative à Cosumar

Des réalisations en nette progression

Cosumar a publié des résultats semestriels conformes aux attentes. Dans un marché où la consommation nationale du sucre a crû de +2,4%, l’unique opérateur sucrier au Maroc a vu son chiffre d’affaires consolidé progresser de +3,8% à 2,97MrdDH. Capitalisant sur les retombées positives du Plan Indimage 2012, Cosumar a réussi à améliorer la performance de son outil industriel impactant positivement ses indicateurs opérationnels et financiers. Dans ce sillage, l’excédent brut d’exploitation s’est hissé de +11,1% à 711MDH ramenant la marge EBITDA à 23,9% contre 22,3% l’année dernière grâce à la pleine contribution du projet d’extension et de modernisation de la raffinerie de Casablanca. Le résultat d’exploitation s’est inscrit en baisse de -23,3%. Le résultat net part du groupe a progressé de +22,8% à 364MDH. In fine, la marge nette s’est bonifiée de +1,9pts s’affichant à 12,2% versus 10,3% au premier semestre 2010.

Opinion

La performance du groupe en 2011 devrait intégrer les effets positifs des investissements industriels réalisés ces deux dernières années mais demeureraient impactée par une campagne agricole nationale peu favorable.

Malgré une certaine exposition de l’activité et de la performance du groupe aux aléas climatiques et à la volatilité des cours de matières premières à l’international, le groupe dispose de fondamentaux solides et d’opportunités importantes notamment grâce à 1/ son positionnement d’opérateur unique, 2/ son dispositif industriel modernisé et à proximité des cultures sucrières 3/ la résilience de son modèle économique et la flexibilité de son outil industriel 4/ ainsi qu’une forte consommation de sucre par habitant (35kg par an) bien au-dessus de nos pays voisins.

Valorisation
Nous retenons la méthode d’évaluation par actualisation des cash flow futurs (DCF) et valorisons Cosumar à un cours de 2 158DH. Nous recommandons d’acheter le titre du fait d’un potentiel de croissance de 28% par rapport au cours en bourse de 1 690DH le 14/11/2011.

Remarque
Notre scénario n’inclut pas toute éventuelle sécurisation de l’amont agricole à l’international (au Brésil par exemple), ni tout éventuel développement en Afrique du fait de la forte expertise de Cosumar.

Nbre méssages : 51 Réputation : 1 Inscris le : : 23/11/2010

trader101 a écrit:: Bjr tt le monde

une nouvelle introduction sur leconomiste de Jet ALU

Qui peut nous fournir plus de détail ?

816 667 actions offertes au prix de 288 DH

periode de souscription du 22 au 24 nov 11

Invité

Service a écrit:: MANAGEM

BMCE Capital Bourse a le plaisir de vous informer de la publication du Flash Valeur MNG de Novembre 2011 disponible sur le lien ci-dessous

http://www.bmcecapitalbourse.com/upload/gdoc/102-7-3535-1504-fr.pdf

Bonjour,

SVP, je n'arrive pas à ouvrir ce lien. C'est la première fois que ça m'arrive. Merci pour votre compréhension.

Nbre méssages : 51 Réputation : 1 Inscris le : : 23/11/2010

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MORNING NEWS du 14112011

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Sujet: Re: Séance du Lundi 14 Novembre 2011

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