JLEC: quel profil pour la valeur post-distribution?
Après la distribution d’un DPA extraordinaire de 106,6 Dh en 2013, les investisseurs s’interrogent sur le
profil du titre JLEC en Bourse. Est-ce qu’il s’agit d’une valeur de croissance ou plutôt d’une valeur de
rendement?
A ce sujet, nous nous fions au nouveau Business Plan communiqué par le management en mars 2014 en
marge de la publication des résultats annuels et qui intègre dorénavant dans le périmètre de consolidation
les deux unités JLEC 5 et 6.
Sur la période 2014-2016, le chiffre d’affaires de JLEC devrait afficher un TCAM de 9,1% pour s’établir à
8,8 MMDh en 2016. De même, le RNPG du groupe devrait atteindre 1,1 MMDh en 2016 correspondant à une
marge nette de 13,4% contre 9,1% en 2014.
S’agissant de la politique de distribution des dividendes, JLEC devrait procéder au paiement d’un DPA de
20,7 Dh en 2014 et de 36,4 Dh à horizon 2018, soit un TCAM de 15,2% sur la période 2014-2018. Dans ce
contexte, et sur la base du cours actuel de 354 Dh, le D/Y 2014e devrait se situer à 5,8% avant d’atteindre
10,3% en 2018. Ce niveau de D/Y demeure attractif pour les investisseurs, conférant de ce fait au titre JLEC
le statut de valeur de rendement par excellence.
√ Ouverture prochaine de la période de conversion des obligations CMT en
actions nouvelles;
√ Engouement des investisseurs pour l’émission obligataire de la CGI;
√ Dari Couspate: mise en place d’un contrat d’animation de son titre en
Bourse;
√ Label Vie, Agma, Aluminium du Maroc et Maghreb Oxygène passent
au mode de cotation en continu.
ATI
Mar 15 Juil 2014 - 9:51
