Séance du Jeudi 19 Février 2015

Ami-ir a écrit:

agora a écrit:

A méditer :

Extrait du :
GUIDE DU CDVM DES INTRODUCTIONS EN BOURSE DES SOCIETES
VERSION MISE A JOUR EN JUIN 2012
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Page 5 :
3. QUELLES SONT LES RESPONSABILITES DES ORGANES DE GOUVERNANCE ?
Le rôle des organes de gouvernance dans le processus de préparation d’une introduction en bourse est très important dans la mesure où, en plus de prendre la décision, ces derniers doivent bien s’entourer d’experts pour réussir l’opération. De ce fait, ils doivent faciliter la mission desdits experts en leur permettant de mettre en œuvre toutes les diligences nécessaires, compte tenu de la taille et de la complexité de l’opération. La responsabilité des organes de gouvernance est de s’assurer que : - Toutes les caractéristiques de l’opération proposée aux actionnaires et au public dont l’épargne est sollicitée n’est pas de nature à favoriser ou léser une des parties ; - Toutes les informations présentées au public sont conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée et qu’elles représentent tous les éléments nécessaires aux investisseurs potentiels pour fonder leur jugement sur le patrimoine, l'activité, la situation financière, les résultats et les perspectives de la société, ainsi que sur les droits rattachés aux titres proposés.
De ce fait, les organes de gouvernance doivent : - Valider le business plan de la société avant de le remettre aux conseillers financiers et être prêts à l’argumenter et à le discuter avec lesdits conseillers; - S’assurer de la qualité et de l’exhaustivité des informations mises à la disposition des conseillers de l’opération ; - Prendre connaissance du rapport d’évaluation remis par le conseiller financier et le débattre avec lui avant d’arrêter le prix de l’action ; - Prendre connaissance des rapports de diligences de tous les conseillers de l’opération.
 
Pages 13 à 15
Les diligences financières : se matérialise par la préparation d’un diagnostic de la§ situation comptable et financière de la société et de ses systèmes de contrôle de gestion et de contrôle interne. - Ce diagnostic doit inclure l’ensemble des indicateurs de rentabilité historique -et futurs après établissement du business plan- de la société sur la base des états certifiés par les commissaires aux comptes (analyse des comptes du bilan, du CPC, de l’ESG, des tableaux des flux de trésorerie et des notes annexes (ou ETIC), l’examen des balances générales et des balances âgées, des outils de pilotage du directeur financier et du contrôleur de gestion ; - L’analyse doit être accompagnée notamment d’une analyse des variations des principaux ratios de gestion, de structure, de solvabilité, de rentabilité de l’actif économique, de rentabilité des capitaux propres, d’endettement, d’équilibre financier, de liquidité durant les 3 dernières années précédant l’introduction en bourse ; - Ce diagnostic doit reposer également sur une étude de la politique d’investissement poursuivie durant les 3 derniers exercices avec les modes de financement y afférents.
…..
3. COMMENT PREPARER LE BUSINESS PLAN DE LA SOCIETE ?
A l’issue de la phase de diagnostic précitée, et parallèlement à la réalisation des différents réaménagements éventuels, le management de la société procède à la fixation des hypothèses prévisionnelles d’évolution de l’activité de la société.
Durant cette étape, la société implique le conseiller financier qui effectue une analyse critique et mesure le degré de réalisation desdites hypothèses compte tenu de l’évolution historique des indicateurs et l’anticipation de l’évolution du marché dans lequel ladite société opère. Les conseillers doivent examiner le business plan et interroger le management sur les différentes hypothèses retenues afin de vérifier leur cohérence par rapport aux performances historiques, à la situation actuelle, au potentiel du marché et du secteur d’activité. A l’issue de cette étape, le conseiller financier procède à l’élaboration du business plan sur un horizon raisonnable. Le Business Plan fait partie des éléments remis lors du dépôt du dossier de l’opération auprès du CDVM. Il est à préciser que le conseiller financier et le management de la société doivent être en mesure de justifier les hypothèses retenues dans la construction du business plan définitif tout en présentant les moyens à mettre en œuvre en vue de réaliser les prévisions dudit business plan. Les hypothèses doivent émaner également des études sectorielles et de benchmarks. Dans le cas où l’introduction en bourse est réalisée par augmentation de capital, le business plan de la société doit permettre de justifier de l’utilisation des montants levés. Le business plan devra comprendre le bilan, le compte de produits et charges ainsi que le tableau des flux. A noter que lorsque la société consolide une ou des filiales, le business plan devra être consolidé pour intégrer ainsi les prévisions des filiales. 4. VALORISATION DE LA SOCIETE 1. Indépendance et objectivité Le conseiller financier doit réaliser son évaluation en toute objectivité et assurer ses diligences avec indépendance. Le conseiller financier doit être en mesure de démontrer le caractère raisonnable des hypothèses retenues et des différents paramètres pris en compte lors de l’évaluation sur la base de sources fiables.

Texte et Document très intéressant

j'ai crée une nouvelle rubrique que j'ai appelé texte légaux et j'y ai mis votre lien. On peut y ajouter les autres textes auquel on a fait référence dans ce document.

Merci Agora

Moi je propose Ssi Agora et Ssi Pelican pour présider cette association des PP vue leur experience dans le domaine, avec l'aide des autres membres actif de ce forum comme Abdou, Creatori, Amir, Abk1, et Fadel, .... , Il faut se préparer à cette tsunami qui va porter un gros préjudices et des pertes très importantes à des honnetes PP qui ont cru investir les économies de leur familles pour le développement de leur pays, mais malheuresement avec ce qui se passe maintenant à la BVC, ils se mordent les doigts.
Moi je propose de vous trouver une salle pour se reunir et constituer cette association, et faire un plan d'action concret et sur le terrain en vue de ce qui risque de se produire dans les prochaines semaines!

Association des pp, non merci sans nous.

Pelican, une nana de ton bled me rend plus malade que ma grippe.

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Pour changer de la morosité ambiante pour ne pas dire plus !

Citation :

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sabili a écrit:

Ami-ir a écrit:

Texte et Document très intéressant

j'ai crée une nouvelle rubrique que j'ai appelé texte légaux et j'y ai mis votre lien. On peut y ajouter les autres textes auquel on a fait référence dans ce document.

Merci Agora

Moi je propose Ssi Agora et Ssi Pelican pour présider cette association des PP vue leur experience dans le domaine, avec l'aide des autres membres actif de ce forum comme Abdou, Creatori, Amir, Abk1, et Fadel, .... , Il faut se préparer à cette tsunami qui va porter un gros préjudices et des pertes très importantes à des honnetes PP qui ont cru investir les économies de leur familles pour le développement de leur pays, mais malheuresement avec ce qui se passe maintenant à la BVC, ils se mordent les doigts.
Moi je propose de vous trouver une salle pour se reunir et constituer cette association, et faire un plan d'action concret et sur le terrain en vue de ce qui risque de se produire dans les prochaines semaines!

Je vote pour cette proposition. Je suis d'accord.

sabili a écrit:

chourtchik a écrit:

Y aurait il un scénario que ADI demande sa radiation de la de la BVC? simple question

Je viens de recevoir par SMS un message promotionnel de Alliance développement disant "saisissez les dernières opportunités d'habiter l’Espace des arts à Casablanca. Superbes appartement 2 Chbre, a partir de 1.600 000 Dhs." C'est plus de 30.000Dhs le m2! C’est exorbitant pour un pays qui a un smic de 2200 Dhs. Comme je l'ai dis à maintes reprises, la crise de l'immobilier, c'est juste au niveau de la BVC, et c'est un scenario créer pour niqxxer principalement  les PP, et les caisses de retraites, et pas payer d'impôts aussi. Les patrons des groupes immobiliers ont ramassé des milliards de Dhs ces dernières années, qu'ils ont mises de coté et investissent en catimini dans d'autres activités, et maintenant ils n’ont plus besoin d'être à la BVC, et on casse exprès la baraque pour justifier une éventuelle sortie de la bourse, et racheter leurs actions avec des miettes aux PP. 
Comme je l'ai dit a maintes reprises, cela m'étonnerai pas, qu'il suive le cas de la CGI, Ils attendent juste pour voir comment  ça va se passer, (si tout se passe bien) cela fera jurice prudence pour eux, et suivront la même démarche. 
Ailleurs ça ne se passe pas comme ça. Il suffit de voir ce qui est arrivé à la banque HSBC, fin de semaine dernière un article est apparue dans la presse, début de cette semaine, la justice, l'inspection de finance débarque rapidement pour investigation détaillée  et d'éventuelles sanctions en cas de faute et même la prison pour les Responsables. Et  c'est une leçon pour les autres intervenants.
Chez nous, tant que c'est un gros ventre initié, on ferme l'œil (Rah dialana), le CDVM, l'inspection de la finance, la justice tout le monde regarde ailleurs et on laisse faire! 
Normalement il doit y avoir des règles très strictes pour entrée ou sortir de la bourse, pour protéger l'épargne des citoyens et de leurs caisses de retraites qui sont par ailleurs vides maintenant à causes de ces manipulations! L’actionnaire majoritaire s’il veut sortir de la bourse, doit rembourser les petit actionnaires au minimum leur prix d’ achat et aussi les dédommager. Il doit y avoir systématiquement un contrôle fiscale et général des 5 au 10 dernières années pour clarifier la situation de l'entreprise, et les raisons des difficultés. Le CDVM et la bourse doivent checker qui vends, et qui casse les cours des actions, et pourquoi? .... Tout cela pour appliquer le dicton Marocain (Dkhoul Hammam machi bhal Khrouj mino)
Alors comme cela ne risque pas d'arriver de si tôt dans notre beau pays, il faut que les PP  se prennent en charge et  solidarise. Il faut être très vigilant pour le cas CGI et
 il faut s'organiser rapidement en association pour défendre les intérêts des PP, et se réunir des que possible. C’est le cas partout dans le monde. En France, par le passé, il y’a eu des interventions déterminantes de l’association des PP qui ont défendu les intérêts des PP même devant la justice et ont eu gain de cause.
Moi, je croirai à une vrai crise de l'immobilier au Maroc si les prix de vente ont chuté comme ce qui s'est passé en Espagne, Portugal, USA,... en 2008, les prix ont baissé de plus de 50%, et les banques ont saisi beaucoup de projets immobilier, mais chez nous, il faut visiter quelques projets en vue de l'achat ou location, et vous allez comprendre l'arnaque qu'on vit au quotidien à la BVC!

***
Très bien dit.
Partant de mon expérience (modeste) dans le BTP sur plus de 20 ans :
Je vous jure qu'en construction économique le 1 m² construit ne depassent pas 1700 dh/m², et le terrain est souvent payé par les locaux commérciaux aux Rez de Chaussée (20 000 à 30 000 dh/m²).
Pour le standing moyen, le cout de construction : 2000 à 2500 /m² + terrain maximum : 2000 à 3000 dh/m²
Pour le haut standing maquillé "je dirait même s'il n'existe pas au maroc" construction : 2500 à 3500 dh/m² + terrain max : 2000 à 3000 dh/m².

Donc si ces gens là, veulent se contenter uniquement d'un gain de 100%, il vont tous liquider, et il n'y aurra pas de crise de liquidité.

La crise de l'immobilier chez nous c'est dans la tête de ces promoteurs qui veulent tous avaler et ils finiront par mourir de faim.

***

Je fais une hypothèse naïve :
AL a dit qu'il ne se laissera pas faire, alors il ramasse les titres ADI à bas prix  pour les utiliser dans le remboursement  des ORA.

Dans la NI ils parlent d'invest instits. Un initié me dit qu'à part Mamda et CIMR qui sont dans le BOARD, y a plus d'institutionnels ds le cap!![Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]?

Marcel a écrit:

Je fais une hypothèse naïve :
AL a dit qu'il ne se laissera pas faire, alors il ramasse les titres ADI à bas prix  pour les utiliser dans le remboursement  des ORA.

Ca n'a aucune relation. Les ORA c'est pour des investisseurs qui ont apporté des fonds. Ils n'ont pas besoin d'anciennes actions ou de droits pour les avoir. Personnelement, je crois même pas qu'ils seront très content d'avoir des actions à 100 dhs. Ils peuvent en conclure dès leurs attributions que ça passera en pertes et profits.

Maintenant comme l'a dit un directeur de Résidences Dar Saada, l'investissement en bourse c'est entre 14 ans à 18 ans.

bluehorseshoe a écrit:

Dans la NI ils parlent d'invest instits. Un initié me dit qu'à part Mamda et CIMR qui sont dans le BOARD, y a plus d'institutionnels ds le cap!![Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]?

Bsr Tlm

Pouquoi pas IFC, groupe Banque Mondiale? (cf. article jeune afrique du 23/12/2013).

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IFC ils sont toujours là

Apres avoir discuté avec certains membres de la dilution de AL et la perte de la majorité, je pense qu'à ce niveau de prix, il peut faire ses emplettes pour éviter la dilution en août. Sachant que le tableau de l'actionnariat de la BVC n'est pas fiable!