Séance du Jeudi 08 Avril 2010

BERLIET MAROC : Des réalisations financières en deçà de nos estimations

Fait : Publication des résultats 2009.

Analyse : Après une année 2009 marquée par un fort ralentissement économique dû à la crise internationale, le constructeur de véhicules industriels BERLIET MAROC voit sa part de marché baisser sensiblement de 13,9% en 2008 à 9% en 2009.
En effet, le chiffre d’affaires, toutes activités confondues, s’élève à M MAD 477,1 (vs. nos prévisions de M MAD 638,5), en retrait de 47,7% comparativement à l’exercice précédent.

Cette situation est imputable à :
• La baisse du marché du poids lourd à savoir les écoulements des véhicules de
chantiers suite à la réduction des demandes de véhicules en provenance des
secteurs des mines et de la construction. Par conséquent, le volume vendu par
la marque Renault Trucks se monte à 480 Véhicules Neufs –VN- en 2009 contre
969 en 2008 ;
• La non reconduction des accords de commercialisation des véhicules utilitaires
de la marque KIA MOTORS. En remplacement, BERLIET MAROC a
commercialisé, au cours du second semestre 2009, de nouveaux véhicules de
même gabarit notamment le LANDER ECO et le MAXITY en 3,5 tonnes ;
• Et, la diminution de 58% du chiffre d’affaires industriel qui passe de M MAD 51,9
en 2008 à M MAD 22 en 2009, en raison de l’arrêt en janvier 2009 du contrat de
montage industriel signé avec ISUZU.
En revanche, le chiffre d’affaires de l’activité « Pièces de Rechange » progresse de 9%, résultant d’une politique offensive ayant pour objet (i) de reconquérir une part de marché cohérente avec le parc de véhicules en circulation et (ii) de faire face à une concurrence de pièces adaptables de plus en plus agressive. De même, les revenues de l’activité « après-vente » augmentent de 25%.

Pour sa part, le résultat d’exploitation s’effiloche de 89,9% à M MAD 8,7 (vs. nos
prévisions de M MAD 24,0) consécutivement à la constatation d’une variation de stock de produits négative de M MAD -40,2 (contre M MAD 37,3 au 31/12/2008) couplée à la hausse des achats revendus de marchandises de 38,1% à M MAD 152,1 et des autres charges externes de +8,7% à M MAD 31,4. De ce fait, la marge opérationnelle s’amenuise de 7,7 points à 1,8%.
A contrario, le résultat financier enregistre un bond de 7,0x à M MAD 3,2 du fait des intérêts générés sur des placements de trésorerie de M MAD 1,9 et d’un bilan de change positif de M MAD 1,9.
Intégrant un résultat non courant négatif de M MAD -8,9 (redevable principalement à des provisions de M MAD 11,9 et d’autres charges non courantes de M MAD 5,2) ainsi que des impôts sur les résultats de M MAD 6,4, le résultat net bascule au rouge à M MAD -3,4 (vs. nos prévisions de M MAD 14,7).

Signalons qu’en 2009, la société a fait l’objet d’un contrôle fiscal au titre de l’impôt sur les sociétés –IS-, l’impôt sur les revenus salariaux –IR- et sur la taxe sur la valeur ajoutée –TVA- couvrant les exercices 2005 à 2008 et a été notifié au titre de l’exercice 2005.
Compte tenu de ce qui précède, le Conseil d’Administration de la société entend
proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire, prévue le 22 juin 2010, la
distribution d’un dividende unitaire de MAD 72 (vs. MAD 6 en 2008), soit un D/Y de
30,0% sur la base d’un cours de MAD 240 observé en date du 31 mars 2010. Le montant exceptionnel proposé pour les dividendes sera prélevé de la trésorerie excédentaire dont dispose BERLIET MAROC, du fait de l’affectation en report à nouveau d’une partie des bénéfices des exercices antérieurs et d’une gestion rigoureuse des capitaux employés.

En terme de perspectives, la filiale du Groupe français RENAULT TRUCKS anticipe :
• Une stabilité des volumes des véhicules de poids lourd en 2010 par rapport à
2009, en raison d’un marché marocain toujours difficile. En effet, les premiers
mois de 2010 sont encore à la baisse d’environ 30% (comparativement à 2009)
pour l’ensemble du marché ;
• Une stagnation des ventes commerciales de VN malgré une redynamisation de
son réseau ;
• Et, une poursuite de la hausse des ventes des pièces de rechange.
En outre et dans le cadre de la nouvelle réorganisation de l’activité industrielle de
BERLIET MAROC, le Conseil d’Administration du 30 mars 2010 a décidé de céder
l’immobilier du site industriel (27 000 m² utilisé pour le montage de véhicules en CKD)
et de prendre à bail auprès du cessionnaire les surfaces nécessaires pour la poursuite de l’activité montage (soit 6 000 m²) pour une durée d’un an renouvelable une fois.
Ce projet devrait permettre à la société de rationaliser son outil de production
(adaptation des structures aux volumes) tout en conservant la maîtrise du montage et en diminuant le montant des capitaux employés. De facto, la société n’envisage pas d’investissement significatif dans un proche avenir en raison de cet apport en
trésorerie.

Conclusion :
BERLIET MAROC affiche à fin 2009 des agrégats financiers en deçà de nos
estimations imputables principalement à la non reconduction du contrat avec KIA
MOTORS et à l’arrêt du contrat avec ISUZU. Par ailleurs, la nouvelle réorganisation
annoncée devrait impliquer un retrait progressif de l’activité montage de la filiale de
RENAULT TRUCKS au Maroc.


Lettre quotidienne BMCEK

DEMAIN SERA UNE JOURNEE CRUTIALE POUR BEAUCOUP DE VALEUR NOTAMMENT BER ATL MED DHO ADH SNP JE PENSE QUE LE MARCHE EST RESTE VENDEUR POUR LA PLUS PART DE CES VALEURS

BER A ATTEINT JE PENSE SA LIMITE HEURESEMENT QUE G ALLEGE MON PORTEFEUIL SUR CETTE VALEUR ENTRE 335 ET 339

BONNE CONTUNUATION LES AMIS ET MERCI POUR TOUS LES ECLAIRSSIEMENTS QUE VOUS POSTEZ SUR CE FORUM. IL FAUT LE DURE, DEPUIS MON INSCRIPTION JE NAI REALIS2 QUE DES PP CONTRAIREMENT A L'EPOQUE QUAND J ECOUTAIS LES CONSEILS DES SOCETES DE BOURSE QUI M"ONT FAIT ACHETE DU CIH A 660 ET QUE J'AI REVENDU A 370

MERCI ENCORE UNE A VOUS TOUS

Pelican a écrit:

Je trouve assez bizarre ces " coups de téléphone " de dartawfir appelant à vendre ou à acheter ( avec cible a sidi à 120 dhs par exemple sur dho ). Moi je ne suis pas contre le fait de " conseiller " mais j'invite les gens à prendre précaution des " conseils " des sdb.
J'ai un ami qui a perdu 50% de l'héritage de son pére à cause de Upline qui lui avait conseillé d'acheter HPS à 2000 dhs...
De meme que je me rappele les coups de téléphone de cfg à ses clients les invitant à acheter CIH à 660 dhs lorsqu'il y'avait des rumeurs sur le résultat de 1 Milliards de dhs....Ils donnaient une cible de 1000 dhs.
J'ai moi meme été conseillé à acheter ona à 1800 dh et berliet à 380 dhs...eh oui.

Les anciens s'en rappeleront....

Tout à fait
Avec une nuance. J'ai assisté à "une mise en scène" d'une belle sorcière conseillère portant un illustre nom de famille de DT appellant tous ses clients pour acheter CIH alors à + 600 DH.
Quelques jours plus tard, la P sorcière avait disparu dans la nature laissant dèrrière elle des tas de cavadres.
Alors, ... est ce une affaire de la SDB ou de la xxx conseillère.

Pelican a écrit:

Extrait rapport du gérant FCP CFG Performance :

Extrait du rapport du gérant

Compte tenu de la tendance baissière du marché actions, nous avons maintenu notre opinion négative sur le moyen terme en ciblant une allocation négative ; à savoir 90%. Cela dit, nous avons gardé une certaine latitude de +/- 5% pour profiter de tout rebond du marché. Côté sélection de valeurs, quelques ajustements ont été opérés : Nous nous sommes renforcés sur les cimentiers Ciments du Maroc, Holcim et Lafarge ainsi que sur BCP, la SNI et Wafa Assurances au détriment de Attijariwafa Bank, BMCI, Delta Holding et Brasseries du Maroc. Nous avons par ailleurs peu à peu augmenté la marge de maneuvre de trading sur le marché français jusqu’à un niveau de 7% avec une sélection de valeurs défensives faite au cas par cas.

Bah là, j'aime bien aussi quand ils conseillent d'acheter, alors que eux vendent ...

Pire encore une sdb avait conseillé un ami ( simple épargnant non connaisseur des rouages de la bourse) de vendre DOHA à 160 (acheté à 162) et de la racheter le lendemain à 155.
Content d'avoir réaliser une +value de l'ordre de 4%, il s'est retrouvé, date d'aujourd'hui, coincé avec une perte de prés de 30%, soit -990 KDH pour un volume de 22000 actions.

Objet: fusion et radiation de la cote"ONA-SNI"

Peut-on savoir, étape par étape, les modalités pratiques de réalisation de cette operation pour nous petits porteurs ?

Avec mes remerciements

fadel a écrit:

Objet: fusion et radiation de la cote"ONA-SNI"

Peut-on savoir, étape par étape, les modalités pratiques de réalisation de cette operation pour nous petits porteurs ?

Avec mes remerciements

Etape 1: dépot d'opr pour ona et sni aupres du cdvm
Etape 2: apres l'acceptation et l'opr retrait des deux entités de la cote
Etape 3 : fusion des deux entités hors bourses
Etape 4 : la nouvelle entité fera des opv sur certaines de ses filiales

SNA

Hausse de 12 pc du résultat net de "Stokvis Nord Afrique" en 2009 à 51 MDH

Casablanca, 08/04/10- "Stokvis Nord Afrique" a réalisé en 2009 un résultat net de 51 millions de dirhams (MDH), en hausse de 12 pc par rapport à 2008, pour un chiffre d'affaires également en progression (+14 pc), indique, jeudi à Casablanca, le management de l'entreprise.