ATTIJARIWAFA BANK : Des résultats annuels bien orientés en 2011
Fait : Publication des résultats annuels 2011.
Analyse : Au terme de l’exercice 2011, l’encours net des crédits consolidés à la clientèle s’accroît de 15,2% comparativement au 31/12/2010 à MAD 230,7 Md. L’activité agrégée draine, à elle seule, 68,3% des créances détenues par le Groupe, soit MAD 157,6 Md enregistrant une augmentation de 13,5% par rapport au 31/12/2010. Cette appréciation est principalement redevable à la hausse de 11,5% à MAD 50,3 Md des crédits immobiliers, de 15,7% à MAD 54,3 Md des crédits de trésorerie et à la consommation et de 15,5% à MAD 49,7 Md des crédits à l’équipement.
Pour leur part, les ressources clientèles du Groupe ATTIJARIWAFA Bank progressent de 8,6% se fixant à MAD 218,8 Md dont 75,7% émanant de l’activité agrégée. Celle-ci affiche une évolution de 5,4% à MAD 165,6 Md des dépôts de la clientèle recouvrant une baisse de 2,6% à MAD 38,7 Md des dépôts à terme compensée par la progression de 9,6% à MAD 99,9 Md des comptes à vue créditeurs et de 9,3% à MAD 20,7 Md des comptes d’épargne. Dans ce sillage, la structure des ressources s’améliore avec une baisse de 1,5 points à 35,9% des dépôts rémunérés.
L’actif financier évalué à la juste valeur par résultat se bonifie, de son côté, de 51,9% à MAD 36,1 Md intégrant une hausse de 21,8% à MAD 12,3 Md des titres cotés et un bond de près de 3x à MAD 20 Md des obligations. En revanche, les instruments dérivés accusent une baisse de 54% à MAD 1,5 Md.
L’actif financier disponible à la vente diminue de 13,2% à MAD 25,9 Md consécutivement à la contraction de 38,4% à MAD 7,8 Md des effets publics et de 27,9% à MAD 2,8 Md des actions cotées.
En conséquence, le Groupe affiche un PNB consolidé en appréciation de 8,3% comparativement au 31/12/2010 pour s’établir à MAD 15,9 Md (vs. nos prévisions de MAD 16 Md). Cette évolution recouvre :
* Une appréciation de 9,7% à MAD 8,8 Md de la marge d’intérêt et ce, malgré un alourdissement de 36,8% de la charge relative à la dette subordonnée dont le poids augmente de 4,5 points à 23,1% dans les charges d’intérêt supportées par le Groupe (soit MAD 1,3 Md) ;
* Une croissance de 9,8% à MAD 3,2 Md de la marge sur commissions bénéficiant de l’accroissement de 91,4% à M MAD 399,5 des « autres prestations de services bancaires et financiers » et, dans une moindre mesure, de l’augmentation de 7,1% à M MAD 275,3 des produits nets de gestion d’OPCVM ;
* Et, un retrait de 7,4% à MAD 2,4 Md du résultat des opérations de marché (contre une progression de 12,5% à MAD 1,3 Md au niveau des comptes sociaux).
Par pôle d’activité, la Banque Maroc, Europe et Zone Offshore contribue à elle seule à hauteur de 54,1% dans le PNB consolidé du Groupe (vs. 56,6% en 2010), contre 24% pour les Banques de Détails à l’international dont la contribution s’est renforcée de 2 points comparativement à 2010, et 10,3% pour l’assurance et de l’immobilier (vs. 9,1% en 2010) ; le reste provenant des sociétés de financement spécialisées.
Les frais généraux d’exploitation enregistrent une hausse de 12,1% se fixant à MAD 7,2 Md. Dans ce sillage, le coefficient d’exploitation se dégrade de 1,6 points à 45,3%. Au niveau des comptes sociaux, la Banque affiche un coefficient d’exploitation quasiment stable comparativement à une année auparavant, soit un niveau de 37,3%.
Dans ces conditions, le résultat brut d’exploitation consolidé augmente de 5,3% à MAD 8,7 Md.
Côté risque, le coût du risque s’allège de 38,5% à MAD 1,2 Md. Le stock de provisions pour créances en souffrance diminue légèrement de 0,7% à MAD 8,1 Md, pour des créances en souffrance en hausse de 6,3% à MAD 11,6 Md. Le taux de contentieux du Groupe s’améliore de 0,4 point à 5,9% pour un niveau de provisionnement en baisse de près de 5 points à 69,5%.
Au niveau de l’activité agrégée, le stock des créances en souffrance augmente de 5% se fixant à MAD 5,3 Md, soit un taux de contentialité de 3,3% (vs. 3,6% au 31/12/2010). Parallèlement, les provisions y afférentes se renforcent de 6,7% à MAD 4,3 Md établissant le taux de provisionnement à 81,3% (contre 80,1% en 2010).
Au final, le Résultat Net Part du Groupe se bonifie de 8,7% à MAD 4,5 Md (vs. nos prévisions de MAD 4,6 Md). Par pôle d’activité, la Banque au Maroc et en Europe participe à hauteur de 60,7% dans le RNPG, contre 13,9% pour les banques de détail à l’international dont la contribution a augmenté de près de 4 points, 9,5% pour les sociétés de financement spécialisées et 16% pour l’activité Assurance et immobilier (vs. 12,7% en 2010).
Le Conseil d’Administration du Groupe devrait proposer à la prochaine Assemblée Générale la distribution d’un dividende unitaire de MAD 8,5 (contre MAD 8 une année auparavant), correspondant à un D/Y de 2,3% sur la base d’un cours en bourse de MAD 369 en date du 15/02/2012.
Par ailleurs, une Offre Public de Vente réservée à l’ensemble des salariés du Groupe au Maroc et à l’international devrait être initiée également en 2012.
Conclusion : En dépit d’un contexte économique peu propice combiné à un environnement sectoriel marqué par l’accentuation de la sous-liquidité bancaire, le premier Groupe bancaire privé du Royaume parvient à dresser un bilan annuel positif tirant profit de la montée en puissance de ses filiales à l’international et de l’assurance.
BMCE Capital Bourse
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Ven 3 Fév 2012 - 15:42
