Fait : Publication des résultats au premier semestre 2012.
Analyse : A l’issue du premier semestre 2012, CIMENTS DU MAROC enregistre une stagnation des volumes écoulés de ciments (y compris les ventes de INDUSAHA) dans un marché en hausse de 9,1%, impactée vraisemblablement par la montée en puissance du nouvel entrant CIMENTS DE L’ATLAS combinée à l’arrêt pour gros entretien de l’usine de Marrakech pour l’installation de filtres à manches de dernière génération.
Dans cette lignée, le chiffre d’affaires opérationnel consolidé de la filiale marocaine d’ITALCEMENTI accuse une baisse de 1,6% à M MAD 2 001.
De son côté, l’excédent brut d’exploitation consolidé s’établit à M MAD 870, en retrait de 2,5% par rapport à la même période en 2011 compte tenu notamment des achats de clinker et des frais de maintenance relatifs à l’arrêt de l’usine de Marrakech et ce, en dépit de l’amélioration des performances industrielles suite à l’augmentation de la production de l’unité d’Aït Baha et de la réduction des prix d’achat des combustibles solides. La marge d’EBITDA ressort ainsi en légère baisse de 0,4 point à 43,5% à fin juin 2012.
Le résultat d’exploitation consolidé s’affaisse, quant à lui, de 5,8% à M MAD 636 en raison de la hausse des dotations aux amortissements. La marge opérationnelle passe ainsi de 33,2% en S1 2011 à 31,8% au 30 juin 2012.
Dans une plus ample mesure, le résultat net consolidé régresse de 16,2% à
M MAD 485, tenant compte de :
• Un résultat financier de M MAD 38, en diminution de M MAD 42 par rapport au S1 2011 suite au repli des dividendes reçus au titre de la participation dans SUEZ CEMENT COMPANY, compensé partiellement par la baisse des charges financières relatives à l’investissement d’Aït Baha ;
• Et, des impôts en élargissement de M MAD 16 eu égard à la constatation de la contribution pour l’appui à la cohésion sociale décidée dans le cadre de la Loi de Finances 2012.
Par conséquent, la marge nette perd 4,2 points à 24,2% au premier semestre 2012 tandis que la capacité d’autofinancement se replie de 11,1% à M MAD 702.
En social, les revenus se déprécient de 4,2% à M MAD 1 606 tandis que l’EBE affiche une légère baisse de 0,5% à M MAD 794 à fin juin 2012.
Le REX perd, pour sa part 4% à M MAD 571 pour une capacité bénéficiaire en retrait de 14,1% à M MAD 478 et une capacité d’autofinancement en repli de 9,1% à
M MAD 684.
Conclusion : CIMENTS DU MAROC semble subir de plein fouet la recrudescence de la concurrence notamment dans la région de Marrakech avec la montée en puissance de la seconde unité de CIMENTS DE L’ATLAS. Prévisions et recommandation en cours de réajustement.
Conclusion : CIMENTS DU MAROC semble subir de plein fouet la recrudescence de la concurrence notamment dans la région de Marrakech avec la montée en puissance de la seconde unité de CIMENTS DE L’ATLAS. Prévisions et recommandation en cours de réajustement.
Mer 1 Aoû 2012 - 11:43
