Séance du Mardi 15 Octobre 2013 et jours de l'Aid

 «La Bourse n'a jamais reflété l'économie»






Spécialiste reconnu des marchés financiers, professeur à l'université de Yale, Robert Shiller est l'auteur, en mars 2001, d'un livre prémonitoire intitulé Irrational Exuberance. Il explique en quoi la Bourse, loin de refléter l'économie, est par nature une machine qui s'emballe.



Comment expliquez-vous la rapidité de la chute des Bourses mondiales ces deux derniers mois ?
Nous assistons à une sorte de bulle négative. Les mécanis mes à l'oeuvre sont les mêmes que ceux qui ont alimenté la très forte croissance des indices à la fin des années 90. A cette époque, les gens achetaient parce qu'ils entendaient des histoires fabuleuses, parce qu'ils voyaient leurs voisins s'enrichir. A présent, ils entendent des histoires horribles de personnes qui ont perdu leur retraite. Ils sont poussés à vendre de la même manière qu'ils étaient incités à acheter.
N'a-t-on pas demandé à la Bourse de s'occuper de ce qui ne la regardait pas : offrir des compléments de rémunération avec les stock-options, pourvoir aux retraites avec les fonds de pension...
C'est particulièrement le cas aux Etats-Unis. Demander aux personnes âgées de dépendre de la Bourse pour leur retraite, c'est prendre un très grand risque. En ce qui concerne les stock-options, un glissement s'est opéré dans les années 90. Au départ, elles ne représentaient qu'un complément de rémunération pour motiver les employés. Elles ont pris une place croissante dans les rétributions (aujourd'hui, elles représentent la majeure partie de la rémunération des grands patrons américains, ndlr). S'est alors produit un effet que personne n'avait anticipé : les employés ont été motivés avant tout pour faire progresser le cours par tous les moyens, ce qui a donné lieu à des pratiques désastreuses. On a vu des chefs d'entreprise se transformer en showmen, tout faire pour plaire aux marchés. Ils n'ont plus agi en fonction du bien de l'entreprise tel que eux l'envisagent, mais tel que les marchés l'imaginent.
Comment expliquez-vous la déconnexion persistante entre les marchés et l'économie réelle ?
Lorsqu'on étudie l'histoire économique et l'histoire boursière, on s'aperçoit que les mar chés n'ont jamais correctement reflété l'économie. Ils n'ont aucune signification sur ce plan. Tout au plus ont-ils légèrement tendance à s'incliner avant le début d'une récession et à se redresser avant qu'elle se termine. Mais, d'une manière générale, les marchés n'entretiennent aucune relation raisonnable avec l'économie. Leurs ressorts sont en quasi-totalité d'ordre psychologique.
D'où est née cette croyance dans la rationalité de marchés financiers reflétant l'économie ?
Il y a eu tout un courant de pensée dans les années 70, porteur d'une théorie sur «l'efficience des marchés». C'est devenu une formule sacrée dans toutes les écoles de commerce américaines : l'idée qu'ils sont un reflet parfait de l'économie. Des générations d'étudiants ont ainsi appris qu'il fallait respecter le marché. C'est l'une des erreurs les plus dramatiques dans l'histoire économique. La première urgence est de corriger cette conception totalement erronée.
Pourtant, l'économie repose pour une large part sur cette Bourse que vous décrivez comme un environnement chaotique. N'est-ce pas un problème ?
Si, c'est même un problème fondamental auquel nous sommes confrontés aujourd'hui. Bien sûr, il ne faut pas fermer la Bourse pour autant, mais il faut s'assurer que ce ne soit pas elle qui s'occupe de garantir les gens pour les questions de santé ou de retraite. La Bourse ne pose pas de problème, à condition que les gens se contentent d'y placer des revenus sur lesquels ne repose pas leur existence. Il est absolument indispensable de laisser la protection sociale en dehors des drames du marché boursier.
MAURIAC Laurent

Salam


Chers clients,
 
Nous vous informons que Wafa Bourse est ouverte le vendredi 18 octobre 2013
 
Le site Wafabourse.com est opérationnel pour recevoir vos ordres normalement. En revanche 

les ordres de bourse ne pourront pas être transmis au marché en raison de la fermeture de la Bourse casablanca ce jour-là.
 
L’ensemble de l’équipe Wafa Bourse est à votre disposition le vendredi 18 octobre 2013
 
 
Cordialement.



 

euro a écrit:

haakoo a écrit:

Salam


Chers clients,
 
Nous vous informons que Wafa Bourse est ouverte le vendredi 18 octobre 2013
 
Le site Wafabourse.com est opérationnel pour recevoir vos ordres normalement. En revanche 

les ordres de bourse ne pourront pas être transmis au marché en raison de la fermeture de la Bourse casablanca ce jour-là.
 
L’ensemble de l’équipe Wafa Bourse est à votre disposition le vendredi 18 octobre 2013
 
 
Cordialement.



 

J'ai raté un épisode alors :shock:parce que voilà ce que dit le site de la bourse: en 2013, on veut prévoir la tendance d'un cours alors qu'on ne sait pas si le lendemain sera férié ou non. et à ma connaissanve aid el adha c'est 2 jours.
Les jours non ouvrés, à la Bourse de Casablanca pour l’année 2013, sont les samedi et dimanche ainsi que les jours fériés suivants :

MOIS	DATES	DESIGNATION DES FETES
Janvier	1er	Nouvel an
	11	Présentation du Manifeste de l'Indépendance
	24 (*) et 25	Aïd Al Mawlid Annabaoui
Mai	1er	Fête du travail
Juillet	30	Fête du trône
Août	09 (*) et 10	Aïd Al Fitr
	14	Fête de l'Allégeance d’Oued Eddahab
	20	La Révolution du Roi et du Peuple
	21	Fête de la Jeunesse
Octobre	16 (*) et 17	Aïd Al Adha
Novembre	5 (*)	1er Moharrem
	6	Fête de la Marche Verte
	18	Fête de l’Indépendance

En concertation avec les autorités concernées, la Bourse de Casablanca vous informe de la fermeture du marché le vendredi 18 octobre 2013.

aid Moubarak said

Donc, si j'ai bien compris, à la bourse de Casablanca, ils sont en contradiction avec eux même.
c'est le manque de rigueur qui nous manque, toujours le flou

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Encore une decouvrte de gaz

la suite sur:


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très bonne fête, les amis...

Tunisie: hausse de 18% du produit net bancaire d’Attijari Bank à la fin septembre


La Banque Attijari de Tunisie, la filiale du groupe marocain Attijariwafa Bank a vu son produit net bancaire (PNB) progresser de 18% à fin septembre 2013, a-t-on appris des indicateurs d’activités publiés par l’entreprise à l’issue du troisième trimestre

Ce PNB a ainsi atteint 181,101 millions de dinars contre 154,098 millions de dinars à la même période en 2012, soutenue selon l’entreprise par «l’évolution de sa marge d’intérêts globale de 25.8% et les gains sur portefeuille commercial et opérations financières de 23% ».

La période aura été, pour la banque, marqué par une progression de 16% des produits d’exploitation qui sont passés de 225,668 millions de dinars à 262,564 millions de dinars, alors que les charges d’exploitation ont connu une progression plus modérée de 14% s’achevant durant la période à 81,463 millions de dinars.

Dans une autre mesure, Attijari Bank a bénéficié d’une progression (12%) des dépôts de la clientèle comparativement à la même période de 2012. Dans ce segment les dépôts à vue et les comptes d’épargne ont évolué respectivement de 9% et 14%.

La banque a aussi octroyé 3,4 milliards de dinars de crédit à la clientèle, un chiffre qui est en hausse de 5% par rapport à celui de la fin septembre 2012.

Malgré un environnement politique délicat en Tunisie, Attijari Bank a poursuivi sa progression dans des résultats positifs, un fait qui semble avoir marqué les investisseurs sur la Bourse de Tunisie où elle est cotée. En mi-journée d’activités sur ce marché financier, son titre avait progressé de 1,54% à 16,29 dinars. Ce titre est d’ailleurs dans le vert pour la période courante depuis le 1er janvier 2013, avec une progression affichée de 5,51%

Le Maroc s’emploie à l’amélioration de sa bourse

Oxford Business Group

Le reclassement de la Bourse des Valeurs de Casablanca (BVC), qui quitte la catégorie de « marché émergent » pour passer à celle de « marché frontière » pourrait attirer des flux de capitaux vers un marché boursier qui a s’est vu confronté, ces dernières années, à un environnement exogène de plus en plus difficile. Les pouvoirs publics mettent également en œuvre des réformes qui devraient consolider la bourse sur le moyen terme.

Changement de statut

La décision du fournisseur d’indices MSCI de reclasser la BVC a été annoncée en juin et devrait prendre effet en novembre. S’il y a un certain prestige à faire partie de l’indice MSCI Marché Émergent (MSCI Emerging Market), la BVC n’en a pas vraiment vu les avantages depuis son entrée dans le groupe en 2001.

Cela est dû en grande partie à la faiblesse du poids de la BVC dans l’indice. Le ralentissement des transactions observé depuis 2008 a entrainé une baisse du nombre d’entreprises marocaines figurant dans l’indice. Elles sont aujourd’hui au nombre de trois et la plus importante d’entre elles, Maroc Telecom, a vu son poids divisé par deux l’an dernier suite à la chute de son titre.

Mais l’entrée du Maroc, en novembre 2013, dans l’indice « marché frontière » est loin d’être un échec. Elle pourrait en effet contribuer à stimuler l’intérêt des investisseurs recherché par les responsables de la BVC. Selon un récent rapport de Reuters, le Maroc devrait avoir un poids de 6,7% dans l’indice « marchés frontières », et donc une plus grande visibilité pour les investisseurs. Les médias locaux rapportent que les traders tablent sur un afflux d’investissement étranger suite au reclassement, ce qui pourrait contribuer à rattraper la baisse enregistrée par le marché en 2009, tant en ce qui concerne la capitalisation boursière que le volume des transactions.

Changements réglementaires

Par ailleurs, l’État et les autorités boursières redoublent d’efforts pour introduire de nouvelles mesures afin de renforcer la bourse et d’en améliorer la liquidité. Parmi ces dernières, on peut citer une nouvelle loi autorisant la vente à découvert et qui était prévue pour le premier semestre de 2013, bien qu’aucun projet de loi n’ait été déposé.

En outre, cela fait des années que la création d’un marché de dérivés à la BVC est en projet. La volonté actuelle du gouvernement de redynamiser la bourse en fait une priorité. Le manque de liquidité du marché constituera vraisemblablement un frein au développement de nouvelles plateformes sur le court terme mais, une fois mis en place, le marché de dérivés devrait déboucher sur de nouvelles opportunités d’investissement.

La cotation en bourse d’un plus grand nombre d’entreprises pourrait également permettre de consolider le marché et la BVC prend des mesures pour encourager de nouvelles entreprises à s’introduire en bourse. L’an dernier, les autorités boursières ont déclaré avoir rencontré plus de 170 entreprises, dont certaines intéressées par une introduction en bourse. Un certain nombre de mesures incitatives ont été mises en place, notamment une subvention de la BVC allant jusqu’à 500 000 dirhams (44 780 euros) pour couvrir les frais liés à l’introduction en bourse, tels que les coûts des conseillers juridiques et financiers : elles visent à encourager de nouvelles introductions quand le marché se consolidera.

Derniers résultats

Les réformes proposées sont susceptibles de stimuler les activités sur le moyen terme et elles arrivent à un moment important. Fin août, la BVC affichait une baisse de plus de 10% par rapport au début de l’année ; l’indice MASI (Morocco All Shares Index), un indice pondéré par la capitalisation boursière composé de 75 entreprises cotées, était en recul de 10,05% par rapport à son niveau au premier janvier, à 8419,04. Le MADEX, indice composé des valeurs les plus liquides cotées en continu, était en recul de 10,29%, à 6830,53.

La bourse continue à subir les effets d’un climat économique difficile, au Maroc comme à l’extérieur ; la crise économique en Europe a entrainé une baisse de la demande d’exportations, qui ont mis du temps à se rétablir ces dernières années. Le déficit budgétaire est en hausse alors que le gouvernement tente de trouver un équilibre entre une volonté de stimuler la croissance économique et le besoin de réformer un régime de retraites publiques et un système de subventions coûteux. Dans un contexte de risque économique accru et de crise de liquidité, les banques prêtent moins facilement, ce qui a limité l’accès au crédit et engendré un contexte d’investissement plus frileux.

Les autorités gouvernementales et boursières ont toutefois la possibilité d’améliorer les conditions pour les entreprises désireuses de s’introduire en bourse, de lancer des opérations de vente à découvert et d’accroître le nombre d’opportunités de transactions et d’investissements en développant de nouveaux éléments tels que le prêt de titres et une plateforme de négociation des produits dérivés. Si le marché aura besoin de temps pour se remettre sur pied, l’attitude plus volontariste des autorités en 2013 devrait entrainer un rebond des activités de transaction et de la capitalisation sur le moyen terme. .

Bonjour,

Si je suis sur que la reprise est pour début 2014 que doit je faire ?


OPCVM ou portefeuille Actions ?