Maroc : IB Maroc - Cours attractif et rentabilité améliorée.La plus ancienne valeur technologique de la cote casablancaise, lB Maroc,
n'échappe pas à la tendance baissière du marché, à l'instar de la
majorité des sociétés cotées. D'un cours oscillant autour de 370 DH au
courant du mois de septembre, elle est en effet passée à près de 300 DH
actuellement.
Si les investisseurs déjà positionnés sur le titre ont ainsi perdu près de
15 % depuis le début de la correction du marché, il faut savoir que la
contre-performance de la valeur depuis le début de l'an née reste limitée
à -1,5%, contre -12% pour le Masi au 15 décembre. De plus, à un cours de
300 DH, cet intégrateur de systèmes d'information recèle un réel potentiel
de croissance. Son multiple de bénéfice (Price earning ratio ou cours
rapporté au résultat net) estimé, pour l'année 2008, est de 6,9 fois
seulement et son rendement de dividende (dividende rapporté au cours) est
de plus de 7%. D'où l'intérêt de se positionner sur le titre, en prenant
en compte sa contrainte de liquidité, bien entendu, d'autant plus que les
résultats semestriels que la société vient de publier (semestre clos le 30
septembre) font état d'une amélioration significative des niveaux de marge
et laissent présager une forte croissance annuelle.
En effet, malgré un léger recul du chiffre d'affaires semestriel, qui
passe de 109 à 105 MDH, la marge brute d'lB Maroc est en progression de
19% par rapport à la même période de l'année dernière. La proportion de
cette marge dans le chiffre d'affaires passe ainsi de 34% au 30 septembre
2007 à 42% en 2008, soit un accroissement de 8 points. Cette amélioration
est le résultat de la stratégie adoptée par la société et visant à
renforcer l'activité liée aux ventes de services. Le chiffre d'affaires
imputable à cette branche représente désormais 45% de l'activité globale,
contre seul ment 34% l'année dernière, soit un gain de 10 points au
détriment de l'activité commerciale.
Ces bonnes performances ont permis après absorption des charges générales
d'exploitation, de dégager un résultat opérationnel de 14 MDH contre 9,7
millions au 30 septembre 2007, soit un taux d'accroissement de 47%. In
fine, le résultat net progresse de 58%, passant de 5,5 à 8,7 MDH. Quant à
la marge nette celle-ci enregistre une amélioration de 3 points pour
s'élever à 8%.
(Source : La Vie éco)
Ven 19 Déc 2008 - 9:46
Bonne journée
