Séance du Mercredi 9 Novembre 2016

          §  ...Et, l'indice du climat des affaires dans l'industrie reste stable en octobre à 99

bluehorseshoe a écrit:

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ci-joint la note ATI sur Cosumar

Bonne lecture

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Salam,

Bizarre comment ca se fait qu'on l'aie par recu en meme temps que vous?

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posté le 18 octobre 

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Mar 18 Oct 2016 - 18:39	[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] [Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] [Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] [Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] [Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image]
Bonsoir à tous,  une petite lecture de Cosumar: Données marché -          le Maroc est l’un des rares pays à produire à la fois de la canne à sucre et de la betterave à sucre. -          Les cultures sucrières sont pratiquées par plus de 80 000 agriculteurs au niveau des périmètres irrigués de Doukkala, Tadla, Gharb, Loukkos et Moulouya. En 2015, la surface récoltée est estimée à près de 62 650 ha (56 375 ha de betterave et 6 275 ha de canne à sucre). Pour ce qui est de la production des cultures sucrières, elles se sont situées en 2015 à 3,4 millions de tonnes pour la betterave et à 0,4 million de tonne pour la canne. -          Cosumar joue le rôle d’agrégateur auprès des 80 000 agriculteurs de la filière et leur garantit l’achat de la totalité de leur production de cannes et de betteraves. Les prix d’achat de la betterave et de la canne à sucre sont régulés et connus au début de chaque campagne agricole. -          La consommation nationale s’élève à près de 36kg/hab/an alors que la moyenne mondiale se situe autour de 23kg/hab/an. -          La consommation globale de sucre s’établit à 1.2 MT pour l’année 2015, dont 1/3 produit localement et 2/3 importés (sucre raffiné d’importations de brut).   -          L’Etat verse 2660dh/t vendue de sucre pour maintenir le niveau de vente du sucre aux consommateurs. Cette subvention  bénéficie à la fois au consommateur mais aussi à l’agriculteur qui revend les plantes sucrières à Cosumar.   -          le prix de vente du sucre raffiné est plafonné. Le maximum est fixé à  3 850 dh et 4 680 Dh hors TVA respectivement pour le granulé 50 kg et le pain/lingot/morceaux, et ce par tonne de sucre blanc produit que ce soit à partir du sucre brut raffiné ou des plantes sucrières. -          Les marges de raffinage et d'extraction du sucre sont déterminées en fonction du produit fini ; -          Les marges réglementaires au niveau de la distribution s’établissent autour de 6% ; -          Le prix de vente final toutes taxes comprises et après subvention est fixé à 4 610 dh par tonne. Données Cosumar -          Le capital de Cosumar est détenu aujourd’hui à 32% par le Groupe Wilmar, 25% en flottant et le reste (43%) déclaré entre les mains de divers investisseurs institutionnels (wafa assurance, CIMR, RCAR, MAMDA…) -          Cosumar détient 4 filiales : -          Sucrafor : sucrerie de l’Oriental -          Suta : sucrerie du Tadla -          Surac : sucrerie basée à Machraa Bel Ksiri -          Sunabel : sucrerie basée dans la région du Gharb   Le business-model de Cosumar se décline comme suit :   Agrégation d’agriculteurs de Betterave et canne à sucre ==> collecte des récoltes ==> transformation industrielle/importations de sucre brut ==> raffinage ==> sucre raffiné, granulé en vrac ==> conditionnement ==> distribution (industriels, grossistes, GMS, administrations, exportations)   Le CA de Cosumar a évolué de 2.7Mrd dh en 2012 à 3.6 Mrd dh en 2015, soit une croissance annuelle moyenne de 9.5%.   Depuis 2012, les prix d’approvisionnement en canne à sucre et en betterave à sucre sont stables depuis 2012 à 285dh/tonne et 445dh/tonne respectivement.   Les autres achats sont constitués de sucre brut (Brésil et autres pays) dont la part a du baisser considérablement au profit de la récolte locale.   Le fuel et autres consommables ont du également baisser sur 2016 compte tenu de la baisse du cours du baril.   Données financières   En 2015, le CA de Cosumar a enregistré une hausse de 15% pour s’établir à 6.9 Mrd dh. A fin juin 2016, le CA enregistre une hausse de 10.5% par rapport au 30 juin 2015.   En terme de rentabilité, le REX au premier semestre 2016 s’élève à 726Mdh soit une marge de 20%, alors qu’à fin 2015, cette marge n’était que de17%. A fin juin 2016, le groupe a dégagé également un résultat financier de 87 Mdh contre -112 Mdh à fin décembre 2015. Ceci est notamment dû à une meilleure couverture des achats à l’international et à l’optimisation des placements de trésorerie.   Au 30 juin 2016, le groupe réalise un RNPG de 516 Mdh, en augmentation de 28% par rapport au 30 juin 2015. La marge nette est également en amélioration, elle passe de 9% à fin décembre 2015 à plus de 14% au 30 juin 2016.   Cette évolution a bénéficié du développement de l’activité Export, mais aussi à l’amélioration des récoltes locales et la baisse des importations.  Selon la prez analystes, le groupe a entamé un plan de départs, ce qui va permettre à l’avenir d’alléger la masse salariale.   En terme bilanciel, les fonds propres du Groupe s’établissent à 4 Mrd dh, comprenant des réserves distribuables de  3.5 Mrd dh au 30 juin 2016.   La dette financière long terme s’élève à 252 Mdh. Quant à la dette court terme, elle est 470Mdh.  La trésorerie du Groupe reste largement excédentaire à un peu plus de 1.0 Mrd dh.   Si l’on projette les résultats à fin 2016, le le groupe devrait dégager un RN de 820 Mdh (28% de plus par rapport au RN dégagé en 2015) En considérant un taux de distribution de 85% (73% en 2013, 100% en 2014 et 92% en 2015), le dividende unitaire serait de 16.6 dh/action. Avec un résultat de 820 Mdh, soit un BPA de 19.6dh/action et un dividende de 16.6dh/action, le titre s’échangerait à un PE de 10.9x et présenterait un dividend yield de 7.8%. En ciblant un dividend yield de 6%, un investisseur institutionnel pourrait acheter ce titre à 277 dh.  Rappelons aussi que ces ZZ raisonnent en CMP pour calculer un div yield. Sachant qu’ils ont des paquets achetés lors de l’OPA de 2014 à 190dh.   J’espère que ces données pourraient vous aider à mieux prendre votre décision d’investissement. Bonne chance.

nevergiveup a écrit:

@ Mak Mak

Tu veux une réponse pour ta question d'hier? 

Je me demande si je dois vendre ou patienter encore !

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Les indices boursiers corrigent la majorité des pertes subies quelques heures avant l'annonce de la victoire de Trump. Le discours de ce dernier a soulagé l'inquiétude des marchés en promettant d'agir dans l'intérêt de l’économie avec un ton moins aggressif et provocant que lors de la compagne électorale.

Pour les interventions insinuant un impact favorable de l'élection de D.Trump sur les métaux précieux, il est à souligner que Trump était fortement contre la politique actuelle de la FED en matière d'hésitation pour relever les taux d'intérêt. Dans tel cas, les analystes pricent déjà plus de probabilités pour un relèvement dans le prochain FOMC de Décembre, et n'excluent pas une accélération du processus par la suite. Dans ce cas il est difficile de se prononcer sur la tendance future des métaux précieux, entre les craintes sur le sort de l'économie mondiale et les perspectives d'un dollar fort face à une divergence de la politique monétaire avec le reste du monde.

Abdou a écrit:

bluehorseshoe a écrit:

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ci-joint la note ATI sur Cosumar

Bonne lecture

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Salam,

Bizarre comment ca se fait qu'on l'aie par recu en meme temps que vous?

Et comment ca se fait que ce Monsieur on a parle' hier?

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Abdou a écrit:

bluehorseshoe a écrit:

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ci-joint la note ATI sur Cosumar

Bonne lecture

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Salam,

Bizarre comment ca se fait qu'on l'aie par recu en meme temps que vous?

Je sais pas Si Abdou...je le partage avec tout le monde

slm
10 à 15% jouable sur les minières (effet trump)

Un gros opérateur espagnol dans l'emballage carton/papier va investir au Maroc, sans parler des sachets en papier massivement importés d'Egypte actuellement.

Gallik opportunité pour se redresser.

J'ai une question

Pourquoi stroc, qui souffre des problèmes de trésorerie et cherche un investisseur prêt à injecter du numéraire dans ses circuits, ne s'est pas tournée vers le marché boursier pour augmenter son capital?
Au moins, les exercices 2013 et 2014 étaient positifs 'même s'ils demeurent < 20M'.
ADI avant de publier ses états financiers de 2015, a levée 1MMDH à travers des titres de créances! C'était malin, non?

nevergiveup a écrit:

J'ai une question

Pourquoi stroc, qui souffre des problèmes de trésorerie et cherche un investisseur prêt à injecter du numéraire dans ses circuits, ne s'est pas tournée vers le marché boursier pour augmenter son capital?
Au moins, les exercices 2013 et 2014 étaient positifs 'même s'ils demeurent < 20M'.
ADI avant de publier ses états financiers de 2015, a levée 1MMDH à travers des titres de créances! C'était malin, non?

Tu me déçois cher ami.
Elle n'a même pas publié ses résultats, pas respecté ses engagements et tu penses que quelqu'un va chercher à entrer dans son capital ?

ADI on lui donne 1 Milliards nouveau pour qu'elle paye 1 Milliards ancien. BAM a averti les banques qu'elles ont abusé de ce systéme qui cache la réalité sur les comptes des banques.

Bref, faut pas se compliquer la vie avec les cadavres. Il ne faut s'y'interesser que du point de vue technique, le reste laisse le pour les coincés

Pelican a écrit:

nevergiveup a écrit:

J'ai une question

Pourquoi stroc, qui souffre des problèmes de trésorerie et cherche un investisseur prêt à injecter du numéraire dans ses circuits, ne s'est pas tournée vers le marché boursier pour augmenter son capital?
Au moins, les exercices 2013 et 2014 étaient positifs 'même s'ils demeurent < 20M'.
ADI avant de publier ses états financiers de 2015, a levée 1MMDH à travers des titres de créances! C'était malin, non?

Tu me déçois cher ami.
Elle n'a même pas publié ses résultats, pas respecté ses engagements et tu penses que quelqu'un va chercher à entrer dans son capital ?

ADI on lui donne 1 Milliards nouveau  pour qu'elle paye 1 Milliards ancien. BAM a averti les banques qu'elles ont abusé de ce systéme qui cache la réalité sur les comptes des banques.

Bref, faut pas se compliquer la vie avec les cadavres. Il ne faut s'y'interesser que du point de vue technique, le reste laisse le pour les coincés

Ce que je veux dire c'est que son management aura du réagir tôt, en 2014 par exemple, avant d'atteindre la situation actuelle!
Chercher de l'aide avec un CA presque égale à 600M et un RN>0 ou bien avec un déficit de 87M et des fonds propres négatifs!