Séance du Vendredi 13 Novembre 2009 + WeekEnd

-Nouvelles procédures pour les résérvations ( hausse ou baisse ) :
La nouveauté que le systéme va prendre en compte les quantités cachées lors de la résérvation :

http://www.casablanca-bourse.com/documents/147_09_f.pdf

- Reprise de la cotation Matel et Distrisoft à partir de Lundi 16 Novembre 2009.

TABLEAU MENSUEL DES PROGRAMMES DE RACHAT
http://www.cdvm.gov.ma/uploads/communique/CP_10-_09(1).pdf

BMCE Bank : Les dessous d’une OPV
BMCE Bank : Les dessous d’une OPV





* En six ans, c’est la troisième OPV réservée aux salariés : les deux
premières leur ont permis de générer des plus-values nettes de 1,3
milliard de MDH.
* La note d’information est en train d’être visée par le CDVM.

Certains voient en cette opération une manière de fidéliser le personnel, d’autres un moyen de soutenir le titre en Bourse.

Et de 3 pour Othman Benjelloun ! Un communiqué faisant état d’une augmentation de capital de BMCE Bank réservée exclusivement aux salariés du Groupe BMCE vient d’être rendu public. Après celles de 2003 et 2005, ce sera donc la troisième offre publique de vente réservée aux salariés et décidée lors du dernier Conseil d’Administration (CA) tenu le 24 septembre dernier à Strasbourg.
Pour autant, le communiqué post-CA n’en a nullement fait référence, se contentant de signaler que le CA
«a examiné l’activité de la banque au terme du premier semestre 2009 et arrêté les comptes y afférents». Une entorse au règlement ? «Non», nous confirme un expert-comptable. «Tout d’abord, il faut savoir que les communiqués post-CA sont filtrés : tout ce qui y est discuté n’est pas forcément rendu public. Ensuite, si une décision est prise, quelle que soit son importance, et qu’elle nécessite, par exemple, la mise en place d’une commission pour la concrétiser, la diffusion de l’information peut être différée. Cela dit, cette décision, consignée dans
le procès-verbal du Conseil d’Administration, doit rester secrète».
Même son de cloche du côté du Conseil déontologique des valeurs mobilières. «Toute information importante doit être certes publiée, mais dans le cas où elle n’est pas sûre, on peut différer sa diffusion ; mais elle doit rester confidentielle. Et dans ce cadre, BMCE a respecté le principe de la confidentialité dans la mesure où aucune information relative aux caractéristiques de l’opération n’est rendue publique. D’ailleurs, la note d’information relative à l’OPV a été soumise au CDVM pour validation», souligne-t-on.
En cela, cette OPV n’est pas en soi une surprise. Elle figurait dans le calendrier de la banque depuis bien longtemps. Il était même attendu qu’elle se fasse à l’occasion de la célébration du cinquantenaire de la banque. Mais pourquoi cette OPV ? Le timing choisi est-il judicieux ? Othman Benjelloun offrira-t-il les mêmes avantages que lors des deux précédentes OPV ? Les salariés souscriront-ils massivement ?

L’OPV réussira-t-elle ?
Selon le communiqué rendu public, «cette augmentation de capital réservée exclusivement aux membres du personnel de la banque, des filiales financières spécialisées et du holding FinanceCom, souhaitant se porter acquéreurs de ces nouvelles actions, est prévue d’être opérée en numéraires, à hauteur de près de 3% du capital social». Avec le prix d’émission des actions basé (…) «sur la moyenne des cours de l’action enregistrés durant l’année 2009». Une moyenne qui, selon nos calculs, s’établit à
241 DH.
A l’heure qu’il est, les salariés du Groupe sont sûrement en train de se demander s’il faut souscrire à cette OPV ou non. S’ils se réfèrent strictement aux résultats des deux précédentes OPV, il ne fait aucun doute qu’ils souscriront. Car, au total, ces deux opérations ont permis au personnel de réaliser des plus-values cumulées de 1,3 Md de DH. Alléchant, n’est-ce pas ?
Mais reste à savoir si les conditions préférentielles retenues, notamment lors de la première OPV, seront reconduites. Pour rappel, BMCE Bank avait mis en place, au profit des membres du personnel éligibles, un système de financement sous forme de prêt, à des conditions préférentielles, afin de financer tout ou partie des actions à acquérir dans le cadre de l’OPV.
Toutefois, cette offre était assortie d’une condition : les membres du personnel devaient s’engager à conserver les actions acquises pendant deux ans pour la première moitié et trois ans pour le solde. Sous réserve de cet engagement, condition du prêt, la cession pouvait alors être effectuée en Bourse.
Et, pour souligner sa marque de confiance dans l’évolution du titre, la BMCE avait garanti aux membres du personnel un prix minimum de revente de 400 DH (qui était le prix d’acquisition, supérieur au cours du titre sur le marché boursier lors de l’OPV -384 DH-), sous réserve des conditions de durée de détention. Dans tous les cas, ils ne pouvaient être perdants. Bien au contraire, ils y ont beaucoup gagné, surtout lors de la seconde OPV où, pour des actions acquises à 525 DH l’unité, la valeur du titre a pu atteindre un pic de 3.000 DH en Bourse.
Mais, aujourd’hui, les conditions du marché ne sont plus les mêmes. La place a littéralement changé de physionomie, plombée par une atonie qui dure depuis plusieurs mois. Les investisseurs sont attentistes, alors que se profilent, comme à l’approche de chaque fin d’année, les opérations de reclassement de portefeuille. Dès lors, la réussite de l’opération d’augmentation de capital décidée par BMCE dépendra tant des conditions préférentielles qui vont l’accompagner que de la croissance future attendue du titre, laquelle détermine les plus-values escomptées. La réussite de l’OPV témoignera donc, tant s’en faut, de la confiance du personnel en l’établissement bancaire et en son potentiel de développement. Une confiance qui, peut-être, sera un signal suffisant au marché boursier pour permettre au titre, qui affiche, au 10 novembre, une contre-performance annuelle de 8% à 236 DH, de reprendre du poil de la bête.
Cet analyste a d’ailleurs un avis assez tranché sur la question. Selon lui, «rien ne peut, actuellement, justifier cette OPV, sinon que c’est une manière de susciter de l’intérêt pour la valeur BMCE qui est en train de subir une correction, à l’instar de plusieurs autres valeurs de la corbeille. Et en réussissant cette opération, un signal important sera donné aux autres investisseurs qui sont devenus plus regardants et plus prudents, surtout en cette période de crise; ce qui devrait permettre de soutenir le titre».
Une analyse à laquelle ne souscrit pas tout à fait notre expert-comptable qui voit en cette OPV «l’empreinte anglo-saxonne du groupe, avec une politique régulière de motivation et de fidélisation de son personnel». Mieux, poursuit-il, «à l’heure où les rumeurs fusent sur la succession d’Othman Benjelloun et la cession éventuelle du Groupe, cette OPV tend à rassurer le personnel : c’est une manière de dire que la banque n’est pas dans une logique de cession et qu’elle met le personnel au centre de ses préoccupations».
L’on attend de voir comment réagira le marché au-lendemain de l’OPV.


D. W.
12-11-2009

Et voilà, la presse et BMCEK fustigent l'annonce de fusion de matel-DTS.

Donc, comme annoncé avant, l'information est incluse dans le cours.

Pelican a écrit:

Et voilà, la presse et BMCEK fustigent l'annonce de fusion de matel-DTS.

Donc, comme annoncé avant, l'information est incluse dans le cours.

on aura le verdict le lundi inchalah. jmale tichoufe ghir hdabt sa7bou machi 7dabtou

Bonjour,

Quelqu'un disposerait des RN semestriels 08 et 09 des valeurs Suivantes :

DARI, EQD, FRT, IBM, M2M, MED, NEJ, PDT, SBM, SCE, SOF, SRM, TIM, BNM, TSF

Certaines de ces Sociétés ont des exercice à cheval.....

Merci pour votre AIDE PRECIEUSE

Bourse. Une fusion en vue

Les deux plus grands grossistes informatiques du pays ne devraient plus constituer qu’une seule et unique entité, contrôlant 60% de parts de marché.

La place boursière retient son souffle. Depuis lundi dernier, les valeurs Matel PC Market et Distrisoft sont suspendues de cotation “dans l’attente d’une annonce stratégique”. Pour les analystes, il n’y a qu’une seule explication : les deux sociétés devraient fusionner. Un rapprochement qui devrait donner lieu à la création du plus grand assembleur et grossiste de matériel informatique au Maroc avec une part de marché dépassant les 60%. La nouvelle entité devrait cumuler des fonds propres de 350 millions de dirhams et un total bilan avoisinant le milliard de dirhams. Au rythme des réalisations du premier semestre 2009 de Matel et Distrisoft, le chiffre d’affaires semestriel devrait se situer aux alentours de 860 millions de dirhams. Grâce à cette fusion, Matel et Distrisoft pourraient syndiquer leurs efforts pour un plan de développement encore plus ambitieux. Matel s’est d’ores et déjà lancée dans un plan d’investissement de 50 millions de dirhams et prévoit la mise en place d’une plateforme à Nouaceur d’une superficie de 30 000 m2 qui devrait abriter les bureaux, les ateliers de montage mais aussi un espace de stockage de 18 000 m2. Pour l’heure, les modalités de cette fusion sont toujours en cours de négociation. Seule indiscrétion qui filtre : la nouvelle entité portera un nouveau nom. Fahd Iraqi

Telquel

Un petit Graphique d'ADH. Une simple réflexion à prendre avec beaucoup de précaution

Nos résultats économiques restent solides


Les résultat économiques du Maroc restent "solides" en dépit du ralentissement de l’économie mondiale, souligne la mission du Fonds monétaire international (FMI) dans une déclaration publiée, vendredi, à l’issue de son séjour au Maroc.

Cette mission, dirigée par M. Mark Lewis, a séjourné à Rabat du 2 au 13 novembre pour mener des discussions relatives aux consultations de 2009 au titre de l’Article IV des statuts du FMI.
Présentée lors d’un point de presse à Rabat par M. Lewis, la déclaration relève que la croissance du PIB réel a atteint 5,6 pc en 2008 et devrait avoisiner 5 pc en 2009, portée par une demande intérieure vigoureuse et une production agricole exceptionnelle.
La hausse des prix à la consommation ralentira à moins de 2 pc en 2009, du fait, entre autres, de la baisse des cours mondiaux des produits de base, ajoute la mission du FMI qui avait examiné "l’évolution récente de l’économie et la stratégie élaborée par les autorités pour atténuer les effets de la crise mondiale sur le Maroc, ainsi que les mesures de nature à rehausser la croissance, le revenu et l’emploi".
La mission du FMI, qui avait eu une série d’entretiens avec les membres du gouvernement, le gouverneur de Bank Al Maghirb, des hauts fonctionnaires, des représentants du secteur privé et des syndicats, indique que le déficit des transactions extérieures courantes devrait s’améliorer, en supposant que les indices récents d’une amélioration persistent dans la dernière partie de l’année.
"La politique budgétaire sera à juste titre accommodante en 2009 et en 2010,en bonne partie sous l’effet des mesures anticycliques des autorités", fait observer la déclaration, estimant qu’"il serait important de placer la politique budgétaire dans une perspective à moyen terme visant à ramener le déficit sous le niveau de 3 pc du PIB, sans toutefois compromettre le redressement économique".
Après avoir rappelé les différentes "réformes importantes" en cours dans le domaine des finances publiques, le FMI estime que la banque centrale a réagi " de manière appropriée à l’évolution de la situation économique et financière au moyen de sa politique de taux d’intérêt et ses outils de gestion des liquidités".
La mission note, à cet égard, que la banque centrale dispose " des outils, des ressources et du cadre analytique nécessaires dans l’éventualité de l’évolution vers un système de ciblage de l’inflation".
"Le secteur bancaire demeure solide et a été largement épargné par les évolutions des marchés financiers internationaux. Etant donné la croissance rapide du crédit ces dernières années, la Banque centrale continue de suivre de près la qualité du crédit", poursuit la déclaration.

Evoquant les réformes en cours au Maroc notamment des secteurs de la justice, de l’enseignement, de l’agriculture et de l’énergie, la mission estimé que "ces efforts devraient permettre d’accroître l’investissement et la production, et de s’attaquer aux problèmes sociaux dont le chô mage des jeunes".