GLOSSAIRE DU FORUM (BVC) - Classé par Ordre Alphabétique

LIQUIDATION

Echéance mensuelle des opérations effectuées avec le Service de Règlement Différé (SRD).
Le jour de liquidation est fixé à la cinquième séance de bourse avant la fin du mois calendaire.
A cette date les opérateurs doivent dénouer leurs positions (en position vendeur : livraison des titres et en position d'acheteur : règlement en espèces).
Les opérateurs qui ne peuvent ou qui ne souhaitent pas dénouer leurs positions ont la possibilité demander à leur intermédiaire de proroger leurs positions jusqu'au jour de la liquidation suivante.


LIQUIDITE

Caractéristique d'un produit financier ou d'un marché lorsque l'on peut effectuer des opérations d'achat ou de vente sans provoquer de trop fortes variations par rapport dernier cours de transaction.

MADEXFlottant (Moroccan Most Active Shares Index)

Indice de capitalisation composé des valeurs les plus actives de la cote, il intègre l'ensemble des valeurs cotées en continu. Calculé et diffusé depuis le 1er Janvier 2002, le MADEX a pour base 1000 au 31/12/1991.


MARCHE DE BLOCS

Transaction qui porte sur des actions inscrites à la cote de la Bourse de Casablanca, mais négociées en dehors du marché central. Le marché des cessions directes a été supprimé au profit du Marché de Bloc.


MARCHE REGLEMENTE

La qualité de marché réglementé est attribuée aux marchés dont la réglementation assure le fonctionnement régulier des négociations. Cette réglementation concerne notamment les conditions d'accès au marché et d'admission à la cotation, l'organisation des transactions, les conditions de suspensions des négociations ainsi que les modalités d'enregistrement et de publicité des négociations. En France, les marchés réglementés sont notamment le Premier Marché, le Second Marché.


MARCHES NON REGLEMENTES

Le Marché Libre est un marché non réglementé. Sur ce marché, les valeurs ne font pas l'objet d'une procédure d'admission et leurs émetteurs ne sont pas soumis à des obligations de diffusion d'informations. L'actionnaire individuel doit faire preuve de beaucoup de prudence lorsqu'il intervient sur un marché non réglementé.


MARGE COMMERCIALE

Dans les entreprises commerciales, différence entre les ventes de marchandises et le coût d'achat des marchandises vendues.


MASIFLOTTANT (Moroccan All Shares Index)

Indice global de capitalisation, le MASI est composé de toutes les valeurs de type "actions" cotées à la Bourse de Casablanca. Calculé et diffusé en temps réel, le MASI a pour objectif de présenter l'évolution du marché dans son ensemble et de fournir une référence à long terme.


MEMBRES DE LA BOURSE

Ce sont les intermédiaires financiers (banques et sociétés d'investissements) qui ont choisi d'être membres de la Bourse de Casablanca pour y exécuter les ordres de leurs clients.


MOINS-VALUE

C'est la perte réalisée lors de la cession d'une valeur mobilière.


MULTIFIXING

Méthode de cotation destinée aux valeurs moyennement liquides et permettant la détermination de plusieurs cours durant une même séance de Bourse.


MULTIPLE DE CAPITALISATION

C'est le rapport entre le cours de bourse et le bénéfice par action. Il est également appelé PER (Price Earning Ratio).

NEGOCIATEURS

Ce sont des intermédiaires financiers membres de la Bourse de Casablanca. Ils exécutent les ordres reçus de leurs clients, des établissements collecteurs d'ordres ou des transmetteurs d'ordres.


NOMINATIF

Les titres d'une société donnée, inscrits dans ses propres registres sous le nom de leur propriétaire, sont dit nominatifs. Ils ne peuvent être transmis que par " transfert " enregistré sur les livres de la société.


NOUVELLE ECONOMIE

Cette appellation recouvre l'ensemble des sociétés présentent sur des secteurs maîtrisant des technologies en très forte croissance que l'on regroupe également sous le sigle TMT (Technologie Média Télécom).

OBLIGATION

Une obligation est un titre représentant un emprunt effectué par une entreprise. Elle fait de son détenteur (l'obligataire) un simple créancier et non un associé. Elle lui donne droit à un revenu régulier (intérêt) et au remboursement du capital initial. L'obligation a une durée de vie égale à la durée de l'emprunt.

L'obligation est une reconnaissance de dettes. L'état, les collectivités publiques et les grandes entreprises émettent des obligations. L'emprunteur s'engage à verser des intérêts annuels dès l'émission.


OBLIGATION CONVERTIBLE EN ACTION (OCA)

Au lieu d'être remboursé en espèces, le porteur de l'obligation peut choisir d'être rémunéré en actions de l'entreprise.


OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS (ORA)

Ce sont des obligations qui, à leur échéance, seront obligatoirement remboursées par l'attribution d'actions de la société émettrice, selon une parité définie à l'émission.


OFFRE

Sur une feuille de marché on fait figurer à gauche les ordres d'achat indifféremment sous l'appellation «ACHAT» ou «DEMANDE» et à droite les ordres de vente indifféremment sous l'appellation «VENTE» ou «OFFRE».


OFFRE A PRIX FIXE (OPF)

C'est une procédure d'introduction en Bourse fixant la quantité et le prix unique des titres à vendre.


OFFRE À PRIX MINIMUM (OPM)

C'est une procédure d'introduction en Bourse. On fixe la quantité ; le prix dépend de la demande et des exigences du vendeur.


OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT (OPA) ou D'ECHANGE (OPE)

Quand une société veut racheter une entreprise cotée en Bourse, elle peut proposer un prix d'achat unique pour tous les titres qui se présentent (OPA). Si la société acquéreuse est elle-même cotée, elle peut proposer ses propres actions en rémunération des titres présentés (OPE).


OFFRE PUBLIQUE DE RETRAIT (OPR)

Procédure permettant, dans une société dont les actions sont négociées sur un marché réglementé, le retrait des actionnaires minoritaires notamment lorsque les actionnaires majoritaires y détiennent une certaine fraction des droits de vote.
Le Conseil des Marchés Financiers et la Commission des Opérations de Bourse réglementent la mise en oeuvre et le déroulement de cette procédure.


OFFRE PUBLIQUE DE VENTE (OPV)

Technique consistant, pour une société, à se procurer des sources de financement, en fonds propres ou par endettement, auprès du public dans le cadre d'un marché réglementé.


OPCVM

Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières. Le terme recouvre les SICAV et les FCP. Dans les deux cas, l'épargnant détient une part des valeurs gérées par l'organisme.

Les OPCVM sont gérés par des sociétés de gestion de portefeuille. Les deux principaux types d'OPCVM sont les SICAV (société d'investissement à capital variable) et les FCP (fond commun de placement).
On distingue les OPCVM de distribution
- chaque année (ou chaque trimestre), un revenu (dividende ou intérêt) est distribué aux épargnants
- des OPCVM de capitalisation où le revenu n'est pas redistribué : il est immédiatement réinvesti pour racheter d'autres titres.


ORDRE

Pour acheter ou vendre des valeurs sur les marchés gérés par la Bourse, il faut passer un ordre qui doit obligatoirement comporter :
- des indications générales comme: le sens de l'opération (achat ou vente), le nom de la valeur, la quantité de titres,
- une indication de validité; c'est à dire le jour où l'ordre non exécuté doit être retiré du marché,
- un libellé qui permet de privilégier, selon ses attentes, le prix, la quantité ou la rapidité d'exécution (Exemples de libellés : "A cours limité", "A la meilleure limite", "A tout prix", "A seuil de déclenchement" et "A plage de déclenchement"),
- éventuellement le mode de règlement.

PASSIF

C'est l'ensemble des ressources dont l'entreprise dispose (capitaux apportés par les actionnaires, fonds prêtés par les banques...).


PAY OUT

Taux de distribution du bénéfice.


PLUS-VALUE

C'est le gain obtenu sur la vente d'un titre.

Différence positive entre le prix de cession net d'un titre (action, obligation…) et son prix de revient.


PORTEFEUILLE

Ensemble des titres représentant des valeurs (actions, obligations ...) détenu par une personne.


POSITION

Dans le cadre du service à règlement différé (SRD), la position à un instant donné, correspond à la valorisation des titres achetés ou bien des titres vendus.
Le jour de la liquidation est procédé à la différence entre la position des titres à l'achat et la position des titres à la vente.
Si la valorisation des titres à l'achat est supérieure à la valorisation des titres à la vente on parle de position «acheteur», inversement si la valorisation des titres à l'achat est inférieure à la valorisation des titres à la vente on parle de position «vendeur».


PRIVATISATION

Vente des titres de sociétés publiques à des investisseurs privés.


PRICE EARNING RATIO (PER)

C'est le rapport cours/bénéfice net par action. Son utilisation permet de comparer des valeurs. Il s'applique également au marché pris dans son ensemble.


PRIX DE REVIENT DES VENTES

Prix qui intègre le prix d'achat des marchandises ainsi que les frais accessoires d'achat (droits de douane, frais annexes de transit)


PROFIT WARNING

Cette expression anglo-saxonne signifie « mise en garde sur les profits » Cette pratique consiste, de la part d'une entreprise cotée, à prévenir le marché que les résultats seront en deçà des espoirs des analystes et des investisseurs.

RAPPORT ANNUEL

Une société cotée en Bourse doit publier un rapport annuel pour informer ses actionnaires. Le rapport annuel comporte toujours une partie financière composée d'un bilan, d'un compte de résultat et d'une annexe donnant les clés de lecture.


REGLE DE TEMPS

Les ordres suivent deux règles de priorité: par la règle de prix tout d'abord, puis par la règle de temps. La règle de temps s'applique lorsque deux ordres de même sens et de même prix peuvent être exécutés: le premier arrivé est prioritaire.


REGLE DU PRIX

Les ordres suivent deux règles de priorité: par la règle de prix tout d'abord, puis par la règle de temps. La règle de prix s'applique lorsque deux ordres de même sens peuvent être exécutés: celui qui propose le meilleur prix est prioritaire. Un ordre d'achat avec une limite de prix supérieure sera servi avant les ordres libellés à des prix inférieurs. Inversement, un ordre de vente avec une limite de prix inférieure sera traité avant ceux limités à des prix plus élevés.


RELIT

C'est un dispositif de Règlement Livraison des Titres entre intermédiaires financiers. Le dénouement, géré par EUROCLEAR FRANCE SA s'opère de manière automatisée, par un échange simultané de titres et d'espèces à même date de valeur. Plusieurs cycles de traitement sont réalisés chaque jour.


RENDEMENT

Rendement net : rapport du dividende net sur le cours de l'action.
Rendement brut : rapport du dividende global (avoir fiscal compris) sur le cours de l'action.


RENTABILITE

La notion de rentabilité est différente de celle de rendement : elle prend en compte les possibilités de plus-values ou de moins-values. Pour une action, il s'agit de la plus-value + dividende / prix d'achat.


RESERVATION

La réservation est une procédure décidée par l'entreprise de Marché lorsque la confrontation des offres et des demandes sur une valeur ne peut conduire qu'à la cotation d'un cours au delà des variations autorisées. La valeur est dite « réservée », le prix auquel elle intervient et l'heure de reprise de la cotation font l'objet d'une information à l'ensemble du marché.


RESULTAT D'EXPLOITATION

Résultat dégagé sur les opérations de l'entreprise. Il est indépendant de la politique financière de l'entreprise.


RESULTAT EXCEPTIONNEL

Différence entre les produits exceptionnels et les charges exceptionnelles.

RISQUE

Le risque est représenté par les événements qui peuvent perturber le rendement d'une valeur cotée.

SEANCE DE BOURSE

Période pendant laquelle sont négociés les cours de bourse.


SECTEUR D'ACTIVITE

Le domaine d'activité économique dans lequel se situe une entreprise (ex : distribution, alimentaire, BTP) a une influence déterminante sur l'évolution du cours des actions de cette société, c'est pourquoi les professionnels du marché déterminent des secteurs d'activité qui permettent de créer des outils de référence.


SOCIETE D'INVESTISSEMENT A CAPITAL VARIABLE (SICAV)

C'est une société disposant d'une personnalité morale distincte ayant pour seul objet de gérer un portefeuille de titres pour le compte de ses actionnaires qui peuvent souscrire des parts ou se faire rembourser les parts qu'ils ont souscrites, chaque jour en fonction de la valeur liquidative du portefeuille.

Les SICAV sont des sociétés anonymes jouissant de la personnalité morale qui ont pour mission d'investir dans des valeurs mobilières. Elles sont créées par des institutions financières qui les proposent aux épargnants. Les épargnants s'y souscrivent achetant des actions. On distingue les SICAV actions, obligations, diversifiées, et monétaires.

SOCIETE DE BOURSE

Société exerçant le courtage des opérations de bourse, dans le cadre d'un monopole régi par la loi.

Agréées par le Ministère des Finances et de la Privatisation, les sociétés de bourse ont pour objet, outre l’exécution des transactions sur les valeurs mobilières, la garde des titres, la gestion des portefeuilles de valeurs mobilières en vertu d’un mandat, le conseil à la clientèle et l’animation du marché des valeurs mobilières inscrites à la cote.

Les sociétés de bourse participent également au placement des titres émis par les personnes morales faisant appel public à l’épargne et assistent ces dernières à la préparation des documents d’information destinés au public.

SOLVABILITE

Elle traduit la capacité d'une personne ou d'une entreprise à honorer ses engagements financiers.


SRD (SERVICE A REGLEMENT DIFFERE)

L'investisseur qui veut différer le règlement ou la livraison de sa transaction à la fin du mois passera pour les valeurs qui y sont éligibles un ordre avec SRD.
Le négociateur portera la position de l'investisseur de J (date du transfert de propriété) au dernier jour de bourse du mois. Ce service donnera lieu à une commission. Comme sur l'ensemble des commissions perçues par les intermédiaires la tarification est libre.


STOCKS

Matières premières, fournitures, produits en cours et produits finis comptabilisés à l'actif du bilan.


SUSPENSION

La décision de suspension de cotation est prise par l'entreprise de marché en cas de trop fortes variations de cours dans une même journée ou en cas d'événement exceptionnel dans la vie de la société par exemple en cas d'OPA ou d'OPE.

Toute suspension de cotation fait l'objet d'un avis publié par l'entreprise de marché et d'une information de l'émetteur concerné et du CDVM.

TAUX D'INTERET

Coût du crédit exprimé en pourcentage de la valeur d'une dette.


TAUX DE ROTATION

Représente le rapport entre le cumul de titres échangés pendant une période donnée (1 année) et le nombre total de titres formant le capital.


TMB (TAILLE MINIMUM DE BLOC)

Elle représente la taille minimum requise, pour qu'une transaction puisse être réalisée sur le marché de blocs. Les tailles minimums de blocs sont fixées par valeur, en fonction de la liquidité du marché de chacune d'entre elles. Elles sont déterminées par la Bourse de Casablanca en fonction des quantités échangées sur ladite valeur, et sont révisées régulièrement.


TITRE

Terme désignant une valeur, une action ou toute autre valeur mobilière.


TITRE DE CAPITAL

Toutes les catégories d'actions formant le capital d'une société, ainsi que toutes les autres valeurs émanant de ces actions sous une quelconque forme ou appellation, et conférant un droit de propriété sur le patrimoine de la société.


TITRE DE CREANCE

Toutes les catégories de titres représentatifs d'emprunts obligataires.


TCN (TITRE DE CREANCE NEGOCIABLE)

Sont considérés comme des TCN par Bank Al Maghrib : les Bons du Trésor, les certificats de dépôts négociables, les billets de trésorerie et les bons des institutions financières spécialisées.


TRANSACTION

Une transaction est une opération de vente ou d'achat.
Une transaction est le résultat de la confrontation et de l'exécution d'un ordre d'achat ou de vente avec des ordres de sens contraire compatibles. Un seul ordre peut donner lieu à plusieurs transactions dans le cas d'une exécution fractionnée. Les transactions caractérisent l'activité d'un marché sur une période considérée.


TRANSFERT DIRECT

Transfert de propriété d'une valeur mobilière inscrite à la cote de la Bourse de Casablanca, n'impliquant pas de compensation pécuniaire ou de quelque autre nature que ce soit et qui intervient entre conjoints, ascendants et descendants directs au premier et second degré, ainsi que suite à une succession ou un leg .


TRANSPARENCE FISCALE

Régime fiscal annihilant la présence d'une personne morale pour reporter l'impôt sur les personnes physiques détentrices des parts de la société .

VALEUR AJOUTEE

Richesse créée par l'entreprise au cours d'un exercice. Elle est égale à la différence entre la production et la consommation intermédiaire.


VALEUR COMPTABLE REEVALUEE

On peut réévaluer l'actif net d'une société en procédant à des estimations de la valeur réelle des biens figurant au bilan. Par exemple, les immeubles sont inscrits au bilan pour leur valeur d'acquisition, sans tenir compte des plus-values ou moins-values potentielles en cas de revente.


VALEUR CROISSANCE ZERO

Le principe sous-jacent à la méthodologie de la Valorisation Croissance Zéro -VCZ- réside dans le fait que la croissance future reste difficilement prévisible. Ce modèle propose d’évaluer les entreprises sur la base des bénéfices normalisés (hors croissance), supposant la récurrence à l’infini de la capacité bénéficiaire actuelle. De ce fait, la VCZ représente l’équivalent d’une perpétuité de Résultat Brut d’Exploitation -RBE-, net d’impôts actualisé au coût moyen pondéré du capital, déduction faite de l’endettement net.
Précisons que pour les banques le RBE n’intègre pas les dotations aux provisions, faisant fi du volet risque. Néanmoins, dans un souci de comparabilité, le choix de cet indicateur s’impose à l’ensemble de l’échantillon considéré.
Ainsi, un ratio VCZ-Capitalisation boursière égal à 80% signifie que la valeur croissance zéro explique les quatre cinquièmes de la valeur marchande.
Autrement dit, les investisseurs paient une prime par rapport à la VCZ, démontrant une croissance implicite supérieure à 0%. Dans le cas contraire, où le multiple VCZ-Capi est supérieure à 100%, cela induirait que même en absence de croissance la valorisation de l’entreprise évaluée se justifie largement.
Pour mesurer cette croissance implicite, il s’agit, selon la méthodologie généralement utilisée, de calculer le montant additionnel de RBE nécessaire pour justifier 100% de la valeur marchande. Cette croissance implicite est ensuite comparée à celle prévue par l’analyste qui représente, toujours selon le modèle de référence, le différentiel entre le RBE utilisé dans la VCZ et celui estimé en 2007.
A cet effet, l’évaluation du taux de croissance à l’infini nécessaire pour justifier l’intégralité de la capitalisation boursière peut être réalisée en agissant directement sur le dénominateur du modèle. Ce taux peut être ainsi comparé à celui jugé par l’analyste comme soutenable à long terme par la compagnie évaluée.
En dépit de sa simplicité d’interprétation, le modèle VCZ présente néanmoins des limites quant à son application. En effet, avec l’hypothèse de croissance zéro, l’approche la plus stricte consisterait à corriger la capacité bénéficiaire opérationnelle de tout élément engendré par ladite croissance, notamment les dépenses de publicité pour élargir les parts de marché, les coûts en Recherche & Développement destinés à renforcer la gamme de produits ou services, etc.


VALEURS LIQUIDATIVES (OPCVM)

Valeur d'achat ou de vente d'une part ou d'une action d'OPCVM. Elle est calculée de façon périodique.


VALEURS MOBILIERES

Les valeurs mobilières sont des documents (titres) qui représentent soit une participation dans une société (propriété d'une partie du capital de cette société), soit une créance (reconnaissance de dette à l'égard du détenteur de la valeur).


VALEUR NETTE COMPTABLE

Il s'agit de l'actif net de la société, soit le total des actifs sous déduction de l'ensemble des dettes. C'est en quelque sorte le patrimoine de la société. On peut la calculer pour la société mère (valeur nette comptable sociale) ou pour l'ensemble d'un groupe de sociétés (valeur nette comptable consolidée).


VALEUR NOMINALE

Prix d'émission des actions retenu lors de la constitution d'une société. Elle traduit la valeur de l'apport incorporée au capital social. En matière obligataire, la valeur nominale correspond à la valeur comptable de l'emprunt, elle-même servant de base au calcul des intérêts.
C'est la part d'emprunt initial de la société représentée par une obligation. Pour une action, il s'agit de la fraction du capital social.


VALIDITE

Les critères de validité sont fixés par l'intermédiaire financier et doivent figurer dans la convention de compte.
- La validité jour signifie que l'ordre est valide seulement pour la journée en cours. C'est la validité par défaut si aucune indication n'est précisée par le donneur d'ordre.
- La validité à date déterminée signifie que l'ordre est valide jusqu'à une date spécifique . Cette date ne doit pas dépasser le terme maximal fixé par l'intermédiaire financier.
- A Révocation signifie que l'ordre est valide jusqu'au terme maximal fixé par l'intermédiaire financier.


VOLATILITE

La volatilité permet de mesurer le degré d'inertie ou de dépendance d'un titre par rapport aux fluctuations du marché.


VOLUME DES TRANSACTIONS

Nombre de titres échangés multiplié par leurs cours.

Montant de l'échange opéré sur une valeur.