Séance du mardi 24 Aout 2010

L'agence de notation Moody's a lancé lundi
23 août un avertissement sur la croissance économique et sur la notation
des Etats, notamment européens.

En cause, les mesures d'économies
budgétaires prises par de nombreux pays. "Compte tenu de la
nécessité de se tenir à des mesures d'économies strictes pour plusieurs
années, Moody's estime que les craintes sur la croissance économique
constituent un risque pour la notation des Etats. Cela est
particulièrement vrai en Europe, où la croissance devrait être moins
élevée que dans le reste du monde", explique l'agence dans son étude semestrielle sur les perspectives en Europe.

Ces craintes sur la croissance en Europe ont déjà incité l'agence à
abaisser sa notation sur la Grèce, le Portugal, l'Espagne, l'Irlande et
hors zone euro, sur la Hongrie, rappelle-t-elle.

Revenant sur la situation de la Grèce, reléguée en catégorie
spéculative en juin, Moody's justifie sa démarche en rappelant que le
risque de défaut du pays était mince mais "pas inexistant".
Concernant l'avenir du pays, les analystes de l'agence estiment que la
stabilisation de la dette grecque pourrait se faire avant 2013, même si
leur scénario de base retient l'hypothèse d'une stabilisation – autour
de 150 % du PIB – en 2013 avant de se réduire. Le plan d'aide du Fonds
monétaire international (FMI) comprend "un grand nombre de réformes
structurelles qui pourrait améliorer la compétitivité du pays et son
potentiel de croissance à moyen terme", souligne l'étude.
DES NOTES "BIEN ANCRÉES"
Concernant l'Espagne, qui bénéficie d'un triple A mais a été placée
sous surveillance négative en juin également, Moody's rappelle que le
défi budgétaire du pays est plus important que pour les autres Etats
bénéficiant de cette notation. L'agence s'inquiète des conséquences des
futures levées de fonds du pays à moyen terme même s'il n'a pas de
crainte en termes d'accès au marché du crédit. Les craintes sur la
croissance pèsent également, dans une moindre mesure, sur la France,
l'Allemagne et la Grande-Bretagne qui bénéficient actuellement du triple
A, même si ces notes sont "bien ancrées", souligne l'agence.
Moody's avait averti mardi 16 août que ces pays pourraient perdre
leur note ou du moins se rapprochaient d'une dégradation, en raison de
leurs difficultés budgétaires. "Le plus important pour une agence de
notation est d'évaluer si la rigueur budgétaire va continuer à peser
sur la croissance économique dans les années à venir", indique l'étude. Et de rappeler que de nombreux pays tablent sur des mesures de rigueur jusqu'en 2013. "Nous surveillerons attentivement les voies choisies par les gouvernements et leur potentiel à générer de la croissance", souligne l'agence de notation.


Autres défis à relever pour les Etats européens, selon
Moody's : le risque de déflation et à plus long terme, le vieillissement
de la population. Même si la crise n'a rien changé à cette dernière
question, "les gouvernements vont devoir se pencher sur ce dossier, plus affaiblis qu'auparavant".