Séance du Mardi 19 Octobre 2010

trader : 20 Ebooks Gratuits format pdf


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psychologie des traders : 20 Ebooks Gratuits format pdf


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Brimou a écrit:

Résumé de la note CFG concernant le titre HOL:

Sur le premier semestre 2010 la consommation de ciment continue d’être marquée par un fléchissement. Ce tassement des ventes sur certaines régions notamment celles du Nord, serait du à l’arrivée à terme de certains chantiers d’infrastructure d’envergure, à la baisse de production des unités résidentielles et commerciales, ou encore au report de projets immobiliers sur des segments spécifiques comme celui du haut standing à Marrakech.

Le secteur a aussi été marqué par la volatilité des matières combustibles, et par la hausse du prix de l’électricité. En outre les conditions climatiques difficiles survenues au cours du premier trimestre auraient affectées négativement le niveau de production de logements, et les mises en chantier.

Le principe de répartition régionale entre cimentiers semblerait ne plus être respecté avec la planification de nouvelles capacités par les acteurs actuels situées en dehors de leurs marchés de prédilection, et l’arrivée de nouveaux opérateurs notamment CIMAT dans le centre du pays. Désormais on devrait assister à une concurrence plus ardue avec plusieurs opérateurs qui se disputent une même zone stratégique.

Sur le premier semestre 2010 Holcim a enregistré une progression du volume des ventes de +2,5% (vs+1,1% du marché). Malgré ce tassement de l’activité, Holcim, de part l'emplacement de ses cimenteries, a pu superformer le secteur, et préserver ses parts de marché tout en consolidant sa rentabilité. Ainsi les ratios d’exploitation s’inscrivent en nette progression porté par la montée en puissance de son nouvel outil industriel.

Ces réalisations sont conformes aux attentes du management et sont globalement en ligne avec nos prévisions.

Nous avons opté pour le scénario médian car nous pensons qu’il présente une large probabilité de réalisation. Nous anticipons une reprise de la consommation de ciment vers 2012 qui sera portée par (1) les retombées positive du plan gouvernemental pour soutenir le logement social (2) les vastes chantiers prévus par le gouvernement , qu'il s'agisse d'autoroutes, d'infrastructures portuaires et aéroportuaires ou de plates-formes industrielles. (3) l’apport des nouvelles capacités.

Ainsi sur la base d’une reprise progressive de la demande sur les marchés stratégiques de Holcim notamment les régions du Centre et de l’Oriental. Et en se basant sur une hypothèse d’un TCAM de 5 ans des ventes de ciment de +7%, d’un maintien du niveau normatif de la marge opérationnelle à 44%, d’un coût moyen pondéré du capital de 7% tenant compte d’un endettement cible de 50% et d’un taux de perpétuité de 2,5%, notre méthode DCF fait ressortir un cours cible de 3 200 DH, présentant une décote de + 26% par rapport au cours du 18/10/2010. Nous maintenons donc notre recommandation d’achat du titre.

voila une recommandation a prendre avec bcp de precaution,des chiffres trop optimistes,TCMA,methode DCF,cours cible,decote de26%,on dirait que leur stock en la valeur est consequent

madex a écrit:

Brimou a écrit:

Résumé de la note CFG concernant le titre HOL:

Sur le premier semestre 2010 la consommation de ciment continue d’être marquée par un fléchissement. Ce tassement des ventes sur certaines régions notamment celles du Nord, serait du à l’arrivée à terme de certains chantiers d’infrastructure d’envergure, à la baisse de production des unités résidentielles et commerciales, ou encore au report de projets immobiliers sur des segments spécifiques comme celui du haut standing à Marrakech.

Le secteur a aussi été marqué par la volatilité des matières combustibles, et par la hausse du prix de l’électricité. En outre les conditions climatiques difficiles survenues au cours du premier trimestre auraient affectées négativement le niveau de production de logements, et les mises en chantier.

Le principe de répartition régionale entre cimentiers semblerait ne plus être respecté avec la planification de nouvelles capacités par les acteurs actuels situées en dehors de leurs marchés de prédilection, et l’arrivée de nouveaux opérateurs notamment CIMAT dans le centre du pays. Désormais on devrait assister à une concurrence plus ardue avec plusieurs opérateurs qui se disputent une même zone stratégique.

Sur le premier semestre 2010 Holcim a enregistré une progression du volume des ventes de +2,5% (vs+1,1% du marché). Malgré ce tassement de l’activité, Holcim, de part l'emplacement de ses cimenteries, a pu superformer le secteur, et préserver ses parts de marché tout en consolidant sa rentabilité. Ainsi les ratios d’exploitation s’inscrivent en nette progression porté par la montée en puissance de son nouvel outil industriel.

Ces réalisations sont conformes aux attentes du management et sont globalement en ligne avec nos prévisions.

Nous avons opté pour le scénario médian car nous pensons qu’il présente une large probabilité de réalisation. Nous anticipons une reprise de la consommation de ciment vers 2012 qui sera portée par (1) les retombées positive du plan gouvernemental pour soutenir le logement social (2) les vastes chantiers prévus par le gouvernement , qu'il s'agisse d'autoroutes, d'infrastructures portuaires et aéroportuaires ou de plates-formes industrielles. (3) l’apport des nouvelles capacités.

Ainsi sur la base d’une reprise progressive de la demande sur les marchés stratégiques de Holcim notamment les régions du Centre et de l’Oriental. Et en se basant sur une hypothèse d’un TCAM de 5 ans des ventes de ciment de +7%, d’un maintien du niveau normatif de la marge opérationnelle à 44%, d’un coût moyen pondéré du capital de 7% tenant compte d’un endettement cible de 50% et d’un taux de perpétuité de 2,5%, notre méthode DCF fait ressortir un cours cible de 3 200 DH, présentant une décote de + 26% par rapport au cours du 18/10/2010. Nous maintenons donc notre recommandation d’achat du titre.

voila une recommandation a prendre avec bcp de precaution,des chiffres trop optimistes,TCMA,methode DCF,cours cible,decote de26%,on dirait que leur stock en la valeur est consequent

Pour moi la cible serait la barre de DH 3100 au cas, le titre casse en mensuel et avec volume la barre de 2600.
L'escale serait la barre de DH 2850 comme illustre le graph suivant:

moha a écrit:

ON constate que plusieurs valeurs trainent et se combattent avec les résistances/

dho avec 93, atl avec 87, bcp avec 380, mdp avec 90. J'ai peur qu'avec ces volumes que ce soit plus de distribution que d'achats. Qu'en pensez vous ?

Le MASI avec.