Séance du Mardi 13 Septembre 2011

Fait : Publication des réalisations financières à fin juin 2011.

Analyse : En dépit d’un contexte sectoriel favorable,
où le secteur automobile marocain présente au terme du 1er semestre 2011
une amélioration de ses ventes de 5,57% à 57 368 unités (contre -6,36% à
54 340 unités en S1-2010), AUTO NEJMA voit ses revenus diminuer de 5,0%
à M MAD 556,2 (soit 47,5% de nos prévisions) comparativement à la même
période en 2010.
Pour sa part, le résultat d’exploitation se replie de 19,3% à M MAD 70,7
(soit 41,5% du résultat d’exploitation 2011E) consécutivement à la
hausse de certaines charges d’exploitation notamment (i) les charges de
personnel de 6,0% à M MAD 28,8, (ii) les impôts et taxes de 54,3% à M
MAD 1,3 et (iii) les autres charges externes de 3,6% à M MAD 13,1. De
facto, la marge d’EBIT se déleste de 2,3 points à 12,7%.
Toujours déficitaire, le résultat financier atténue ses pertes à K MAD
-173,9 (vs. M MAD -3,9 en S1-2010) en raison du repli des charges
d’intérêts de 91,3% à K MAD 440,3 suite au non recours à la dette à
court terme (contre une trésorerie passif de M MAD 149,8 en S1-2010).
Tenant compte d’un résultat non courant positif de K MAD 572,0 contre K
MAD 65,2 à fin juin 2010, le résultat net d’AUTO NEJMA s’effiloche de
14,8% à M MAD 49,4 (soit 42,7% de nos prévisions), réduisant la marge
nette d’un point à 8,9%.

Conclusion : Au terme du premier semestre 2011, le
concessionnaire des marques MERCEDES BENZ, de SSANG YONG, de CHRYSLER et
de DODGE affiche des réalisations en berne, à contre tendance de son
secteur.

BKB

Fait : Publication du communiqué du Conseil d’Administration du 8 septembre 2011.

Analyse : Au terme du premier semestre 2011, LYDEC
affiche un chiffre d’affaires de M MAD 2 825 (soit 47,8% de nos
prévisions pour l’exercice 2011), en appréciation de 5,6% par rapport au
S1 2010. Cette performance est redevable à un effet prix positif
conjugué à la croissance (i) de 3% des volumes d’eau vendus et (ii) de
3,7% des volumes d’électricité distribués suite à l’augmentation du
nombre de clients particuliers couplée à des conditions climatiques
favorables en mai et en juin 2011.
Le premier semestre a également été marqué par l’avancement du programme
d’investissements de la société et notamment de trois grands projets :

• L’extension des infrastructures pour la collecte des eaux usées du secteur Ouest de Casablanca ;
  
• Les travaux de l’intercepteur côtier du secteur Est de Casablanca ;
  
• Et, la construction de la station d’épuration de Médiouna.