Séance du Lundi 10 Octobre 2011

Salam,

bon début de semaine et bon trade.

Bonjour les amis

Bon trade a vous

Bonjour et bon trade,



l'or se traite à 1660$ ce matin et l'argent à 32$......

feuilleton à suivre

bonjour

bon trade à tous

Résumé de la note

# News : Alliances publiait le 29-09-2011 ses résultats du premier semestre 2011, globalement en ligne avec les prévisions du management « chiffre d’affaires de 1 700mDH et RNPG de 250mDH ». Les réalisations sont aussi à l’image de ceux présentées par les deux autres immobilières cotés, faisant aussi ressortir un important facteur de saisonnalité du fait de l’importance du planning de livraison d’unités sociales sur le second semestre. Rappelons que les promoteurs privés ne bénéficiaient des nouvelles mesures fiscales de la Loi de Finances 2010 qu’au S1-10, et ne lançaient leurs développements de logements sociaux qu’à la fin du semestre (délais de production de 12 à 18 mois).

Le chiffre d’affaires consolidés de la période atteint 1 677mDH, en hausse de +6.8%. Il bénéficie de la performance de tous les pôles du groupe à l’exception de celle du pôle golfique et résidentiel, que nous estimons en mesure de livrer d’importants projets résidentiels qu’à partir du S2-12. Au terme du S1-11, le pôle social et intermédiaire contribuait pour près de 40% aux revenus du semestre, 30% pour le pôle prestation de services, 20% pour le pôle construction et autour de 10% pour le pôle golfique et résidentiel. L’EBIT consolidé atteint 490mDH, en hausse de +25.3%, i.e. marge d’EBIT de 29.2% (+4.3pts). La bonne performance opérationnelle revient, selon nous, principalement aux contributions des pôles intermédiaires et prestations services, générateurs de fortes marges. En termes de bénéfices, le résultat net atteint 262mDH, en hausse de +16.5%, i.e. marge nette de 15.6% (+1.3pts) malgré une base de comparaison défavorable suite à l’alourdissement des charges d’intérêt et l’absence de résultats exceptionnels (30mDH au S1-10).

# Opinion : Un rattrapage devrait s’opérer sur le S2-11 principalement du fait des livraisons de près de 8 000 unités sociales et intermédiaires (principalement sur Chwiter à Marrakech, Mehdia à Kenitra et trois projets dont Hay Hassani à Casablanca). Le pôle prestations de services devrait voir la livraison des Sofitel Thalassa Agadir et TUI Al Baraka tandis que le pôle construction, qui bénéficie d’un carnet de commande de 3MrdDH, de projets d’habitat et d’infrastructure.

# Valorisation : Après ajustement de notre business plan (décalage des revenus du pôle golfique et résidentiel, remodelage du pôle construction et accélération du social) et de notre prime de risque marché, nous revoyons à baisse notre cours cible de 797DH à 750DH (upside de +17%).

DT est trop lent ce matin est ce le cas chez vous ?

Bonjour à tout le monde et bonne semaine boursière:

Résumé note de société: ADH

News : Addoha publiait le 26-09-2011 ses résultats du premier semestre 2011, globalement en ligne avec les guidances du management « près de 75% desdites prévisions sont programmées pour le second semestre compte tenu du planning de production et de livraison des logements » annoncées dans le communiqué des résultats annuels 2010 du groupe. Une forte cyclicité en ressort, incombant aux délais de production, qui, sur le segment social et intermédiaire comme sur le segment haut-standing, conduisent à un nombre important de livraisons au S2-11. En effet, les nouveaux programmes sociaux bénéficiant des avantages fiscaux de la Loi de Finances 2010 n’obtenaient leurs permis de construire qu’au S1-10, et nécessitent 12 à 18 mois de délais de production, tandis que ceux du haut-standing, démarrées en 2009, nécessitent en moyenne 36 mois. Le chiffre d’affaires atteint 2 808mDH (-11.6% yoy) et inclut 281mDH provenant de la cession de parcelles et d’infrastructures à la nouvelle entité chargée du développement de la nouvelle station touristique de Saïdia. Le résultat net atteint 481mDH (-35.3%), i.e. une marge nette de 17.1% vs. 23.4% au S1-10 et 22.1% au S1-09, mais inclut la perte de 240mDH liée à l’opération SAS. En effet, le résultat net hors impact de l’opération s’affiche à 721mDH (-2.9%), i.e. une marge nette de 28.5% (+5.2 points).
Opinion : Nous restons confiants en l’expertise du groupe sur le segment social et intermédiaire et en l’avancement des premières et secondes tranches de la plupart des programmes haut-standing commercialisés sous la marque Prestigia et prévus sur l’année 2011. L’exercice 2010 confirmait l’augmentation de la capacité de production du groupe sur le segment social et intermédiaire tandis que le succès de la levée de capitaux (augmentation de capital de 3 MrdDH et émission obligataire de 2 MrdDH) permettait aussi l’accélération des développements haut-standing en cours.

Source DT

MARCHES INTERNATIONAUX:

L’euro se redresse après la conférence franco-allemande

Malgré un début de séance difficile dans un contexte d’anxiété quant au sujet de la recapitalisation des banques, les places européennes ont finalement terminé en hausse grâce à de bons chiffres américains sur l’emploi. En effet, l’indice phare parisien a augmenté de 0.66% à 3 095.56 points. Les valeurs bancaires ont en revanche subit de prises de bénéfices après deux séances de hausse, un climat de tension autour du dossier Dexia et plusieurs vagues de dégradations effectuées par Moody’s outre-manche (BNP Paribas : -1,48% à 31,55 euros, Crédit Agricole : -1,45% à 5,36 euros et Société Générale : -0,87% à 20,51 euros). Ailleurs en Europe, le Dax et le Footsie gagnent respectivement 0.54% et 0.23% à 5 675.7 points et 5 303.4 points, alors que l’Eurostoxx 50 prends 0.91% à 2 269.19 points. Outre-Atlantique, les Etats-Unis ont publié des statistiques sur l’emploi satisfaisantes (création de 103 000 nouveaux emplois contre 60 000 espérés par les économistes en moyenne sur le mois de septembre). Cette nouvelle vient renforcer le scénario d’un retour à une croissance molle et non plus une récession. Les indices américains ont toutefois rapidement effacé leurs enthousiasme après la dégradation par l’agence Fitch des notes souveraines de l'Italie et de l'Espagne, rappelant à tout le monde que la crise de la dette en zone euro est encore loin d'être réglée. Ainsi, le Dow Jones a terminé la séance en baisse de -0.18% à 11 103.4 points alors que le S&P 500 a perdu -0.82% à 1 155.46 points. En Asie, Les Bourses de Hong Kong et de Shanghai initient une tendance baissière, les deux places perdant respectivement 0,50% à 17 618 points et 0,23% à 2 353 points. Les marchés étaient fermés au Japon pour cause de jour férié. Les indicateurs avancés européens évoluent sur la même tendance à 08h50, le contrat CAC 40 échéance Octobre affichant une perte de -0.48% à 3 080 points alors que le contrat Dax échéance Décembre perd pour le moment 0.48% à 5 655 points.

Economie



Les filiales
de la CDG lui rapportent gros mais le marché boursier la casse

Le
PNB de la caisse augmente de 32% au 30 juin grâce aux dividendes de CDG
Développement et Fipar Holding. Le bénéfice net chute toutefois de 67%,
sous le poids des provisions pour dépréciation de titres cotés, entre
autres.[ lire la suite

Matières premières:

Au chapitre des matières premières, le pétrole poursuit sa hausse dans le sillage des marchés actions. Les bons chiffres sur le marché de l’emploi américain font espérer aux investisseurs un maintien de la reprise économique et donc à terme une stabilisation de la demande de pétrole. Dans ce contexte, à New york, le Light Sweet Crude gagne ce matin 0,74% à 83,50$ le baril et à Londres, le Brent de la Mer du Nord est en hausse de 0,16% 106,05$ le baril. En outre, l’OPEP par l’intermédiaire du ministre du pétrole Iranien a affirmé maintenir ses quotas de production au niveau actuel malgré la persistance des risques de récession sur l’économie mondiale. Du côté des métaux précieux, l’or est en hausse de 0,85% et s’échange aux encablures des 1 650$ l’once. Le métal jaune profite actuellement de la baisse du dollar suite à l’accord franco-allemand sur la recapitalisation des banques européennes. De son côté, l’argent s’adjuge 1,69% et se négocie aux alentours des 31,70$ l’once.