Séance du Mercredi 29 Mai 2013

amin a écrit:

un peu costaud ce modèle de Black scholes, très fort pour moi

Oublie la théorie , il suffit de rentrer les hypotheses et le pricer te donne le prix du call 1250 DH à 5 ans. [Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]



Augmentation de capital= 250 MDHS/1550 DH= 161 290 actions + 1 485 000 initiales = 1 646 290 actions et la capitalisation augmentera aussi de 250 MDHs en passant à 2 310,66 MDHS + 250 MDHs= 2551 MDHS. Donc: à l'instant t, rien ne change et le cours non plus. OK

Maintenant, les dettes long terme seront réduites de 250 MDHS (le total bilan ne change pas) et leurs charges d’intérêt baisseront en conséquence (4.4%) et qui seront ajoutées au bénéfice. CMT se retrouvera avec une meilleure situation bilantielle. Elle peut faire appel à un levier à un meilleure coût si elle veut, pour booster son résultat.

Cependant, le coût de l'equity (ke= Risk free+ Beta*prime marché= 11%) est plus élevé que celui de la dette (4.4%), c'est pour ça que les entreprises n'aiment pas faire appel aux capitaux sauf si elles sont obligées ou sont en pleine croissance.

donc: (A la louche) comme les nouvelles actions représentent 10% du total, le bénéfice par action sera amputé de 20 Dh/action et le Per passera à 6.2*

amin a écrit:

effectivement c'est très rassurant, quoique Mr Pixon me fait toujours peur en disant que c'est une boite sans aucun projet pour l'avenir ... en partie c'est vrai, mais faut voir le revers de la médaille: avec plus de permis non encore exploité, ça prendra qq années pour les rentabiliser... et avec la folie des marchés internationaux, rien n'est plus prévisible, on doit prendre en considération un peu de risque :|

10 ans c'est trés loin et c'est pas dit qu'il faut se marier avec CMT.

Yuguerten a écrit:

amin a écrit:

un peu costaud ce modèle de Black scholes, très fort pour moi

Oublie la théorie , il suffit de rentrer les hypotheses et le pricer te donne le prix du call 1250 DH à 5 ans. [Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]



Augmentation de capital= 250 MDHS/1550 DH= 161 290 actions + 1 485 000 initiales = 1 646 290 actions et la capitalisation augmentera aussi de 250 MDHs en passant à 2 310,66 MDHS + 250 MDHs= 2551 MDHS. Donc: à l'instant t, rien ne change et le cours non plus. OK

Maintenant, les dettes long terme seront réduites de 250 MDHS (le total bilan ne change pas) et leurs charges d’intérêt baisseront en conséquence (4.4%) et qui seront ajoutées au bénéfice. CMT se retrouvera avec une meilleure situation bilantielle. Elle peut faire appel à un levier à un meilleure coût si elle veut, pour booster son résultat.

Cependant, le coût de l'equity (ke= Risk free+ Beta*prime marché= 11%) est plus élevé que celui de la dette (4.4%), c'est pour ça que les entreprises n'aiment pas faire appel aux capitaux sauf si elles sont obligées ou sont en pleine croissance.

donc: (A la louche) comme les nouvelles actions représentent 10% du total, le bénéfice par action sera amputé de 20 Dh/action et le Per passera à 6.2*

amin a écrit:

effectivement c'est très rassurant, quoique Mr Pixon me fait toujours peur en disant que c'est une boite sans aucun projet pour l'avenir ... en partie c'est vrai, mais faut voir le revers de la médaille: avec plus de permis non encore exploité, ça prendra qq années pour les rentabiliser... et avec la folie des marchés internationaux, rien n'est plus prévisible, on doit prendre en considération un peu de risque :|

10 ans c'est trés loin et c'est pas dit qu'il faut se marier avec CMT.

Le plus important dans ce montage financier biensur avec timing parfait après distribution de div exceptionnel, c'est qu'on procède à allègement de risque juridique, on remplace la dette bancaire et obligataire envers laquelle on est redevable par un ressource qu'on estime à BVC gratuite (il suffit de voir le spread entre cours d'introduction et cours marché), l'equity cost n'a aucune signification en terme de choix de structure de financement... la sortie du fameux fonds tijjari est un signal qui ne trompe pas et c'est très parlant.