séance du Mardi 22 Avril 2014

après la réconciliation cgem -alami ;  saham reprend!

mohammed77 a écrit:

@ ABK1 il ne faut pas généraliser , je me souviens que BMCE à prévu un hausse importante de STROC en juillet dernier . le titre était sous 60 dh . ils ont donné comme cible 90 dh . et voila le titre vaut  plus de 130 dh . ils font un beau travail mais parfois on rate quelque cible . c'est humain et tout a fait naturel .

stroc petite capitalisation facile a manipuler;

hier ils ont recommandé  adh, aujourd'hui elle décroche franchement.

C’est aujourd’hui que se tiendra l’Assemblée générale (AG) de l’opérateur télécom IAM. Cette AG se tient dans un contexte très particulier, puisqu’elle intervient à quelques encablures de la finalisation de l’opération des 53% que détient Vivendi dans le tour de table de Maroc Télécom. Le repreneur n’est autre que l’émirati Etisalat, qui a investi un montant estimé à 4,2 milliards d’euros. La finalisation de cette opération, attendue depuis fort longtemps va ouvrir une nouvelle page dans l’histoire de l’opérateur historique national.

Leseco

Flash CFG sur Addoha

" Opinion et valorisation


Nous maintenons notre recommandation à Acheter sur le titre avec un abaissement de notre objectif de cours à
76DH/action vs. 83DH/action précédemment. Notre cours cible qui résulte de la méthode DCF, est conforté par la
valorisation du groupe via la méthode DDM sur la base d’une hypothèse de gearing à 70%."







Génération de cash :

Au niveau de la génération de cash, et comme prévu dans notre note du 03 septembre, l’année 2013 a été le point de
rupture dans la stratégie de Addoha en ce sens où pour la première fois, le groupe a généré un FCFF positif. Bien que ce
dernier n’ait pas été atteint qu’à travers les leviers attendus, cela conforte notre conviction d’un tournant stratégique pour
le groupe avec l’entrée dans un cycle focalisé sur la maximisation des cash-flows opérationnels générés. Cependant, cette
nouvelle stratégie devrait encore être validée au travers d’une meilleure distribution de dividende et qui serait un signal
fort destiné au marché.

Dans notre nouveau scénario, nous avons retenu au niveau du BFR (hors foncier) des hypothèses plus conservatrices avec :
• un délai de recouvrement des créances moyen sur la période 2014E
-2016E
de 9 mois (même niveau que 2012) vs.
de précédentes estimations à 8 mois 2014E
et 7,6 mois au-delà,
• un délai de règlement des dettes fournisseurs de 8 mois sur la période 2014E
-2016E
vs. 9 mois en 2013 et 7 mois
en 2012, intégrant ainsi en partie les nouveaux process de règlement des fournisseurs adoptés par le groupe
courant 2013.

Au niveau du foncier, nous avons revu à la baisse les investissements concernés à 700 MDh/an (en ligne avec 2013) sur
l’ensemble de la période 2014E
-2016E
vs. 1 200 MDh dans notre précédente modélisation. Cet investissement suffirait selon
nous à optimiser le stock de foncier du groupe au travers de :
• une reconstitution du stock sur l’axe Rabat-Casablanca (environ 40% de la demande nationale sur le S&I) avec à la
clé un allongement de la durée de sécurisation de l’activité,
• et un déstockckage progressif sur le reste du Maroc où l’activité est sécurisée pour une durée qui dépasse largement
les 10 ans.

Flash CFG/BCP

Extrait de la note
BCP a affiché de bonnes performances financières en 2013 mais principalement portées par un effet périmètre dû à la consolidation sur une année pleine de ABI. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions et cours cible à 202 DH/action tout en maintenant notre recommandation à Conserver le titre. Nous considérons en effet que le titre est correctement valorisé par le marché.

Morning News du 22/04/2014

Eco News
MARCHE MONETAIRE : Persistance du resserrement des trésoreries bancaires au cours du premier trimestre 2014

• Impact restrictif des facteurs autonomes de liquidité, notamment, celui induit par les opérations du Trésor ;
  
• Maintien par BANK AL-MAGHRIB de ses interventions régulières avec un volume moyen d'environ MAD 52 Md.
  

IPC : Hausse en glissement annuel de l'Indice des Prix à la Consommation de 0,4% à fin mars 2014

• Seul l'indice des télécoms en baisse ;
  
• Les indices des secteurs de l'enseignement, de la restauration et de l'hôtellerie tirent à la hausse.
  

INVESTISSEMENTS : Progression des émissions d'investissement du Budget de l'Etat et des crédits à l'équipement de 27,8% à MAD 12,5 Md de 0,7% à MAD 138,1 Md respectivement à fin février 2014
FOGARIM / FOGALOGE : Une production cumulée à MAD 20,9 Md à fin mars 2014 en hausse de 5,6% comparativement au mois précédent
CGEM : Rejet de la hausse du SMIG
Et, validation de l'inclusion des soins dentaires dans l'Assurance Maladie Obligatoire à partir du 1er janvier 2015
TRESOR : Lancement en date du 22 avril 2014 d'une émission de Bons du Trésor par adjudication pour un règlement prévu pour le 28 avril 2014
Et, tendance baissière des taux obligataires au cours du premier trimestre 2014

• Levées brutes du Trésor au niveau du marché des adjudications en hausse de 12% par rapport au T4 2013 ;
  
• Part du Long terme renforcée à 63,3% ;
  
• MAD 36,6 Md de remboursement du Trésor au T1 2014.
  

Nouvelles sectorielles
ENERGIE SOLAIRE : Lancement à Casablanca du 1er Cluster industriel au Maroc, baptisé « Cluster Solaire »
GARE CASA-PORT : Commercialisation de 28 clés sur un total de 39
TRANSPORT MARITIME : Négociation en cours pour la mise en place d'une nouvelle compagnie maritime devant assurer la liaison entre Tanger et Sète à partir de juillet 2014, baptisée WISSAL
TOURISME : Progression de 13% des arrivées aux postes frontières et amélioration de 15% du volume de nuitées enregistrées à fin février 2014
TUC : Hausse du taux d'utilisation industriel à 72% à fin mars

• Amélioration attribuable à l'augmentation d'activité constatée dans les industries chimiques et parachimique ;
  
• Légère hausse des commandes reçues en Mars ;
  
• Anticipations globalement favorables pour les trois prochains mois.
  

Nouvelles de sociétés
ONCF : Projet d'absorption de la SNTL selon la presse économique

• Vers la création d'un champion national de la logistique ;
  
• Des synergies fortes à développer à court et moyen terme ;
  
• Réaction négative attendue de la part des autres opérateurs du secteur.
  

RAM : Signature d'un partenariat à vocation panafricaine avec CASABLANCA FINANCE CITY, permettant aux entreprises de bénéficier d'avantages et de réductions tarifaires
NAREVA / GDF SUEZ / MITSUI : Livraison de la CENTRALE CHARBON SAFI prévue en 2017 pour un investissement de MAD 22 Md

Source : BMCE Capital Bourse

mohammed77 a écrit:

MDP

de toute façon , BMCE capital donne un cours cible de 22 dh à MDP  . ceux qui essayent de tirer le cours vers le haut ne cherchent en réalité  qu'un issue de secours  .

le titre est recommandé "Vente"

Rectification
20 dh et non 22 selon BKB en 2014. Par contre avant la chûte elle a donné un cours de 169 dh en 2010

Attention aux recommandations et estimations de certaines sociétés de bourse. Rappelez vous les années 2010-2011, où beaucoup de PP se sont fait avoir. Bien réfléchir avant de vous engager sur un achat ou une vente
Bonne journée

à 12h23 vente de 5000 actions de jlec à 446.00!! quel dommage pour cet investissement!

za.ahmed a écrit:

à 12h23 vente de 5000 actions de jlec à 446.00!! quel dommage pour cet investissement!

tu veut dir koi?

chourtchik a écrit:

mohammed77 a écrit:

MDP

de toute façon , BMCE capital donne un cours cible de 22 dh à MDP  . ceux qui essayent de tirer le cours vers le haut ne cherchent en réalité  qu'un issue de secours  .

le titre est recommandé "Vente"

Rectification
20 dh et non 22 selon BKB en 2014. Par contre avant la chûte elle a donné un cours de 169 dh en 2010

Dear Optimist, Pessimist and Realist,
While you guys were busy arguing about the glass of water, I drank it !!
Sincerely,
The opportunist

ADH : Finalement le GAP de rupture a finit par être comblé   

Sinon, bcp de valeurs ont contredit les recommandations de BKB, dont la note est trop pessimiste à mon avis ...