#RDS : Un S1 2015 supérieur aux données de la planification prévu dans le cadencement du BPFait : Publications des résultats semestriels.
Analyse : En matière d'activité commerciale, le Groupe RESIDENCES DAR SAADA -RDS- enregistre, au S1 2015, des préventes de 2 596 unités, soit un CA sécurisé supplémentaire de M MAD 720, en accroissement de 7% par rapport au S1 2014. De ce fait, les unités pré-vendues cumulées atteignent près de 14 533 biens correspondant à un back log de MAD 4,3 Md.
Au volet des investissements en réserve foncière, le Groupe poursuit sa politique d'acquisition de terrains afin d'offrir des produits adaptés aux attentes de sa clientèle. En effet, la société a acquis un terrain de 4,1 ha au centre de Casablanca devant abriter plus de 1 000 unités moyen-standing avec un CA potentiel de MAD 1,2 Md.
En terme de production, les unités achevées lors du S1 2015 s'élèvent à 4 652 unités, en progression de 15% par rapport au S1 2014. Evolution devant permettre de répondre à l'accélération attendue des livraisons au S2 2015 / S1 2016.
Sur le plan opérationnel, la filiale dédiée au logement économique du Groupe PALMERAIE DEVELOPPEMENT a livré 2 170 unités, au S1 2015, dont les ¾ en en logement économique et 10% en lots de terrains.
Dans ces conditions, le chiffre d'affaires consolidé se replie de 12,8% à M MAD 678,5 (soit 32,6% de nos prévisions non encore ajustées en ligne avec celles du Business Plan -BP- de l'IPO contre des prévisions de 25% annoncées par la société à fin 2014). Selon le Management, cette performance est en ligne avec le cadencement de la livraison pour l'année 2015 ; un cadencement en accélération lors du S2 2015, prévoyant la livraison des unités finies lors du S1 2015 et des unités en achèvement durant le S2 de la même année.
Dans une moindre mesure et consécutivement à la constatation d'une variation de stock de M MAD 76,7 (vs. M MAD -31,8 au S1 2014), le résultat d'exploitation consolidé limite sa baisse à 9% pour se fixer à M MAD 183,7 (soit 34,5% de nos prévisions non encore ajustées) et ce, en dépit de la hausse des charges d'exploitation de 5% à M MAD 571,5. De ce fait, la marge opérationnelle gagne 1,1 points à 27,1%, sous l'effet d'un mix produits et projets favorable.
Toujours négatif, le résultat financier se fixe à M MAD -12,6 contre M MAD -12,5 au S1 2014, tandis que le résultat non courant bascule dans le rouge à M MAD -5,5 (vs. M MAD 5,1 au S1 2014).
Au final, le RNPG se déleste de 6% à M MAD 154,6 (soit 33,7% de nos prévisions non encore ajustées), portant la marge nette à 22,8% contre 21,1% au S1 2014.
Sur le plan bilanciel, le FR régresse de 4,2% à M MAD 5 692,3 tandis que le BFR s'élargit de 6,8% à M MAD 5 378 et ce, malgré la poursuite des efforts de maîtrise des délais des créances clients à 3,5 mois du CA glissant sur l'année. Signalons que le stock de produits finis au S1 2015 comprend 7 010 unités, dont 45% datant de 2015. En effet, l'âge moyen du stock de produits finis ne dépasse pas 11 mois, stock devant répondre à l'accélération des livraisons lors du S2 2015. En conséquence, la trésorerie nette s'effrite de 65,3% à M MAD 314,3.
La dette nette se hisse, pour sa part, de 20,8% à M MAD 2 108 fixant le gearing à 61% contre 50,3% à fin 2014. Notons que la société a remboursé M MAD 559 et tiré MMAD 131, lors du S1 2015.
En social, les revenus diminuent de 12,7% à M MAD 679, tandis que l'EBIT recule de 13,1% à M MAD 180.
Intégrant un résultat financier de K MAD -680,5 (vs. M MAD -7,4 au S1 2014) et un résultat non courant de M MAD -5,5 (vs. M MAD 5,5 au 30/06/2014), la capacité bénéficiaire perd 6,7% à M MAD 162,2.
Enfin et en termes de perspectives, le Groupe confirme l'objectif du résultat (tel que publié dans son BP) compris entre M MAD 450 et M MAD 460.
Jeu 1 Oct 2015 - 11:37
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