Séance du lundi 11 Mai 2009

La valeur minière prend 27% en avril malgré des résultats 2008 décevants




Il est difficile d’expliquer le récent comportement boursier de la valeur minière Managem. Après le lancement de son profit warning en début d’année et l’annonce en mars dernier de résultats en forte dégradation au titre de l’exercice 2008 (déficit net de près de 600 MDH), la filiale du groupe Ona avait vu son cours dégringoler, ce qui est compréhensible. Cependant, durant le mois d’avril, période durant laquelle l’évolution des cours des sociétés cotées est pleinement orientée par leurs réalisations, la valeur a signé la plus forte progression de la cote, soit une hausse de 27,4%. Ceci alors que la seule société du secteur minier à avoir dégagé de bons résultats, à savoir CMT, a vu son cours baisser de 1,5% durant le mois.
Qu’est-ce qui justifie cette reprise phénoménale du cours de Managem, alors que rien n’a changé entre-temps dans sa situation financière ? Selon quelques spécialistes, il s’agit d’une question d’arbitrage des investisseurs, de niveau de valorisation de l’action Managem et de perspectives à moyen terme moins compromettantes pour la société.
En effet, il faut savoir que le secteur minier est présent dans tous les portefeuilles des grands investisseurs de la place, par souci de diversification mais également en raison de l’importance économique de ce compartiment. Une pondération donc à maintenir pour le secteur dans les portefeuilles qui se traduit par l’arbitrage entre les trois valeurs qui le forment, à savoir, outre Managem, CMT et SMI. Après l’annonce du profit warning et des résultats de la filiale d’Ona, son cours avait fortement chuté en raison de l’orientation des investisseurs vers la valeur CMT, la plus saine du secteur. Sauf que, dernièrement, après la sortie d’analyses faites par plusieurs sociétés de Bourse, et vu le bas niveau de cours atteint par Managem dernièrement (140 DH en février), l’intérêt des investisseurs a repris petit à petit pour la valeur, conduisant à la reprise de son cours.
Selon une récente note de recherche de BMCE Capital Bourse, l’avenir du premier groupe minier privé au Maroc n’est pas si sombre que ça. Selon les analystes de la société de Bourse, certes la compagnie souffre toujours d’un portefeuille de couverture défavorable, qui court jusqu’en 2011, de difficultés opérationnelles dans deux de ses principales mines et du renchérissement des coûts de ses intrants. Mais l’assainissement de son portefeuille de couverture à partir de 2012, l’équilibre de son portefeuille de métaux et le développement de l’activité d’hydrométallurgie devraient lui permettre de rétablir ses marges à moyen terme, à condition de maîtriser les risques de change et de se protégrer contre une éventuelle évolution défavorable des conditions du marché des métaux. Ainsi, malgré son déficit de 2008, BMCE Capital recommande de conserver la valeur dans les portefeuilles, avec un cours théorique de 160 DH.



11-05-2009



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zorro1 a écrit:

Focus :Les valeurs recommandées à la vente


A répertorier l’ensemble des conseils adressés par les sociétés de Bourse, on se rend compte que les recommandations à la vente ne sont pas légion.?Les analystes ne préconisent d’ailleurs même pas de «vendre» généralement mais «d’alléger». Quand ce dernier positionnement est recommandé, cela veut dire que la valeur devrait accuser une baisse totale comprise entre -6% et -15% à horizon de 12 mois. Quelles sont au juste les valeurs qu’il faut alléger ? BMCE?Capital Bourse isole Atlanta, toujours en proie à un faible développement de son activité Vie. Selon l’évaluation de la société de Bourse, le titre de l’assureur présente une surcote de près de 12% puisque le cours cible qui lui est fixé est de 86 DH?contre un prix de 97,5 DH observé le 4 mai. Vient après CIH.?Avec un objectif de cours de 300 DH et un prix relevé de 367,4 DH, le titre de la banque fait ressortir une décote de plus de 18 %. Ciments du Maroc (Cimar), en décalage avec l’évolution du marché national du ciment, figure également parmi les mauvais élèves de la cote. Le cours cible de l’action évalué par BMCE?ressort à 1 156 DH alors que Cimar cotait 1 319 DH en début de semaine. Ce qui établit la surcote du titre à 12,4%. Largement surévaluée également de l’avis de BMCE, SNI?présente une surcote de 11,3%.

Le journaliste confond "décote" et "surcote" : voir CIH
Les données avancées disent le contraire de la conclusion de l'article.

YFER a écrit:

11/05/09 12:01 MAROC TELECOM : Les signaux haussiers sont intacts

SYNTHESE Le MACD est positif et supérieur à sa ligne de signal. Cette configuration confirme la bonne orientation du titre. On constate que le potentiel de hausse du RSI n'est pas épuisé. Les stochastiques, pour leur part, se trouvent dans la zone de surachat, une correction est probable à court terme. Les volumes échangés sont inférieurs à la moyenne des volumes sur les 10 derniers jours. MOUVEMENTS ET NIVEAUX Le titre est orienté à la hausse. Il est au-dessus de sa moyenne mobile 50 jours. La moyenne mobile à 20 jours est supérieure à la moyenne mobile à 50 jours. Le support est à 13,98 EUR, puis à 13,66 EUR et la résistance est à 15,26 EUR, puis à 15,58 EUR.

je vous invite a faire une analyse sur 3ans et dites moi si ces signaux sont tjr haussiers, j'ai peur de le dire le résultat que j'ai trouvé etje ne veux pas etre traité d'alarmiste et fataliste. 132

agora a écrit:

aymour a écrit:

LYDEC, les vendeurs sont de marbre, personne ne brade ses actions, comme je vous l'avez dit (hadou houma rrjal), je regrette juste de ne pas avoir surpondéré en dépassement des 255 DH comme je l'avais planifié, je viens de descendre du train IAM aujourd'hui, un train qui ne m'a mené nulle part puisque il n'a même pas bougé de ça place, une vraie tortue !!!!!

Donc la tortue est en pièrre ou en acier = statue. :good1:

;)

Est ce que ça vaut tjs le coup d'acheter FRT?

bamoulay a écrit:

Est ce que ça vaut tjs le coup d'acheter FRT?

bonsoir

l 'opa de fertima s'effectuera du 18 au 25 mai 2009 au prix de 330 dh coupon attache soit 288 dh coupon détaché.
l enregistrement de la vente aura lieu le 5 juin 2009.
moi la question que je me pose pour ceux qui l'ont. faut il vendre ou garder?

aymour a écrit:

kamel99 a écrit:

Qui disais que le moi de MAI est un point mort ? :!: :?:

désormé 2009 n'a plus rien a voir avec 2006, 2007 ou 2008, alors laissez tombé les théories d'évolution cyclique qui ont eu lieux pendant ses dernières années.

exactement puisque en 2009 on est en pleine crise mondiale

A l’attention de ceux qui n’ont pas feuilleté La Vie éco de cette semaine.
Votre Argent (par Réda Harmak)


Les 7 valeurs les plus recommandées à l’achat pour 2009


Attijari Intermédiation, BMCE Capital Bourse, CFG Marchés et Orange Asset Management conseillent plus de 20 titres à l’achat. Centrale Laitière et Maroc Telecom ont les faveurs des quatre opérateurs. Addoha, Cosumar, Holcim, Lydec et Ona sont recommandées dans les 3/4 des cas.



Comme chaque année, quelques semaines après la publication des communications financières des sociétés cotées, les sociétés de Bourse annoncent leurs nouvelles directives pour l’investissement en actions. La Vie éco a recueilli les conseils à l’achat des quelques opérateurs, parmi les plus importants : Attijari Intermédiation, BMCE Capital Bourse, CFG marchés et la société de gestion Orange Asset Management. Nous vous livrons des recommandations d’achats de titres qui n’ont, pour certaines, pas encore été divulguées au public et qui sont communiquées exclusivement à la clientèle des sociétés approchées.

Un cours cible allant jusqu’à 175 DH pour IAM et à 8 250 DH pour Centrale Laitière
Mais avant cela, signalons que par le présent contexte boursier mitigé, les recommandations tendent à se rejoindre. Les faveurs des analystes vont aux grandes capitalisations dotées d’une assise financière solide ou encore aux valeurs défensives, non cycliques et de rendement... Tout ce qu’il y a de plus prudent.
Pour ce qui est des titres recommandés en eux-mêmes, des 24 actions que les sociétés de Bourse interrogées conseillent à l’achat, il y a tout juste deux valeurs qui font l’unanimité. Il s’agit de Centrale Laitière et de Maroc Telecom (IAM). Cinq autres valeurs recueillent la majorité, à savoir qu’elles sont recommandées par au moins trois sociétés de Bourse sur les quatre approchées, et il s’agit d’Addoha, Cosumar, Holcim, Lydec et Ona. Viennent enfin des coups de cœur particuliers à chacune des sociétés de Bourse.
De tous les titres recommandés, IAM et Centrale Laitière bénéficient donc du consensus le plus favorable. S’agissant du titre de l’opérateur téléphonique historique, Attijari Intermédiation et BMCE Capital Bourse lui fixent un objectif de cours de 163 et 175 DH respectivement. Ce qui fait ressortir dans l’ordre une décote quasi nulle et d’un peu plus de 8% pour le titre IAM, sur la base d’un cours de 161,90 DH observé le 4 mai 2009. En effet, l’année 2009 qui s’annonce sous de bons auspices pour l’opérateur, selon l’analyse de BMCE Capital Bourse, devrait lui permettre de consolider ses efforts pour préserver ses niveaux de marge à travers le développement de l’offre ADSL, le lancement du triple play, et la poursuite de la croissance externe par la recherche de nouvelles opportunités en Afrique. Cette dernière devrait être d’autant plus facilitée par le profil financier de l’opérateur fort générateur de trésorerie, estime-t-on du côté de CFG.

Addoha : encore un potentiel de hausse de 30%
L’autre chouchou des quatre opérateurs approchés, Centrale Laitière, présente un potentiel de gain tout aussi attrayant. Attijari Intermédiation, lui, établit un objectif de cours de 7 990 DH, ce qui fait ressortir une décote de 4,44% partant du cours de 7 650 DH observé le 4 mai 2009. Encore plus optimiste, BMCE Capital fixe son objectif à 8 240 DH, soit une décote de 7,7%. L’argumentaire justifiant cette valorisation évoque le déploiement de nouvelles gammes et l’élargissement de la base clientèle via le lancement de produits à faible prix, mais surtout une consommation nationale de lait par habitant en deçà des moyennes des pays maghrébins.
Quant aux valeurs qui font presque l’unanimité, leur intérêt ne se dément pas non plus. S’agissant d’Addoha, c’est notamment une adaptation réussie au contexte actuel de forte chute de la demande de logements de type résidence secondaire et un positionnement en force sur le moyen de gamme (convention signée avec le GPBM pour élargir la base des bénéficiaires du fonds de garantie Damane Assakane) qui plaident en faveur des bonnes perspectives boursières du titre. En conséquence, les cours cibles établis par les analystes d’Attijari et BMCE de respectivement 169 et 174 DH établissent la décote du titre à 29% et 32,8%, sur la base du cours de 131 DH du 4 mai 2009.
Pour Holcim, le potentiel de gain qu’elle présente à moyen terme est évalué, selon Attijari Intermédiation à 36,3%, et à 28,6% par BMCE étant donné les cours cibles de respectivement 2 250 et 2 123 DH qu’ils fixent à la valeur (pour un prix de 1651 DH observé le 4 mai). Un tel optimisme se justifie par les difficultés techniques de Ciments du Maroc sur Marrakech qui laissent le champ libre à Holcim et par les projets d’infrastructure en gestation dans la région de Nador.
Bénéficiant de perspectives toutes aussi attrayantes, Cosumar et surtout sa holding mère, Ona, présentent une marge de progression intéressante sur leur cours. En témoignent, pour la seconde valeur, les prix cibles fixés par BMCE et Attijari et qui font état d’une décote de 22,9% selon le premier et allant jusqu’à près de 52% pour le second (cours cibles respectifs de 1 537 et 1 900 DH sur la base d’un prix observé le 4 mai de 1 251 DH). Les courants d’affaires provenant des différentes implantations en Afrique, le potentiel de développement des relais de croissance et la poursuite de l’optimisation de la rentabilité financière dans le cadre du projet Optimum sont tout autant d’opportunité qui égayent les perspectives d’Ona.
Fermant la marche des valeurs qui font quasiment l’unanimité, Lydec met d’accord BMCE Capital, CFG et Orange Asset Management. L’évaluation de BMCE fait même ressortir une décote de 45,7%, partant d’un cours cible de 373 DH et d’un prix observé de 256 DH au 4 mai.
Viennent enfin des valeurs qui font l’objet de recommandations isolées d’une seule société de Bourse voire tout au plus de deux sociétés. Ces valeurs étendent la sélection de titres à acheter à davantage de secteurs. Avec d’abord l’agroalimentaire dans lequel Brasseries du Maroc (SBM) et Lesieur ont été retenues. La première valeur est recommandée à l’achat par CFG marchés. Les analystes de la société annoncent maintenir leur confiance dans SBM qui affiche un retard de performance boursière important. Cette confiance est d’autant plus renforcée par les fondamentaux solides de la société et la bonne orientation des perspectives de son volume d’affaires. L’autre recommandation dans le secteur agroalimentaire est signée Orange Asset Management et elle porte sur Lesieur. Ce choix est justifié par la nature défensive de la valeur sans compter que son matelas de trésorerie la met en position de distribuer davantage de dividendes exceptionnels sur les deux années à venir.

Attijariwafa bank, BCP et BMCI dans le secteur bancaire
Dans la sélection, on trouve, bien entendu, des bancaires. La valeur Attijariwafa bank est citée par CFG Marchés et BMCE Capital. Cette dernière évalue la décote du titre à près de 26% (avec un cours cible de 342,40 DH et un prix constaté le 4 mai de 272 DH). Dans le même secteur, BMCE Capital et Attijari Intermédiation jettent leur dévolu respectivement sur BMCI et la Banque Centrale Populaire (BCP). La première valeur notamment offre, selon les estimations des analystes, une décote de 35,3% étant donné un cours cible de 1 103 DH et un prix de 815 DH relevé le 4 mai. Cet avis est basé sur les ambitions de BMCI de` renforcer sa pré´sence sur l’ensemble des compartiments des marché´s financiers. S’agissant de la distribution, c’est Auto Hall qui est retenue par CFG marchés et BMCE Capital. Cette dernière évalue à 38,7% la décote du titre (cours cible de 120 DH et prix observé de 86,50 DH). A noter également la recommandation à l’achat sur la valeur Berliet faite par Orange Asset management. Un choix qui se justifie par la sous-valorisation du titre et par le fait qu’il présente l’un des P/E les plus faibles du marché, sans compter le niveau confortable de réserves en cash dont dispose la société.
De toutes les sociétés de financement cotées, Eqdom recueille les avis favorables de CFG et de BMCE Capital (26% de décote selon la seconde). Dans les cimenteries, Lafarge obtient le consensus de BMCE Capital et Attijari Intermédiation qui concluent tous deux à une décote de plus de 5%. Le même duo fait sortir du lot des holdings Delta Holding avec cette fois des évaluations de décote très écartées : 73,5% selon Attijari et 9,5% de l’avis de BMCE. Parmi les minières, CMT est recommandée à l’achat par Attijari Intermédiation (20,6% de décote) et Orange. Wafa Assurance dans le secteur des assurances, Alliances parmi les immobilières, et Snep, seule sélectionnée dans le secteur coté de la chimie : telle est la sélection de BMCE Capital qui évalue les décotes respectives de ces trois valeurs à 33,6%, 45,4% et 10,9%. Dans le secteur informatique, enfin, est recommandé à l’achat HPS par Attijari Intermédiation (avec une décote évaluée à 84,1%). Orange recommande, quant à elle, Distrisoft et Matel pour leur positionnement sur un marché à fort potentiel. En définitive, si l’on ne devait retenir que les valeurs qui sont les plus citées, elles seraient au nombre de sept.





Focus : Les valeurs recommandées à la vente


A répertorier l’ensemble des conseils adressés par les sociétés de Bourse, on se rend compte que les recommandations à la vente ne sont pas légion.

…………..(pour la suite du focus, voir posts ci-dessus).


Haj Fahim décroche le monopole des alcools



Il a fallu près de cinq ans pour que l’Etat trouve enfin un repreneur pour la gestion déléguée du Service autonome des alcools (SAA). C’est en 2004, en effet, que la direction des entreprises publiques et de la privatisation (DEPP) avait lancé la confection du cahier des charges puis un appel d’offres et c’est à peine mardi 5 mai courant que l’Etat a signé officiellement un contrat de gestion déléguée avec une entreprise privée marocaine, en l’occurrence la société Somatreg, filiale de Delta Holding (Groupe Haj Fahim).
Dans les faits, la société avait été déclarée adjudicataire du marché fin 2008 sauf qu’il a fallu du temps pour finaliser les détails du contrat en vertu duquel la société gérera le SAA. Ce dernier, rappelons-le, assure, sous la tutelle du ministère de l’industrie et du commerce, des activités relatives à l’achat, la vente et la distillation des alcools, dont l’éthanol, destinés à la fabrication de vinaigre, de produits pharmaceutiques et produits industriels et chimiques (hors boissons alcoolisées). La société s’est engagée à réaliser un investissement de 30 MDH sur la durée de gestion en plus des redevances sur chiffre d’affaires qu’elle versera à l’Etat.
Opérant déjà dans la fabrication d’éthanol, Delta Holding, par ailleurs cotée en Bourse, avait, au moment de présenter ses résultats semestriels de 2008, dévoilé ses ambitions pour devenir le premier fabricant de biocarburants au Maroc en partenariat avec la Samir.

M.C
11-05-2009

Les faits. (investir.fr) Premier trimestre en petite forme pour Maroc Telecom. L’opérateur a réalisé un chiffre d’affaires en hausse de 2,4%, à 7,13 milliards de dirhams (636 millions d’euros), pour un résultat opérationnel en progression de 2,7%, à 3,18 milliards de dirhams (285 millions d’euros). La marge opérationnelle ressort en conséquence à 44,7%, stable sur un an (44,6% au premier trimestre 2008). Entre janvier et mars, la base clients de la filiale de Vivendi a augmenté de 9,7%, à 19,7 millions de personnes.

Pour la suite, la direction ne fournit pas de prévision. Lors des résultats annuels, publiés en février, elle avait déclaré attendre un ralentissement de ses facturations sur l’année. Elle tablait sur une croissance du chiffre d’affaires supérieure à 3% et une marge opérationnelle stable à 47%.

slt çava les ami(e)s ???!!

Mensuel actions Avril 2009

bonne chance mes amis.. et a+