UNIMER : Progression de 43,2% du résultat net semestriel à M MAD 18,3 à fin septembre 2009
Fait : Publication des résultats semestriels au 30 Septembre 2009.
Analyse : Dans un contexte caractérisé par des débarquements importants des espèces pélagiques et une campagne de pêche régulière, UNIMER réalise, au terme du mois de septembre 2009, un chiffre d’affaire de M MAD 138,2, en accroissement de 22,3% comparativement à la même période une année auparavant. Cette bonne orientation de l’activité s’explique par l’augmentation de la production de conserves de sardines et de maquereaux de 65% par rapport à fin septembre 2008.
Cette bonne tenue de l’activité couplée à la poursuite de sa politique de maîtrise des charges opérationnelles (des achats consommés dont la part dans le chiffre d’affaires est de 82,2%) permet à la société d’enregistrer un résultat d’exploitation en hausse de 69,3% à M MAD 23,6. Par conséquent, la marge d’EBIT s’élargit de 4,7 points à 17,1%.
En revanche, le résultat financier ressort négatif à M MAD -1,2 contre M MAD 1.3, pâtissant de l’alourdissement des charges d’intérêts, lesquelles passent de M MAD 2,1 au 30/09/2008 à M MAD 5,0 au 30/09/2009 consécutivement au recours aux dettes de financement qui évoluent de M MAD 86,0 au 31/03/2009 à M MAD 95,1 au 30/09/2009 combinée vraisemblablement à la hausse des taux d’intérêt.
Au final, intégrant un résultat non courant négatif de K MAD -10,3, le résultat net s’accroît de 43,2% à M MAD 18,3, renforçant de 1,9 points la marge nette à 13,2%.
De notre côté, nous maintenons nos prévisions de clôture annuelle à un chiffre d’affaires de M MAD 336,9 et une capacité bénéficiaire de M MAD 36,5.
Conclusion : Tirant profit d’une bonne campagne de pêche permettant à la conserverie d’accroître sa production pour répondre à une demande en recrudescence, UNIMER clôture le premier semestre 2009 sur des agrégats au beau fixe. Valorisée par nos soins à MAD 945,9, nous réitérons notre recommandation de conserver le titre dans les portefeuilles.
BMCE Capital Bourse
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Sam 14 Nov 2009 - 20:45