Introduction en bourse de JLEC. Prix d'émission 447,5 dhs. Période du 10 au 12 Décembre 2013

Modérateur Nbre méssages : 3192 Inscris le : : 03/11/2009

Maroc : Bourse - Jlec la plus grosse introduction depuis 2008

Bourse tient son cadeau de fin d'année. Après pratiquement deux années de disette, le marché va enregistrer l'entrée en Bourse de JorfLasfar Energy Company (JLEC) le 24 décembre. Le projet de cotation a reçu le feu vert du CDVM. Plusieurs opérations entourent cette introduction en Bourse.

Le producteur d'électricité va d'abord procéder à une augmentation de capital de 500 millions de DH réservée à RMA Watanya, Société Centrale de Réassurances (SCR) et MCMA. Il émettra à cet effet 1,1 million d'actions nouvelles à un prix unitaire de 447,5 DH, prime d'émission comprise. Le prix de cession est le même retenu pour l'introduction en Bourse à proprement dit L'entreprise va ouvrir son capital à hauteur de 9,47% au marché. Cela correspond à l'émission de 2,2 millions d'actions nouvelles. L'opération est valorisée à 1 milliard de DH. C'est la plus grosse introduction en Bourse par augmentation de capital depuis la CGI en 2007. La compagnie immobilière avait intégré la cote suite à une augmentation de capital et une opération de cession de titres. Toutes opérations confondues, l'opération de Jlec est la plus importante en taille depuis l'introduction d'Alliances en 2008. L'ensemble des investisseurs de la place, excepté les OPCVM monétaires, obligataires et contractuels, pourra participer à l'augmentation de capital. Environ 2/3 de l'opération est réservée aux investisseurs institutionnels. Les salariés de Jlec et sa filiale ainsi que les collaborateurs permanents de Taqa North Africa se verront attribuer un maximum de 78.213 actions, soit 3,5% du capital. Le reliquat, soit 703.911 actions ou 31,5% de l'opération, est réservé aux particuliers et aux personnes morales justifiant d'au moins une année d'existence au 1er juin 2013. Deux options sont proposées à cette catégorie d'investisseurs.

Plus de 402.000 titres seront alloués aux épargnants qui souhaitent souscrire au maximum 560 titres. Ceux qui désirent dépasser ce plafond peuvent acquérir jusqu'à 11.174 titres. Le total de titres prévus pour ce type d'investisseurs est plafonné à 301.676 (13,5% du total). La souscription à l'augmentation de capital est prévue du 10 au 12 décembre avec la possibilité de procéder à une clôture anticipée le Il décembre. Jlec est conseillée par Société Générale, Attijariwafa bank Corporate Finance et Upline Corporate Finance pour la réalisation de l'opération. Toutes les sociétés de Bourse de la place et d'autres intervenants sur le marché figurent dans le syndicat de placement Jlec va lever au total 1,5 milliard de DH y compris le placement privé. Les fonds serviront en partie à financer le plan d'investissement de l'opérateur. Il prévoit d'engager 2,1 milliards de DH d'ici 2018. L'introduction de Jlec est très attendue sur le marché. Elle intervient à un moment où les investisseurs manifestent un intérêt plus important pour le marché. Cela s'est confirmé lors du retrait des investisseurs du MSCI Emerging Markets de la cote récemment. L'appétit des institutionnels a permis d'atténuer l'impact négatif de cette vague de sortie sur le Masi. D'un autre côté, l'entreprise prévoit une croissance moyenne de 11,6% de ses bénéfices sur la période 2012-2016. Aujourd'hui, l'ONEE est le principal client de Jlec. «Le cadre contractuel entre les deux parties offre un haut niveau de sécurité sur les volumes futurs de Jlec et ses prix de vente», relève un analyste. Pour les professionnels, le business plan présenté au marché reste réaliste. L'entreprise prévoit un recul de ses agrégats financiers par rapport à 2012. Elle anticipe une montée en puissance des bénéfices à partir de 2014.

Après trois années sans distribution de dividendes, JLEC prévoit d'ores et déjà de rémunérer ses actionnaires à partir de 2014. Les fonds levés serviront en partie à cette fin. Au regard de la valorisation de l'entreprise par la méthode d'actualisation des dividendes prévisionnels (DDM), «il faut considérer Jlec comme une valeur de rendement avec un retour sur investissement pour l'actionnaire de près de 9%», avance un professionnel de marché. (Source : L'Economiste)

Modérateur Nbre méssages : 3192 Réputation : 6 Inscris le : : 03/11/2009

UPLINE

JLEC : Une valeur de fond de portefeuille à souscrire

[url=http://www.casablanca-bourse.com/BourseWeb/UserFiles/File/2013/Decembre/Upline Flash IPO JLEC.pdf]http://www.casablanca-bourse.com/BourseWeb/UserFiles/File/2013/Decembre/Upline%20Flash%20IPO%20JLEC.pdf[/url]

Nbre méssages : 10 Réputation : 0 Inscris le : : 24/12/2010

Bonjour,
J’ai une question svp par rapport à la répartition de l’offre de JLEC : Pourquoi un ordre de type II (auquel 18% du montant de l'opération a été dédié) et un ordre de III (auquel 13,5% du montant de l'opration a été dédié), et ne pas les avoir unis dans un seul type d’ordre ?
Merci.

Nbre méssages : 496 Réputation : -2 Inscris le : : 20/07/2013

JLEC : Introduction en bourseLa société JLEC s’introduit en bourse. Souscrivez à cette opération à travers votre compte Wafabourse.com. L’OPV concerne 2 234 638 actions nouvelles au prix de 447,5 DH par action pour une valeur nominale de 100 DH. Le montant global de l’opération s’élève à 1 000 000 505 DH. La période de souscription s’étale du 10 au 12 décembre 2013 avec clôture anticipée possible à partir du 11 décembre 2013. La note d’information complète de l’opération est disponible au niveau du menu Marché/ OPV

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bonjour sadiki

Modérateur Nbre méssages : 3192 Réputation : 6 Inscris le : : 03/11/2009

Une lecture de l'IPO par notre consultant Mr Agora :

" JLEC:
Le premier piège est dans la nature de l'IPO qui est annoncée à 100% par augmentation du capital.
Economiquement, une augmentation du capital est censé financer une croissance certaine en investissant dans l'augmentation des capacités (production, C.A et donc bénéf.) de l'opérateur économique).

En matière d'investissements programmés par JLEC pour les 27 années restantes du contrat, il n'est prévue que celui relatif à la maintenance puisque les centrales 5 et 6 rentreront en service entre janvier et huin 2014. Donc, l'IPO ne financera pas la croissance pour espérer un développement de la capacité bénéficiaire qui est connue d'avance alors que les risques exceptionnels ne le sont pas (donc pas provisionnés : cours du dolard, coût social et environnementale surtout avec Benki aux commandes, pénalités contractuelles ONE... ).

Il est aussi décidé la distribution dans les mois à venir de la totalité du report à nouveau qui actuellement de 2.232 MDH. Au moment de la distribution, Taqa détiendra 85,79% du capital et donc aura droit à 1.915 MDH au moins de dividende alors qu'il a apporté en 01/2001 (de l'Emirate au Maroc) en capital 2.024 MDH. Après l'IPO, les 85,79% qu'il détiendra dans JLEC (valorisée à 9 milliards de MAD), ne lui auront coûté au final que 109 millions de MAD mais valorisé actuellement à 7,72 milliards.

Donc, nous somme devant une IPO par désinvestissement indirect via une prise de bénéfice partielle en cours de route pour ne risquer en tant qu'actionnaire que les bénéfices escomptés avec une mise minimale de près de 100 millions de dirhams seulement. C'est la même histoire avec la lyonnaise/Lydec sauf que pour cette dernière il y a toujours extension du périmètre d'intervention, donc croissance du C.A qui génère du bénéf. marginal.

P.S : les comptes consolidés présentés par JLEC sont seulement en pro-forma et non pas fait l'objet d'audit par le CAC unique (un big et ex. Arthur Anderean et qui est au même temps l'auditeur du groupe Emirati Taqa)

Qui a dis qu'il ne faut pas vendre la peau de l'ours avant de l'avoir abattu ou le poisson tant qu'il est toujours au fond des océans? Surtout pas Taqa.

Je retourne à mon hibernation dans l'attente des 10.000 courant le 1er TR 2014. SVP, faites moi excuser auprès de nos frère imaratis."

Nbre méssages : 1068 Réputation : 8 Inscris le : : 31/05/2011

Merci Mr Agora pour votre analyse pertinente,

Il me semble que tout le monde est aveuglé par le dividende alléchant en vue, et ne prêtent pas attention au point important que vous avez soulevé.
Je me dit même pour l'histoire du dividende (ordinaire ou exceptionnel) à distribuer en 2014 sur l’exercice 2013, il peut y avoir un piège!! à ma connaissance toutes les actions nouvellement créées n'ont pas la date de jouissance dans l’exercice en cours de leur création. dans le cas de JELEC, je ne sais pas si on prendra compte de la date de l'IPO, ou leur date de mise en cotation (supposée être le 26dec 2013), mais logiquement je dirais que l’actionnaire qui vient de s'inscrire au capital de la société qq jours avant la fin de l'année ne devrais pas partager le cadeau avec les anciens actionnaires scratch

SVP Mr Agora, vous pouvez nous transmettre votre avis la dessus

Nbre méssages : 6 Réputation : 0 Inscris le : : 03/12/2013

amin a écrit:: Merci Mr Agora pour votre analyse pertinente,

Il me semble que tout le monde est aveuglé par le dividende alléchant en vue, et ne prêtent pas attention au point important que vous avez soulevé.
Je me dit même pour l'histoire du dividende (ordinaire ou exceptionnel) à distribuer en 2014 sur l’exercice 2013, il peut y avoir un piège!! à ma connaissance toutes les actions nouvellement créées n'ont pas la date de jouissance dans l’exercice en cours de leur création. dans le cas de JELEC, je ne sais pas si on prendra compte de la date de l'IPO, ou leur date de mise en cotation (supposée être le 26dec 2013), mais logiquement je dirais que l’actionnaire qui vient de s'inscrire au capital de la société qq jours avant la fin de l'année ne devrais pas partager le cadeau avec les anciens actionnaires

SVP Mr Agora, vous pouvez nous transmettre votre avis la dessus

je vous répond à votre question: on peut toujours acheter une action à la veille de la date de détachement des dividendes, et on vous paye ces dividendes lors de leurs dates de paiement.

Nbre méssages : 6 Réputation : 0 Inscris le : : 03/12/2013

Question aux participants à cette IPO: quel est le nombre d'actions à demander?
d’après mes calculs, on peux l'estimer à 40 actions ( 400 000 / 10 000 demandeurs = 40 actions). qu'en pensez vous?

Nbre méssages : 12 Réputation : 0 Inscris le : : 05/12/2013

Bonjour Mr agora
c vrauiment tres interessant de vous lire Mr,en faite j'ai quelque question a vous demander et a demander a tout les intervenant :
1) c quoi la date d'octroi des dividende?janvier 2014?
2) comment faire pr maximiser notre achat,si je passe par la banque et je demande 20action par exp,je peut me retrouver avec seulement 4 ou 5 action,donc je demande si c'est pas preferable de passer par une ste de bourse pour avoir le max d'action?
Merci d'avance pr vos reponse

ice man a écrit:: Bonjour Mr agora
c vrauiment tres interessant de vous lire Mr,en faite j'ai quelque question a vous demander et a demander a tout les intervenant :
1) c quoi la date d'octroi des dividende?janvier 2014?
2) comment faire pr maximiser notre achat,si je passe par la banque et je demande 20action par exp,je peut me retrouver avec seulement 4 ou 5 action,donc je demande si c'est pas preferable de passer par une ste de bourse pour avoir le max d'action?
Merci d'avance pr vos reponse

Le dividende sera distribuée aprés l'Assemblée générale. Généralement, ça se fait en été.

Pour le nombre d'actions, que vous passiez par la banque ou une sté de bourse, c'est la meme chose au niveau de l'allocation. Cependant, selon le type d'ordre dans lequel vous avez souscris, le nbre d'actions qu'on va vous attribuer sera différent.

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Rifaine a écrit:: Bonjour,
J’ai une question svp par rapport à la répartition de l’offre de JLEC : Pourquoi un ordre de type II (auquel 18% du montant de l'opération a été dédié) et un ordre de III (auquel 13,5% du montant de l'opration a été dédié), et ne pas les avoir unis dans un seul type d’ordre ?
Merci.

La catégorie des petits porteurs n'est pas homogéne. Il y'a les petits porteurs et les grands petits porteurs.
Ces derniers sont souvent découragés de participer aux intro. Le monsieur a des millions de dhs et ne pas s'amuser à passer en agence pour avoir une quarantaine d'actions. A noter que l'offre résérvé aux petits porteur du type 2 se fait pas itération, alors que type 3 avec minimum de dépot, se fait au prorata des demandes d'actions.

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