Séance du mercredi 19 octobre 2016

crandor a écrit:

bluehorseshoe a écrit:

Bonjour

La subvention est comptabilisé en CA.

L'impact sur les marges devrait être neutre car la subvention serait répercutée sur le prix de vente. (Environ 30%).

En revanche, l'impact sur la trésorerie est non négligeable (car avant la caisse de compensation mettait au moins 6 mois pour verser ladite subvention)

Pas d'accord avec toi, mais ça n'est pas le forum pour en débattre.

quant à la répercussion sur les prix de vente pas intégrale, puisqu'il y aurait baisse des droits de douane.

Pas d'accord sur quel point ?

Et pourquoi ce ne serait pas le forum pour en débattre ?

Le lieu s'appelle forum à la base...

Je veux bien comprendre votre point! Éclairez nous

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]
Oui l'objectif est courr termiste ,le moyen long terme demande des bons fondamentaux

Salam
Qlq heures avant l arrivé du roi à RWANDA, le conseil de devlopp du Rwanda a annoncé que le groupe marocain ATW vient d acquerir la bq RWandaise COGEBANQUE.

J'ai une question à l'administration du forum.

Que voulez-vous dire par "membres dont l'identité est vérifiée" pour définir les [Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]? !!!!

So the rest is nothing but fake or what?

bluehorseshoe a écrit:

crandor a écrit:

Pas d'accord avec toi, mais ça n'est pas le forum pour en débattre.

quant à la répercussion sur les prix de vente pas intégrale, puisqu'il y aurait baisse des droits de douane.

Pas d'accord sur quel point ?

Et pourquoi ce ne serait pas le forum pour en débattre ?

Le lieu s'appelle forum à la base...

Je veux bien comprendre votre point! Éclairez nous

voilà une jolie façon à prendre comme exemple si on veut contredire un avis.

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien]
votre graphique concernant ADI svp

bluehorseshoe a écrit:

Bonjour à tous,

une petite lecture de Cosumar:


Données marché
-          le Maroc est l’un des rares pays à produire à la fois de la canne à sucre et de la betterave à sucre.
-          Les cultures sucrières sont pratiquées par plus de 80 000 agriculteurs au niveau des périmètres irrigués de Doukkala, Tadla, Gharb, Loukkos et Moulouya. En 2015, la surface récoltée est estimée à près de 62 650 ha (56 375 ha de betterave et 6 275 ha de canne à sucre). Pour ce qui est de la production des cultures sucrières, elles se sont situées en 2015 à 3,4 millions de tonnes pour la betterave et à 0,4 million de tonne pour la canne.
-          Cosumar joue le rôle d’agrégateur auprès des 80 000 agriculteurs de la filière et leur garantit l’achat de la totalité de leur production de cannes et de betteraves. Les prix d’achat de la betterave et de la canne à sucre sont régulés et connus au début de chaque campagne agricole.
-          La consommation nationale s’élève à près de 36kg/hab/an alors que la moyenne mondiale se situe autour de 23kg/hab/an.
-          La consommation globale de sucre s’établit à 1.2 MT pour l’année 2015, dont 1/3 produit localement et 2/3 importés (sucre raffiné d’importations de brut).

-          L’Etat verse 2660dh/t vendue de sucre pour maintenir le niveau de vente du sucre aux consommateurs. Cette subvention  bénéficie à la fois au consommateur mais aussi à l’agriculteur qui revend les plantes sucrières à Cosumar.

-          le prix de vente du sucre raffiné est plafonné. Le maximum est fixé à
3 850 dh et 4 680 Dh hors TVA respectivement pour le granulé 50 kg et le pain/lingot/morceaux, et ce par tonne de sucre blanc produit que ce soit à partir du sucre brut raffiné ou des plantes sucrières.
-          Les marges de raffinage et d'extraction du sucre sont déterminées en fonction du produit fini ;
-          Les marges réglementaires au niveau de la distribution s’établissent autour de 6% ;
-          Le prix de vente final toutes taxes comprises et après subvention est fixé à 4 610 dh par tonne.
Données Cosumar
-          Le capital de Cosumar est détenu aujourd’hui à 32% par le Groupe Wilmar, 25% en flottant et le reste (43%) déclaré entre les mains de divers investisseurs institutionnels (wafa assurance, CIMR, RCAR, MAMDA…)
-          Cosumar détient 4 filiales :
-          Sucrafor : sucrerie de l’Oriental
-          Suta : sucrerie du Tadla
-          Surac : sucrerie basée à Machraa Bel Ksiri
-          Sunabel : sucrerie basée dans la région du Gharb

Le business-model de Cosumar se décline comme suit :

Agrégation d’agriculteurs de Betterave et canne à sucre ==> collecte des récoltes ==> transformation industrielle/importations de sucre brut ==> raffinage ==> sucre raffiné, granulé en vrac ==> conditionnement ==> distribution (industriels, grossistes, GMS, administrations, exportations)

Le CA de Cosumar a évolué de 2.7Mrd dh en 2012 à 3.6 Mrd dh en 2015, soit une croissance annuelle moyenne de 9.5%.

Depuis 2012, les prix d’approvisionnement en canne à sucre et en betterave à sucre sont stables depuis 2012 à 285dh/tonne et 445dh/tonne respectivement.

Les autres achats sont constitués de sucre brut (Brésil et autres pays) dont la part a du baisser considérablement au profit de la récolte locale.

Le fuel et autres consommables ont du également baisser sur 2016 compte tenu de la baisse du cours du baril.

Données financières

En 2015, le CA de Cosumar a enregistré une hausse de 15% pour s’établir à 6.9 Mrd dh. A fin juin 2016, le CA enregistre une hausse de 10.5% par rapport au 30 juin 2015.

En terme de rentabilité, le REX au premier semestre 2016 s’élève à 726Mdh soit une marge de 20%, alors qu’à fin 2015, cette marge n’était que de17%.
A fin juin 2016, le groupe a dégagé également un résultat financier de 87 Mdh contre -112 Mdh à fin décembre 2015. Ceci est notamment dû à une meilleure couverture des achats à l’international et à l’optimisation des placements de trésorerie.

Au 30 juin 2016, le groupe réalise un RNPG de 516 Mdh, en augmentation de 28% par rapport au 30 juin 2015.
La marge nette est également en amélioration, elle passe de 9% à fin décembre 2015 à plus de 14% au 30 juin 2016.

Cette évolution a bénéficié du développement de l’activité Export, mais aussi à l’amélioration des récoltes locales et la baisse des importations.  Selon la prez analystes, le groupe a entamé un plan de départs, ce qui va permettre à l’avenir d’alléger la masse salariale.

En terme bilanciel, les fonds propres du Groupe s’établissent à 4 Mrd dh, comprenant des réserves distribuables de  3.5 Mrd dh au 30 juin 2016.

La dette financière long terme s’élève à 252 Mdh. Quant à la dette court terme, elle est 470Mdh.  La trésorerie du Groupe reste largement excédentaire à un peu plus de 1.0 Mrd dh.

Si l’on projette les résultats à fin 2016, le le groupe devrait dégager un RN de 820 Mdh (28% de plus par rapport au RN dégagé en 2015)
En considérant un taux de distribution de 85% (73% en 2013, 100% en 2014 et 92% en 2015), le dividende unitaire serait de 16.6 dh/action.
Avec un résultat de 820 Mdh, soit un BPA de 19.6dh/action et un dividende de 16.6dh/action, le titre s’échangerait à un PE de 10.9x et présenterait un dividend yield de 7.8%.
En ciblant un dividend yield de 6%, un investisseur institutionnel pourrait acheter ce titre à 277 dh.  Rappelons aussi que ces ZZ raisonnent en CMP pour calculer un div yield. Sachant qu’ils ont des paquets achetés lors de l’OPA de 2014 à 190dh.

J’espère que ces données pourraient vous aider à mieux prendre votre décision d’investissement.
Bonne chance.

Belle Analyse dommage que le cours ny reagit pas
Quelques observations :
- la consommation des 36 kg/ ha/an est semblable a nos voisins et largement depassee par la Mauritanie. Au top une disaine de pays depassent les 50 kg.
- plus de 50% de la comsommation est couverte par les importations de produit brut raffine localement.
- on a une sur capacite de raffinage du sucre utilisee partielement pour l export.
- les 2660/T de subventions versees par l etat et qui font partie du CA ne sont pas fixes le montant exacte correspond a la perequation entre le prix de vente total, le prix sur le marche international (qui varie comme la parite du dollar) et les marges des differents intervenants.
- sur mon tableau les taux de distribution ont ete de 64% en 2014 (RN 640M.DH DIV 10.3DH) et 71% en 2015 (RN 642 M.DH; DIV 10.8 DH). Je tablerai sur un div de 14DH, sois un rend div de 6.6%
- je ne pense pas que la liberalisation aura impact negatif sur CSR bien au contraire.

Wallahou A3lam

avec un dividende de 14 DH ,je vois cosumar atteindre les 300 DH ,eu egard au taux directeur de la BAM

wa allah aalamm

Ami-ir a écrit:

bluehorseshoe a écrit:

Bonjour à tous,

une petite lecture de Cosumar:


Données marché
-          le Maroc est l’un des rares pays à produire à la fois de la canne à sucre et de la betterave à sucre.
-          Les cultures sucrières sont pratiquées par plus de 80 000 agriculteurs au niveau des périmètres irrigués de Doukkala, Tadla, Gharb, Loukkos et Moulouya. En 2015, la surface récoltée est estimée à près de 62 650 ha (56 375 ha de betterave et 6 275 ha de canne à sucre). Pour ce qui est de la production des cultures sucrières, elles se sont situées en 2015 à 3,4 millions de tonnes pour la betterave et à 0,4 million de tonne pour la canne.
-          Cosumar joue le rôle d’agrégateur auprès des 80 000 agriculteurs de la filière et leur garantit l’achat de la totalité de leur production de cannes et de betteraves. Les prix d’achat de la betterave et de la canne à sucre sont régulés et connus au début de chaque campagne agricole.
-          La consommation nationale s’élève à près de 36kg/hab/an alors que la moyenne mondiale se situe autour de 23kg/hab/an.
-          La consommation globale de sucre s’établit à 1.2 MT pour l’année 2015, dont 1/3 produit localement et 2/3 importés (sucre raffiné d’importations de brut).

-          L’Etat verse 2660dh/t vendue de sucre pour maintenir le niveau de vente du sucre aux consommateurs. Cette subvention  bénéficie à la fois au consommateur mais aussi à l’agriculteur qui revend les plantes sucrières à Cosumar.

-          le prix de vente du sucre raffiné est plafonné. Le maximum est fixé à
3 850 dh et 4 680 Dh hors TVA respectivement pour le granulé 50 kg et le pain/lingot/morceaux, et ce par tonne de sucre blanc produit que ce soit à partir du sucre brut raffiné ou des plantes sucrières.
-          Les marges de raffinage et d'extraction du sucre sont déterminées en fonction du produit fini ;
-          Les marges réglementaires au niveau de la distribution s’établissent autour de 6% ;
-          Le prix de vente final toutes taxes comprises et après subvention est fixé à 4 610 dh par tonne.
Données Cosumar
-          Le capital de Cosumar est détenu aujourd’hui à 32% par le Groupe Wilmar, 25% en flottant et le reste (43%) déclaré entre les mains de divers investisseurs institutionnels (wafa assurance, CIMR, RCAR, MAMDA…)
-          Cosumar détient 4 filiales :
-          Sucrafor : sucrerie de l’Oriental
-          Suta : sucrerie du Tadla
-          Surac : sucrerie basée à Machraa Bel Ksiri
-          Sunabel : sucrerie basée dans la région du Gharb

Le business-model de Cosumar se décline comme suit :

Agrégation d’agriculteurs de Betterave et canne à sucre ==> collecte des récoltes ==> transformation industrielle/importations de sucre brut ==> raffinage ==> sucre raffiné, granulé en vrac ==> conditionnement ==> distribution (industriels, grossistes, GMS, administrations, exportations)

Le CA de Cosumar a évolué de 2.7Mrd dh en 2012 à 3.6 Mrd dh en 2015, soit une croissance annuelle moyenne de 9.5%.

Depuis 2012, les prix d’approvisionnement en canne à sucre et en betterave à sucre sont stables depuis 2012 à 285dh/tonne et 445dh/tonne respectivement.

Les autres achats sont constitués de sucre brut (Brésil et autres pays) dont la part a du baisser considérablement au profit de la récolte locale.

Le fuel et autres consommables ont du également baisser sur 2016 compte tenu de la baisse du cours du baril.

Données financières

En 2015, le CA de Cosumar a enregistré une hausse de 15% pour s’établir à 6.9 Mrd dh. A fin juin 2016, le CA enregistre une hausse de 10.5% par rapport au 30 juin 2015.

En terme de rentabilité, le REX au premier semestre 2016 s’élève à 726Mdh soit une marge de 20%, alors qu’à fin 2015, cette marge n’était que de17%.
A fin juin 2016, le groupe a dégagé également un résultat financier de 87 Mdh contre -112 Mdh à fin décembre 2015. Ceci est notamment dû à une meilleure couverture des achats à l’international et à l’optimisation des placements de trésorerie.

Au 30 juin 2016, le groupe réalise un RNPG de 516 Mdh, en augmentation de 28% par rapport au 30 juin 2015.
La marge nette est également en amélioration, elle passe de 9% à fin décembre 2015 à plus de 14% au 30 juin 2016.

Cette évolution a bénéficié du développement de l’activité Export, mais aussi à l’amélioration des récoltes locales et la baisse des importations.  Selon la prez analystes, le groupe a entamé un plan de départs, ce qui va permettre à l’avenir d’alléger la masse salariale.

En terme bilanciel, les fonds propres du Groupe s’établissent à 4 Mrd dh, comprenant des réserves distribuables de  3.5 Mrd dh au 30 juin 2016.

La dette financière long terme s’élève à 252 Mdh. Quant à la dette court terme, elle est 470Mdh.  La trésorerie du Groupe reste largement excédentaire à un peu plus de 1.0 Mrd dh.

Si l’on projette les résultats à fin 2016, le le groupe devrait dégager un RN de 820 Mdh (28% de plus par rapport au RN dégagé en 2015)
En considérant un taux de distribution de 85% (73% en 2013, 100% en 2014 et 92% en 2015), le dividende unitaire serait de 16.6 dh/action.
Avec un résultat de 820 Mdh, soit un BPA de 19.6dh/action et un dividende de 16.6dh/action, le titre s’échangerait à un PE de 10.9x et présenterait un dividend yield de 7.8%.
En ciblant un dividend yield de 6%, un investisseur institutionnel pourrait acheter ce titre à 277 dh.  Rappelons aussi que ces ZZ raisonnent en CMP pour calculer un div yield. Sachant qu’ils ont des paquets achetés lors de l’OPA de 2014 à 190dh.

J’espère que ces données pourraient vous aider à mieux prendre votre décision d’investissement.
Bonne chance.

Belle Analyse dommage que le cours ny reagit pas
Quelques observations :
- la consommation des 36 kg/ ha/an est semblable a nos voisins et largement depassee par la Mauritanie. Au top une disaine de pays depassent les 50 kg.
- plus de 50% de la comsommation est couverte par les importations de produit brut raffine localement.
- on a une sur capacite de raffinage du sucre utilisee partielement pour l export.
- les 2660/T de subventions versees par l etat et qui font partie du CA ne sont pas fixes le montant exacte correspond a la perequation entre le prix de vente total, le prix sur le marche international (qui varie comme la parite du dollar) et les marges des differents intervenants.
- sur mon tableau les taux de distribution ont ete de 64% en 2014 (RN 640M.DH DIV 10.3DH) et 71% en 2015 (RN 642 M.DH; DIV 10.8 DH). Je tablerai sur un div de 14DH, sois un rend div de 6.6%
- je ne pense pas que la liberalisation aura impact negatif sur CSR bien au contraire.

Wallahou A3lam

Bonjour

La libéralisation devrait éliminer le creux du BFR dû au retard de paiement de la subvention...impact sur la treso et sur le RF principalement. En matière de REX, rien ne devrait changer.

Mais la disponibilité de cash grâce à un BFR moindre est appréciable

bricoleur a écrit:

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Oui l'objectif est courr termiste ,le moyen long terme demande des bons fondamentaux

en tout cas la clôture d'aujourd'hui est encourageante; j'espère qu'on restera au dessus des 95 en fin de semaine; en monthley il y a le 98 a battre pour la fin du mois mais tout ça ne sont que des résistances intermédiaires; la vrai résistance a battre est le 102.95 qui a été testé deux fois; je pense que snep ne doit pas y aller rapidement il faut qu'elle récupère ses forces sur les 95 puis sur les 98 avant d,attaquer ce barrage; jasper que la 5 nous mènera jusqu'a 110 avant une consolidation vers les 100;

je pense que snep a beaucoup améliorer sa configuration graphique et je pense qu'elle mérite une tendance haussière moyen terme au moins;

nasr_live a écrit:

Citation :

bonjour aratchouf

tu sais que la photos que tu as met dans votre profil , il contient un symbol juif y3ni , hadik sora li nta dayr flous yhodya o chi3ar njm dawod a si aratchouf , chof b3da nta chno dyr 

Meziane tkoun 3endek ennefs walakine bach matkounch ghalet, khessek te9ra chuiya.

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@tous Une petite mise au point hors sujet mais qui devrait intéresser tout le monde, c’est notre histoire.

L’objet de mon avatar est un moule de monnaie marocaine en cuivre (4 fels) daté 1280 de l’Hégire soit autour de 1863/1864 sous le règne du Sultan Mohamed IV.

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image]

Sans trop rentrer dans les détails, ces Fels (ou Falus) sont estampillés comme d’autres pièces de la même époque d’une figure en étoile à 6 branches (hexagramme) dite "Sceau de Salomon" (Sulayman) dans la tradition musulmane, chrétienne et juive et incarnant une image positive de protection et d’abondance.

Ce qui est intéressant du point de vue historique est que l’arrivée de ce symbole dans le domaine de la monnaie coïncide avec l’apparition des pièces en cuivre introduites par le Sultan Moulay Sulayman 1206-38 H (1792-1822) dont le règne succède à une longue période de calamités (famines, épidémies, révoltes, etc…) qui a laissé le Royaume exsangue.

Avant My Sulayman, les pièces de monnaie étaient frappées en métal précieux (Argent ou Or) comme partout ailleurs (à l’exception de la Chine semble-t-il).

Les finances du pays au plus bas, le Sultan My Sulayman s’est tourné vers le moulage de pièces coulées en cuivre, un métal considéré comme vil et qui avait de fortes chances d’être rejeté par la population.

D’ou l’idée lumineuse d’y apposer ce symbole très apprécié par la population et qui finalement aller faire passer la pilule sans encombre et traverser une vingtaine d’années difficiles avant de pouvoir rétablir l’économie du pays et reprendre la frappe de pièces d’argent.

Ces pièces coulées allaient malgré tout continuer à circuler pendant près d’un siècle et le sceau de Salomon est resté présent sur des pièces de monnaie marocaine jusqu’à l’indépendance.

PS. Le moule en photo est le mien, c'est une belle pièce historique. Sachez qu'il en existe de nombreux faux, même d'époque.

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir ce lien] merci pour vos précisions concernant le CA de Cosumar

bluehorseshoe a écrit:

Ami-ir a écrit:

Belle Analyse dommage que le cours ny reagit pas
Quelques observations :
- la consommation des 36 kg/ ha/an est semblable a nos voisins et largement depassee par la Mauritanie. Au top une disaine de pays depassent les 50 kg.
- plus de 50% de la comsommation est couverte par les importations de produit brut raffine localement.
- on a une sur capacite de raffinage du sucre utilisee partielement pour l export.
- les 2660/T de subventions versees par l etat et qui font partie du CA ne sont pas fixes le montant exacte correspond a la perequation entre le prix de vente total, le prix sur le marche international (qui varie comme la parite du dollar) et les marges des differents intervenants.
- sur mon tableau les taux de distribution ont ete de 64% en 2014 (RN 640M.DH DIV 10.3DH) et 71% en 2015 (RN 642 M.DH; DIV 10.8 DH). Je tablerai sur un div de 14DH, sois un rend div de 6.6%
- je ne pense pas que la liberalisation aura impact negatif sur CSR bien au contraire.

Wallahou A3lam

Bonjour

La libéralisation devrait éliminer le creux du BFR dû au retard de paiement de la subvention...impact sur la treso et sur le RF principalement. En matière de REX, rien ne devrait changer.

Mais la disponibilité de cash grâce à un BFR moindre est appréciable

Oui l Ami, des resultats financiers et surtout lorsqu on aura le monopole sur un marche libre je te laisse deviner la suite.......