bonjour tout le monde [size=38]L’OPV DE DAR SAADA, UN SUCCÈS RÉALISTE…[/size]
L’OPV des Résidences Dar Saada, première introduction en bourse depuis la longue période de crise boursière entamée en 2008, s’est clôturée vendredi 5 décembre. La période de souscription s’est étalée normalement sur les jours prévus, sans clôture anticipée. Ce qui signifie que les différents souscripteurs des 4 tranches ouvertes n’ont pas répondu à l’identique à l’offre de Saada, filiale du Groupe Palmeraie Développement.
Si l’introduction en bourse en question est certainement une réussite, l’on a pu constater que la confiance des personnes physiques n’était pas réellement de retour.
Ainsi, cette opération d’augmentation de capital, qui portait sur une offre par émission de 5 241 770 actions nouvelles, représentant 20 % du nouveau capital de Résidences Dar Saada après l’OPV, était structurée en quatre tranches dont voici les résultats :
La première tranche de «Type d’ordre I»qui était réservée aux salariés et dirigeants de Résidences Dar Saada, portait sur l’émission de 232 558 titres, soit 4,44 % de l’offre, pour une souscription maximale de 50 MDH. Ce sont 187 souscripteurs qui se sont manifestés, souscrivant à239 502 actions pour une offre de 232 558. Cette tranche a été donc à peine sur souscrite, de 1,03 fois. Il parait normal que les cadres et salariés de l’entreprise lui fassent confiance, surtout qu’en en devenant actionnaires, ils ne peuvent qu’être plus et mieux impliqués dans sa création de richesse.
La seconde tranche de «Type d’ordre II»était dédiée aux personnes physiques et morales, marocaines et étrangères, résidentes et non résidentes. Elle représentait une offre de 1 811 733 titres soit 34,58 % de l’opération pour un montant global de 389,52 MDH. Ce sont 6 238 souscripteurs uniquement qui ont répondu àl’OPV souscrivant à2 002 967 actions.
L’offre a été à peine sur souscrite de 1,1 fois. Il faut rappeler que cette tranche représente les personnes physiques et morales qui ont essuyé le plus de pertes sur leurs placements et investissements boursiers depuis 2008. Il a été donc difficile de les faire repartir en masse vers le marché boursier comme c’était le cas dans les années d’euphorie et de spéculation boursière, lesquelles ont mené à la crise que l’on a connue.
La troisièmeme tranche de «Type d’ordre III»qui était offerte aux investisseurs qualifiés de droit marocain pour 1 834 619 titres, soit 35 % de l’offre pour un montant de 394,44 MDH, a connu un meilleur rendement. Ce sont 100 institutionnels qui ont suivi l’OPV àhauteur de [url=tel 417 229]10 417 229[/url] actions demandées, soit 5,6 fois sursouscrite et un succès affirmé.
Enfin, la tranche de «Type d’ordre IV», affectée aux institutionnels étrangers, portait sur 1 362 860 titres, soit 26 % de l’offre, pour un montant de 293,01 MDH. La demande de 21 investisseurs différents s’est montée à 4 985 584 soit un taux de satisfaction de 3,66 fois.
Une réussite réaliste
Le taux moyen de sur souscription de l’OPV de Dar Saada s’établit à3,37 fois, un taux considéré déjà comme un succès certain pour une opération d’introduction en bourse. Rappelons-nous que les taux de succès à2 chiffres affichés par les anciennes introductions àla bourse de Casablanca étaient faussés par plusieurs facteurs. Le premier étaient les soit disant décotes appliquées pour les valeurs d’introduction alors qu’en réalité, elles étaient fortement surévaluées.
Le second facteur, étaient les crédits accordés par les banques pour les souscriptions aux OPV, lesquelles se traduisaient naturellement par une sur souscription spéculative. Enfin, le plus important des facteurs reposait sur le fait que les entreprises qui s’introduisaient en bourse exigeaient de leurs banques d’affaires des taux de sur souscriptions comme preuve et gage de réussite.
Si l’OPV de Résidences Dar Saada a été une réussite, elle a aussi démontré qu’il faut rester au niveau des capacités du marché pour que notre place boursière redevienne crédible …
Afifa Dassouli
Ven 28 Nov - 15:22
et wahch bladi 
source:leconomiste.
