Articles presse : ECONOMIE NATIONALE ET INTERNATIONALE

DETTE PUBLIQUE EXTERIEURE : Accroissement de 14% de l’encours à MAD 173,4 Md à fin 2010

Fait : Publication du rapport de la dette publique 2010.

Analyse : L’encours de la dette publique extérieure s’est élevé à MAD 173,4 Md à fin
2010, en progression de 14% en glissement annuel. L’augmentation de MAD 21,2 Md de
l’encours serait due à :

* L’accroissement de MAD 13,6 Md de la dette extérieure du Trésor, principal emprunteur du pays avec près de 53% du total de la dette extérieure publique ;

* L’alourdissement de MAD 7,6 Md de la dette extérieure des établissements et entreprises publiques garantie par l’Etat.

Le ratio de la dette par rapport au PIB national a enregistré, quant à lui, une hausse de 1,6 points pour s’établir à 22,3% au titre de 2010.
Par nature de créanciers, les institutions internationales de développement constituent les principaux créditeurs étrangers et accaparent près de 50% de la dette publique extérieure du Royaume. La Banque Africaine de Développement serait ainsi le premier bailleur de fonds multilatéral(près de 28% de la dette multilatérale), talonnée par la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement –BIRD- (24%) et la Banque Européenne d’Investissement –BEI- (22%).
Au niveau de la dette bilatérale, dont l’encours se monte à MAD 68,4 Md, la France se positionne comme premier créancier du Maroc en polarisant 32% de cette catégorie de dette, suivie du Japon (17%) et de l’Espagne (9%).
Signalons que sur ces dix dernières années le ratio d’endettement extérieur public a enregistré une baisse de près de 50%.

Conclusion : L’accroissement qu’a connu l’encours de la dette publique extérieure se justifie par la politique d’investissement expansionniste dans laquelle l’Etat s’est engagée notamment à travers le lancement de plusieurs chantiers infrastructurels de taille.

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IPC : Hausse de 0,6% comparativement au mois précéden

Fait : Chiffres du HCP sur les prix à la consommation à fin juillet 2011.

Analyse : Selon le Haut Commissariat au Plan –HCP-, l’indice des prix à la consommation progresse, à fin juillet 2011, de 0,6% d’un mois à l’autre, consécutivement à la hausse de 1,2% du baromètre des produits alimentaires et de 0,1% de celui des produits non alimentaires.
La hausse qu’a connue la branche alimentaire ressort à +4,3% pour les poissons et les fruits de mer, à +3,7% pour les légumes et à +2,0% pour les viandes. En revanche, les prix ont baissée pour les fruits.
Sur une base annuelle, l’IPC augmente de 1,8% suite à la hausse de 3,1% des prix des produits alimentaires et de 0,8% des produits non alimentaires.
Dans ces conditions, l’indicateur d’inflation sous-jacente augmente de 0,5% d’un mois à l’autre et de 1,3% comparativement au même mois de l’année d’avant.

Conclusion : La hausse de l’Indice des Prix à la consommation à fin juillet 2011 est induite par sa branche alimentaire du fait de l’arrivée de la saison estivale, période où la consommation enregistre une hausse considérable.

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PRODUCTION HALIEUTIQUE : Baisse de 33% à 389 868 tonnes à fin juillet 2011

Fait : Statistiques de l’Office Nationale des Pêches à fin juillet 2011.

Analyse : Selon les dernières statistiques de l’Office Nationale des Pêches –ONP-, la production halieutique nationale, toutes espèces confondues, ressort à fin juillet 2011 à 389,9 KT, en repli de 33% comparativement à une année auparavant. Toutefois et du fait de la hausse des prix, la valeur de la production s’établit sur la même période à MAD 2,7 Md, en hausse de 6% par rapport à fin juillet 2010.
Par type et malgré la forte baisse enregistrée, les pélagiques viennent en tête des captures au titre des sept premiers mois de l’année avec un volume de près de 320,5 KT (-37%), suivis des poissons blancs avec 39,3 KT (-14%) tandis que les céphalopodes et les crustacés affichent des progressions respectives de 3% à 19,6 KT et de 105% à 5,3 KT.
Enfin, par destination des produits, la consommation du poisson frais accapare 48,2% de la production, suivie par la congélation avec 34,6% et par la conserve avec 12,1%. Le reliquat est réparti entre les industries de farine et huile de poisson, la salaison et les appâts.

Conclusion : Poursuite du recul des captures à fin juillet 2011, résultant vraisemblablement de la surexploitation des ressources halieutiques opérée ces dernières années conjuguée à de mauvaises conditions climatiques.

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INVESTISSEMENTS ETRANGERS : Le Maroc classé pays africain de l’avenir pour l’année 2011-2012

Fait : Publication du classement de « FDI Intelligence ».

Analyse : Selon « FDI Intelligence », division du Groupe de presse britannique « The Financial Times » spécialisée dans le domaine des Investissements Directs Etrangers IDE-, le Maroc est élu pays africain de l'avenir pour l'année 2011/12. En effet, le Maroc améliore son classement en passant de la 3ème place en 2009/10 pour se positionner en tête des pays africains devant l’Afrique du Sud et l’Ile Maurice.
Pour les catégories des infrastructures et de la stratégie de promotion des IDE, le Maroc s’adjuge également la 1ère place. Au registre du potentiel économique et celui des ressources humaines, le Maroc est classé 2ème et 4ème respectivement. Enfin, le Royaume surclasse également les pays africains en termes d'usage d'Internet par habitant.

Conclusion : Ce classement témoigne des efforts entrepris par le Royaume pour améliorer son positionnement mais reste pour le moment compromis dans l’attente de l’estompement des effets indirects du printemps arabe.

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BALANCE COMMERCIALE : Un déficit commercial de MAD 93,2 Md à fin juin 2011

Fait : Chiffres provisoires de la Balance Commerciale à fin juin 2011.

Analyse : Selon l’Office des Changes, les exportations FOB de produits se sont appréciées de 18,6% à MAD 83,9 Md à fin juin 2011 tandis que les importations CAF continuent à s’alourdir pour atteindre un montant de MAD 177,1 Md, soit une augmentation de 21,6%. Par conséquent, le taux de couverture de la Balance Commerciale se réduit à 47,4% (contre 48,6% à fin juin 2010) creusant le déficit commercial de 24,5% à MAD 93,2 Md.
En revanche, les recettes MRE, les recettes voyages et les dépenses voyages progressent respectivement de 7,1%, de 9,1% et de 11,2% pour s’établir à MAD 26,7 Md, à MAD 24,7 Md et à MAD 4,5 Md.
S’agissant des IDE, les recettes se détériorent de 17,8% pour se fixer à MAD 10,6 Md tandis que les dépenses s’allégent de 82,4% à MAD 3,3 Md.

Conclusion : Malgré le renforcement des exportations nationales, notamment celles de phosphates, le déficit commercial du Royaume se creuse davantage consécutivement à l’alourdissement de la facture énergétique et alimentaire.

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BANK AL MAGHRIB : Un déficit budgétaire compris entre 4,5% et 5% du PIB et une hausse de la consommation finale de 10% pour l’année 2011

Fait : Nouvelles prévisions de BANK AL MAGHRIB pour 2011.

Analyse : Selon BANK AL MAGHRIB – BAM- le déficit budgétaire pour l’année 2011 serait compris entre 4,5% et 5% du PIB au lieu de la fourchette initialement fixée de 3,5% à 4%. Ce creusement du déficit serait essentiellement dû à une augmentation importante des dépenses de compensation, s’élevant à MAD 45 Md, et à la révision à la hausse du SMIG.
Pour sa part, la consommation finale en 2011 devrait s’accroître de 10% à prix courant, contre 3,6% en 2010, suite au renforcement du pouvoir d’achat couplé au maintien de l’inflation à un niveau raisonnable.

Conclusion : Situation délicate pour les finances publiques qui doivent faire face tant à l’aggravement de la charge de compensation qu’à la hausse des traitements des fonctionnaires à partir de juillet 2011.

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BALANCE DES PAIEMENTS : Un déficit commercial de MAD 76,5 Md à fin mai 2011

Fait : Chiffres de la balance des paiements à fin mai 2011.

Analyse : Au terme du cinquième mois de l’année 2011, la balance commerciale creuse son déficit de MAD 15 Md comparativement à la même période en 2010 pour s’établir à MAD 76,5 Md. En effet, les importations à fin mai 2011 progressent de 23,7% à MAD 146 Md, tandis que les exportations ressortent moins dynamiques et ne s’élargissent que de 22,3% à MAD 70 Md. En conséquence, le taux de couverture ressort en quasi-stagnation à 47,9%.
En revanche, les recettes MRE et les recettes voyage s’élargissent respectivement de 6,8% et de 8,3% pour s’établir à MAD 22 Md et à MAD 20 Md. Les dépenses voyage stagnent, quant à elles, à MAD 3 Md.
Enfin et côté IDE, les recettes produites par les cessions de devises marquent un repli de 8,9% à fin mai 2011, se fixant à MAD 8,5 Md. Pour leur part, les dépenses (sous forme de cession d’investissements étrangers et remboursement de prêts privés) s’allègent de 83,3% à MAD 3 Md.

Conclusion : Fragilisée par la poursuite du creusement du déficit commercial, la balance des paiements semble pouvoir compter sur la bonne dynamique des transferts MRE et des recettes de tourisme.

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BANK AL-MAGHRIB : Maintien du taux directeur à 3,25%

Fait : Tenue du conseil de BANK AL MAGHRIB.

Analyse : Dans un contexte de maîtrise des tensions inflationnistes, BANK AL-MAGHRIB maintient le taux directeur à 3,25%. En effet, l’inflation s’est situé a -0,3% pour le mois d’avril, confirmant la détente des prix après la hausse enregistrée de 1,6% au premier trimestre 2011 tandis que l’indice des prix des sous jacents passe, quant à lui, de 1,7% en mars à 1,8% au mois d’avril.
De son côté la croissance de l’agrégat M3 de la masse monétaire continue à ralentir s’établissant à 4,1% (versus 4,3% en moyenne pour le 1er trimestre) en partie due à la progression modérée de l’octroi de crédit (+6,8% en glissement annuel).
Côté perspectives, la banque centrale revoit à la baisse ses prévisions sur le taux d’inflation, les fixant à 1,4% au lieu de 2% initialement.

Conclusion : le maintien d’un statut-quo concernant le taux directeur s’inscrit dans une volonté de stabilisation des prix et de contrôle des risques.

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SMIG : Une hausse prévue de 15% à horizon 2012 selon la presse économique

Fait : Discussions entre le Gouvernement et les partenaires sociaux.

Analyse : Selon la presse économique, et suite à des discussions avec les partenaires sociaux dans un contexte de pression politique intense, le Gouvernement aurait décidé de :

Augmenter le SMIG de 15% en deux temps : 10% en 2011 et 5% en 2012 ;
Accroître le SMAG de 15% en trois temps : 10% en 2011 et 2,5% en 2012 et en
2013 ;
Rajouter un nouveau grade au niveau de l’administration publique, lié à un éventuel rallongement du départ à la retraite à 62 ans.

Conclusion : La confirmation de la revalorisation des salaires minimums pourrait atténuer les tensions sociales que connaît le pays actuellement, mais devrait aggraver davantage le déficit budgétaire et impacter le niveau des prix.

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CAPITAL INVESTISSEMENT : Une levée de près de MAD 7,2 Md sur la période 1999-2010

Fait : Chiffres sur le Capital Investissement à fin 2010.

Analyse : A fin 2010 et selon l’Association Marocaine des Investisseurs en Capital –AMIC-, le montant cumulé des capitaux levés depuis 1999 totalise MAD 7,2 Md, dont MAD 3 Md (soit 42%) collectés par des fonds transrégionaux, principalement dans les secteurs de l’agriculture, l’agroalimentaire, la santé et les NTIC.
Pour la seule année 2010, une enveloppe de M MAD 665 a été investie dans 32 actes d’investissement (19 entreprises nouvellement investies dont 6 co-investies et 7 réinvesties).
Notons que la durée moyenne d’accompagnement sur 36 entreprises désinvesties est de 4,5 ans pour un taux de rentabilité interne moyen de 17% à fin 2010. Pour 2011, l’AMIC table sur la réalisation d’un montant d’investissement de MAD 1,5 Md pour les fonds en phase d’investissement.

Conclusion : Reflétant l’évolution de l’environnement économique national, l’orientation positive de l’activité des sociétés de Capital Investissement témoigne de la cofinance des investisseurs dans le potentiel économique du Pays.

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BALANCE COMMERCIALE: Un taux de couverture de 49,8% à fin 2010

Fait : Chiffres définitifs de la Balance Commerciale à fin 2010.

Analyse : Selon l’Office des Changes, le déficit de la Balance Commerciale ressort à MAD 149,14 Md, en bonification de 1,2% comparativement à 2009, établissant le taux de couverture CAF/FOB à 42,8%, en amélioration de 7 points. Cette évolution tient compte d’une hausse de 30,9% à MAD 148 Md des exportations, ayant vraisemblablement compensé l’alourdissement de 12,5% à MAD 297,1 Md des importations.
L’amélioration des écoulements du Maroc à l’étranger est attribuable à l’augmentation de 92,6% à Md 14,2 Md des ventes de produits bruts d’origine minérale (dont MAD 8,98 Md de phosphates), (ii) de 132% à MAD 13 Md des engrais naturels et chimiques, (iii) de 55,4% à MAD 3,7 Md des ventes de produits bruts d’origine animale et (iv) de 42,1% à MAD 23,1 Md des exportations de produits finis à l’équipement. Au volet des importations, les achats de pétrole brut s’alourdissent de 25,7% à MAD 68 Md tandis que ceux de produits alimentaires augmentent de 19,8% à MAD 29 Md. Les achats de produits finis d’équipement industriel se hissent, quant à eux, de 1,9% à MAD 64,1 Md.

Conclusion : La Balance Commerciale de biens du Maroc ressort en 2010 en amélioration par rapport à l’année précédente, tirant amplement profit du redressement des écoulements de phosphates et dérivés après la baisse observée en 2009.

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IPC : Léger repli de 0,1% en mars 2011 comparativement à un mois auparavant

Fait : Chiffres du HCP sur les prix à la consommation à fin mars 2011.

Analyse : Selon le Haut Commissariat au Plan –HCP-, l’Indice des Prix à la Consommation –IPC- aurait accusé, au cours du mois de mars 2011, une baisse de 0,1% par rapport au mois précédent. Cette évolution tient compte d’un repli de 0,3% de l’indice des produits alimentaires contre une hausse de 0,1% de celui des produits non alimentaires. En effet, les prix des légumes reculent de 4,3% tandis que ceux des poissons et fruits de mer augmentent de 2,3% et ceux des viandes se hissent de 0,5%. Par région, les baisses les plus importantes ont été enregistrées à Oujda avec -1,4%, à Fès et Béni Mellal avec -0,5% et à Al-Hoceima avec -0,4%. A l’opposé, l’IPC ressort stable dans plusieurs villes du Royaume dont Casablanca. Il affiche une hausse de 0,5% à Marrakech, à Laâyoune et à Guelmim et de 0,4% à Settat.
Comparé à mars 2010, l’indice des prix à la consommation enregistre une hausse de 0,6% suite à l’élargissement de 0,3% de l’indice des produits alimentaires et de 0,8% de celui des produits non alimentaires.
Dans ces conditions, l’inflation sous-jacente, excluant les produits à prix volatiles et les produits à tarifs publics, affiche une hausse de 0,2% par rapport à février 2011 et de 1,6% par rapport à mars 2010.

Conclusion : Dans un contexte de flambée des prix des intrants à l’international, le niveau de l’inflation semble toujours bien maitrisé au Maroc, du fait probablement du soutien des prix par la Caisse de Compensation et de la détente des cours des fruits et légumes.

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