Articles presse: MARCHES BOURSIERS

Dubaï sème la pagaille, le $ bondit, indices plongent








);

(CercleFinance.com) - 'La journée de jeudi devrait être calme' écrivaient de nombreux commentateurs mercredi: la demande de moratoire sur une partie de la dette des plus émetteurs obligataires de Dubaï était pourtant connue dès hier matin. Un vent de panique souffle maintenant sur les marchés alors que les investisseurs s'interrogent maintenant sur le niveau d'exposition des banques créancières en Europe: les estimations vont du simple au double, de 13MdsE à 26MdsE selon les différents experts qui se penchent sur la question. En ce qui concerne le coût de la facture, il est très prématuré d'envisager un défaut de paiement à la mode islandaise car Abu Dhabi ne laissera certainement pas tomber son voisin, victime du retournement de la conjoncture au moment de commercialiser les projets immobiliers les plus ambitieux de tout le Moyen-Orient. Le CAC40 enregistre sa plus sévère chute (-3,5%) en une seule séance depuis le début du mois de mars: l'indice phare perd -140Pts à 3.675Pts. Ailleurs en Europe, Londres cède 3,1% et Francfort 2,96%, l'Euro-Stoxx50 dévisse de -3,3%. Les places boursières accusent donc le coup avec 24h de retard: trop occupés à tirer les cours à la veille de Thanksgiving, les opérateurs avaient complètement occulté la demande par Dubai d'un rééchelonnement de la dette de Dubai World et de sa filiale Nakheel (ce qui équivaut dans les esprits à un défaut de paiement sur des créances arrivant à échéance fin décembre 2009). Dubai World est notamment la maison mère de Nakheel, le promoteur au coeur des importants investissements immobiliers réalisés dans l'Emirat au cours des dernières années: les prix du foncier ont chuté de -50% depuis le mois de septembre 2008 dans la capitale de l'Emirat. L'agence Moody's a dégradé ses notes sur six entités émettrices d'obligations publiques de cet Etat membre des Emirats Arabes Unis. Elle est notamment passée de A3 à Baa2 sur DP World et sur Dubai Electricity & Water Authority (DEWA), et de A3 à Ba1 sur DIFC Investments (DIFCI). Plombées par l'alerte rouge sur la dette souveraine de Dubaï (beaucoup d'investisseurs asiatiques sont présents dans l'Emirat), les Bourses d'extrême orient avaient fini dans le rouge ce matin, chutant de -1,2% (Séoul) à -3% (Shanghai). Le Nikkei a notamment clôturé en baisse de plus de 0,6%, pénalisé en grande partie par l'appréciation du yen face au dollar. Sur le marché des changes, après avoir atteint mercredi soir un plus haut depuis août 2008 face au billet vert, à 1,5140 dollar, l'euro replonge de -1,1% vers 1,496 dollar, dans un contexte de regain d'inquiétudes qui favorise aussi le yen. Les investisseurs qui gèrent les fonds US depuis Londres sont certainement en train de tenter de se couvrir sur le Dollar et vendent par anticipation (et agressivement) des actions qui ont pris 80% en 8 mois (en incluant la hausse de l'Euro) alors les marchés américains resteront fermés ce jeudi à l'occasion de Thanksgiving. Saint-Gobain décroche de plus de 6,2% ce jeudi à la Bourse de Paris dans le sillage d'une dégradation de recommandation de Goldman Sachs. Le bureau d'études a abaissé ce matin sa recommandation sur le titre Saint-Gobain de 'neutre' à 'vendre' dans le cadre d'une étude consacrée au secteur de la construction. Son objectif de cours est de 40,7 euros. L'intermédiaire financier fait remarquer que le titre a surperformé son secteur d'environ 16% au cours des trois derniers mois, ce qui en fait le plus dynamique au sein de l'industrie des matériaux de construction sur la période. Goldman Sachs réaffirme en revanche sa recommandation d'achat fort ('conviction buy') sur Lafarge, avec un nouvel objectif de cours de 85,5 euros (contre 91,1 euros précédemment) laissant entrevoir un potentiel de hausse de 47%. L'analyste dit s'attendre à une surperformance du titre liée à sa valorisation séduisante sur la foi des ratios 2011: Lafarge se traite en effet à six fois son EV/Ebitda contre une moyenne de 7,6x sur cinq ans. Lafarge se traite en effet à six fois son EV/Ebitda contre une moyenne de 7,6x sur cinq ans. Mais une fois n'est pas coutume, la 'reco' de Goldman Sachs n'est pas suivie par les opérateurs et le titre dévisse de -6,65% (lanterne rouge du CAC40). Les turbulences obligataires dans le Golfe persique puisque les dernières déclarations de Dominique Strauss Kahn concernant les 50% de créances douteuses non dévoilées et encore détenues par les établissements financiers font chuter les banques avec des écarts de -5% sur BNP-Paribas, -5,5% sur Crédit AGricole, -6,15% sur Sté Générale et -5,9% sur AXA. Aux étrangères, HSBC et Credit Suisse plongent de -5,2% et Aegon et RBS de -7,5%. EADS (-45%) a rejeté des chiffres parus dans un article paru dans Die Welt concernant les surcoûts du programme d'avion de transport militaire A400M. Le journal allemand, tenant ses informations de personnes 'proches du dossier', a affirmé que ces surcoûts pourraient s'avérer supérieurs à cinq milliards d'euros, et cite même un montant de 5,5 milliards. En réaction, le constructeur aéronautique déclare 'mettre en garde contre toute interprétation de chiffres sortis de leur contexte, tant que les négociations avec le client, l'OCCAR, et les pays de lancement, ne seront pas terminées'. Air-France/KLM traverse un gros trou d'air de -6,5% alors que les prévisions de fréquentation des vols en baisse -hors catégorie 'low cost'-et la chute du Dollar sont perçus négativement. Officiellement nommé hier en conseil des ministres, le nouveau PDG d'EDF Henri Proglio réaffirme ce matin au quotidien 'Le Figaro' les grandes ambitions qu'il souhaite pour son groupe. Il souhaite diversifier le catalogue qui ne contient que le réacteur nucléaire EPR: 'EDF doit donc diversifier son offre dans le nucléaire, mais aussi reprendre son leadership en thermique et en hydraulique'. Enfin, le rapprochement avec Veolia, dont il reste le président non exécutif pour une durée indéterminée, reste toujours d'actualité, tout comme sa volonté d'améliorer la disponibilité des centrales en évoquant un objectif de 85%. Sur le SBF 120, Teleperformance perd près de 3%: le groupe a mis à jour ses prévisions, à la suite de quoi le bureau d'études Gilbert Dupont a suspendu son conseil d'achat. Teleperformance a indiqué ce matin qu'en 2009, les ventes devraient atteindre 1.820-1.830 millions d'euros et l'EBITA 8,5% des ventes cette année, puis 9-9,5% en 2010, année où le chiffre d'affaires devrait rester stable. Gilbert Dupont estime que 'pour la première fois, ses objectifs 2010 s'arrêtent au niveau de l'EBITA, le résultat net part du groupe n'est pas donné.' Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.

Copyright (c) 2009 Cercle Finance.

BVC - Deux questions à Youssef Benkirane : «Nous devons doter le Maroc du marché qu'il mérite»
Youssef Benkirane, Président de l'Association Professionnelle des Sociétés de Bourse (APSB).

Qu'est-ce qui justifie l'organisation d'un colloque sur le marché financier ? L'enjeu du colloque de Skhirat consiste d'abord à mobiliser l'ensemble des acteurs sur le marché, qu'ils soient issus du public ou du privé, émetteurs, gestionnaires, investisseurs, etc.
Il s'agit de réunir toutes ces personnalités autour de la problématique du développement du marché et de sa modernisation. C'est donc un évènement qui se veut mobilisateur et refondateur de la place financière de Casablanca. De plus, on a tous assisté à une crise financière internationale depuis le deuxième semestre 2008. Celle-ci a eu un impact plus psychologique que fondamental sur notre marché boursier. Les professionnels ont souffert d'une crise de notoriété dans ce contexte précis.
Tout cela justifie à mon avis l'organisation de cet événement. Durant tous ces échanges, il faut garder en toile de fond la confiance qui s'est considérablement altérée et qu'on doit restaurer à tout prix. Derrière les sociétés de Bourse, il y a des investisseurs, des émetteurs, des emplois, enfin toute une économie. C'est pour cela que nous devons doter le Maroc du marché qu'il mérite.

Pourquoi avoir consacré un panel à la thématique de l'épargne longue ?Pour nous, il est extrêmement important que le marché dispose d'une épargne longue et stable. Il y va de l'efficience de ce marché. En l'absence d'une épargne longue, on risque d'être assujettis à la spéculation comme cela a été le cas ces dernières années. Cette situation s'est soldée par des corrections brutales qui ont fini par faire perdre de la confiance aux investisseurs. Aujourd'hui, on ne fait pas de distinction entre les investisseurs à court terme et ceux visant le long terme. Ils sont tous traités de la même manière. D'un point de vue fondamental, la mobilisation de l'épargne longue permet de financer les investissements, de créer des emplois et donc d'accélérer la croissance. Malheureusement, ce n'est pas encore le cas au Maroc. Nous restons dans une économie où la majorité des entreprises continuent à se financer par l'endettement bancaire et non pas par le marché. Cela dit, on ne va pas changer le sens de l'histoire, nous devrons devenir plus une économie de financement qu'une économie d'endettement.

Eco PLus

- Les stars de la Bourse -



.Dans un
marché où l'indicateur phare n'a de cesse de se détériorer (- 6,75% sur
l'année), des valeurs tirent leur épingle du jeu. Ainsi, 37 entreprises
cotées, sur les 76 de la place, surper-forment, affichant des
performances remarquables allant dans certains cas jusqu'à 125%.
Plusieurs raisons à cela: des fondamentaux solides, une conjoncture
favorable pour ces secteurs et de bonnes perspectives. C'est le cas
pour les entreprises opérant dans le segment des nouvelles technologies
de l'information et des télécommunications qui ont connu un fort
engouement ces dernières semaines. Après une analyse du marché,
L'Economiste dresse le top 10 des meilleures valeurs :

Brasseries du Maroc :
Les investisseurs sont globalement restés confiants en cette valeur
qui, de tout temps, a historiquement disposé d'une trésorerie
excédentaire. Depuis le début de l'année, le titre du brasseur national
s'est amélioré de 125,66%. Sur une base de 52 semaines, il s'est
bonifié de pas moins de 118,75% pour se situer aux alentours de 3.500
DH. Sa capitalisation annuelle a porté sur 9,8 milliards de DH.

Compagnie Minière de Touissit
: Capitalisant sur une politique de couverture à des prix favorables et
sur la forte teneur de ses extractions, l'entreprise minière est
parvenue à rehausser le niveau de ses indicateurs financiers à fin juin
2009. Ce qui n'est pas passé inaperçu aux yeux des actionnaires qui ont
renforcé leur demande sur le titre. Se fixant à 900 DH, celui-ci s'est
amélioré de 76,82% depuis le début de l'année pour 1,3 milliard de DH
de capitalisation.

Matel PC Market : Le
projet de fusion attendu courant 2010 avec Distrisoft a été bénéfique à
plus d'un titre pour le cours de la société qui s'est apprécié de
71,23% depuis le début de l'année, contre 32,32% en 52 semaines. Sa
capitalisation annuelle s'est pour sa part fixée à 394,28 millions de
DH pour un titre qui finit son envolée à 350 DH.

Aluminium du Maroc
: Malgré un CA en recul de 4,3%, en raison de la baisse des prix de
vente générée par le repli des cours des métaux au cours du 1er
semestre, la société a réussi à afficher des indicateurs financiers
probants grâce à une meilleure maîtrise des charges opérationnelles. Ce
qui a suscité vraisemblablement l'engouement pour le titre qui s'est
bonifié de 69,12% à 1.101 DH depuis le début de l'année, portant sa
capitalisation annuelle à 513,01 millions de DH.

Société Minière d'Imiter :
Les investisseurs ont été séduits par les perspectives prometteuses de
la minière, notamment celles concernant l'extension de sa capacité de
production qui devrait augmenter de 50% à horizon 2013. Ce qui a fait
bondir son titre de 68,99% à 780 DH depuis début janvier 2009, drainant
ainsi pas moins de 1,2 milliard de DH sur une base annuelle.

Involys :
Tirant profit de l'intensification de la demande étatique pour
l'informatisation des administrations publiques, le spécialiste en
ingénierie informatique a évolué dans un contexte d'embellie de
l'activité. Ce qui a impacté positivement son titre qui a crû de 64,73%
à 192,05 DH depuis le début de l'année et de 22,3% sur les 52 dernières
semaines.

Colorado : Malgré un environnement
instable marqué par un revirement de tendance dans le secteur du
logement au cours de l'année 2009, Colorado a su maintenir sa
croissance à un rythme soutenu. Une donne qui s'est répercutée sur le
titre qui prend 64% à 820 DH depuis le début de l'année pour une
capitalisation de 730 millions de DH.

Centrale Laitière
: Face aux bonnes performances financières réalisées au cours du 1er
semestre de 2009 et axées sur l'innovation dans les produits et le
soutien aux éleveurs laitiers le titre de la filiale laitière du groupe
ONA s'est apprécié de 54,8% à 10.000 DH en l'espace de 11 mois, et de
53,14% en 52 semaines. Toutefois, il convient de rappeler que ce titre
reste peu liquide.

Lydec : Bien que
présentant des indicateurs financiers plutôt mitigés sur le plan
opérationnel au cours du 1er semestre 2009, le titre du concessionnaire
casablancais d’eau et d’électricité a toujours le vent en poupe. Il
s’est consolidé de 50% à 315 DH, pour atteindre 2,5 milliards de DH de
capitalisation sur l’année.

Maroc Leasing :
Maîtrise combinée des encours et des charges d'exploitation bancaires
et fusion-absorption avec Chaabi Leasing ont joué en faveur du titre de
la société de crédit bail, qui gagne en visibilité et en performance.
Il s'améliore ainsi de 47,06% à 379,5 DH pour franchir la barre de 1
milliard de DH en capitalisation annuelle.


(Source : L’Economiste)

كانت
مجموعة بدر الدين السنوسي تتطلع إلى إدراج « لوغلير ماروك» في بورصة الدار
البيضاء في أفق 2009/2010، لكنها ما فتئت أن عدلت، نتيجة الظرفية الصعبة
التي تمخضت عن الأزمة العالمية، عن هذه الفكرة التي كانت ستساعدها على
مضاعفة إنتاجها ثلاث مرات، غير أنه سيكون على المجموعة الآن أن تحاول أن
تنبعث من رماد التسوية القضائية التي كان لها وقع «التسونامي» على
المجموعة..

بدر الدين السنوسي خبر معترك السياسة والدبلوماسية قبل أن يتفرغ
للصناعة، فرئيس مجموعة «أتلنتيك»، ذو التكوين القانوني والذي امتد اهتمامه
إلى الأدب، عمل في السابق في المحكمة العليا الشريفة، وكلف بمهمة في وزارة
الوظيفة العمومية، فكاتب عام في شركة التبغ، قبل أن يتولى منصب رئيس
الديوان الملكي بين 1963و1964.

لم يتوقف صعود السنوسي عند هذا الحد، فقد عين وزيرا للبريد
والاتصالات لمدة أربع سنوات، قبل أن يعين على رأس وزارة الشباب، و رأس
لجنة الشؤون الخارجية و التعاون في مجلس النواب و رئيس بلدية الرباط-
اليوسفية. و قد عزز السنوسي هذا المسار الحافل بتجارب ديبلوماسية رائدة،
حين تولى منصب سفير المغرب في واشنطن و طهران و لندن.

لكن عالم الصناعة استهوى الرجل، حين أسس مع ابنيه إدريس وعثمان
إمبراطورية صناعية في قطاع النسيج، حيث ازدهرت خلال السنوات السمان التي
عرفها المهنيون في هذا القطاع بالتصدير إلى أوروبا و الأسواق
الأنغلوساكسونية. وهذا ما قد يبرر الإقبال الذي أبدته السلطات العمومية
والأبناك على احتضان المشروع شراكة مجموعة السنوسي مع « لوغلير»
الإيطالية، حيث بدا وكأنه يفتح عهدا جديدا أمام قطاع النسيج، على اعتبار
أنه كان سيساهم في جذب مجموعات عالمية تبحث عن استغلال عامل القرب من
السوق الأوربية والامتيازات التي تعد بها السلطات العمومية المغربية عند
اتخاذ قرار نقل نشاطها إلى المغرب.
غير أن خبر إخضاع مجموعة السنوسي للتسوية القضائية، الذي كانت له
أصداء مدوية في البورصة ووسط الصناعيين المغاربة، قد يضع حدا لهذا الحلم
الجميل، فالتسوية تشمل ست مقاولة منضوية تحت لواء المجموعة، التي تشغل
حوالي 5000 عامل، حيث إن القرار القضائي الجديد سوف يفضي، حسب ما نقلته
أسبوعية «لا في إيكو» عن مسؤول في المجموعة إلى التخلي عن حوالي 10 إلى 15
في المائة من أولئك العمال.

المسؤولون في المجموعة صرحوا بأن الأمر لا يتعلق بتصفية قضائية، بل
بتسوية قضائية يفترض أن تفضي بعد أربعة أشهر إلى تطهير وضعية المجموعة،
الأمر الذي قد يبعث الأمل في نفوس العمال و الأبناك التي بذلت الكثير من
المال لمواكبة المشروع، حيث سيكون عليها أن تكون مؤنا ستنعكس سلبا على
نتائجها السنوية.

فهل ستسعى الأبناك إلى الحصول على حصة في مجموعة السنوسي، كمقابل
لما في ذمة هاته الأخيرة تجاهها. لكن يبدو أن الأبناك سوف تتخلى عن السخاء
الذي أبدته أثناء الإعلان عن المشروع قبل أربع سنوات، وستكون أكثر تشددا
في تعاطيها مع المجموعة. فالأخبار التي رشحت تشير إلى أن الأبناك عبرت عن
نيتها في مساعدة شركة واحدة في المجموعة الأمر الذي لا يلقى قبولا لدى
مسؤولي المجموعة التي سيتوجب عليها رفع رأسمالها إن هي أرادت تجاوز مرحلة
التسوية و ما يتلوها بسلام.

في انتظار ذلك يبدو أن وزارة المالية تتحرك من أجل تطويق الوضع، حيث
رشحت أخبار تشير إلى أنها تدرس تكوين صندوق استثمار خاص- عام، يمكنه أن
يحصل على مساهمات في الشركة، وهو صندوق كانت طرحت فكرته عندما كانت
الحكومة تفكر في وضع إجراءات لمواجهة الأزمة في فبراير الماضي، علما أن
مسؤولي مجموعة السنوسي آخذوا على الحكومة، في تصريحات صحفية، بعد الإعلان
عن قرار التسوية القضائية، عدم استجابتهالاستغاثاتهم عندما أخبروها بالصعوبات التي تواجهها المجموعة

L’offre publique de retrait


Destinée aux actionnaires
minoritaires d’une société cotée en Bourse, l’OPR permet de se retirer
du capital en cédant ses titres aux actionnaires majoritaires.

iMPACT DE LA CRISE ECONOMIQUE SUR LE MAROC


http://storage.canalblog.com/57/56/581950/36874906.pdf