Articles presse: MARCHES BOURSIERS

Avec les investissements
Le Maroc est «bien préparé» pour l'après-crise
Publié le : 31.07.2009 | 10h25



L'économiste français et professeur à HEC Paris, Henri Védié, a affirmé qu'avec les investissements, le Maroc est «bien préparé» à l'après-crise, qualifiant de «remarquable» que le Royaume ait échappé aux effets de la crise jusqu'ici.

«Il y a en effet une résilience de l'économie marocaine due à un système financier solide et à la persistance des investissements directs étrangers», souligne-t-il dans une interview publiée jeudi dans le quotidien économique français «Les Echos».

Auteur de plusieurs ouvrages sur l'économie marocaine, M. Védié met également en relief les efforts de mise à niveau et les progrès réalisés par le Royaume.

Les grands programmes d'investissements ont été, globalement, réalisés en temps et en heure, notamment les infrastructures des provinces du Sud et le maillage routier et aéroportuaire, a-t-il fait remarquer.

L'économiste français a, par ailleurs, indiqué que le tourisme constitue «un élément fondamental» de l'économie marocaine, faisant observer que ce secteur «a l'avantage de ne pas être saisonnier, et de concerner toutes les régions».

Le Maroc, poursuit-il, a mis en place plusieurs plans de développement de ce secteur, dont un programme en faveur du littoral Nord, un pour les villes impériales et un plan de développement en faveur des touristes nationaux. Et de conclure que le Royaume a aussi bien compris l'importance de préserver la flore et l'eau et a opté pour un tourisme de luxe et non de masse, «moins destructeur de l'environnement».

Par MAP


http://www.lematin.ma/Actualite/Express/Article.asp?id=117750

Réglementation boursière : Une circulaire pour les publications financières


* A partir du 15 juillet prochain, les sociétés cotées seront soumise aux dispositions d’une nouvelle circulaire visant à assurer une meilleure adéquation de la réglementation avec la loi 44-06 relative au CDVM.

Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devront se conformer, dès le 15 juillet prochain, à une nouvelle circulaire relative à la publication et la diffusion d’informations financières. «Elle vise notamment à modifier et compléter le dispositif réglementaire au regard de l’évolution récente de la législation marocaine, compte tenu des exigences du marché et des pratiques internationales en vigueur», mentionne-t-on auprès du CDVM. En effet, c’est l’adoption de la loi 44-06 relative au CDVM qui a incité le gendarme de la Bourse à revoir la réglementation des publications financières pour qu’elle y soit adaptée.
Ainsi, si l’accès au premier compartiment de la cote imposait aux seuls groupes cotés de publier leurs comptes consolidés, désormais les émetteurs d’obligations et autres titres de créances sont soumis à la même exigence. Aussi, la nouvelle circulaire apporte plus de flexibilité dans la publication des comptes au titre du second semestre en dispensant de cet exercice les sociétés qui publient leurs états financiers annuels dans le délai de 3 mois suivant la clôture de l’exercice comptable.
Le gendarme de la Bourse n’a pas manqué de réagir à la vague des augmentations de capital réservées au salariés des filiales marocaines de groupes étrangers. En effet, il semblerait que le CDVM a recensé de nombreuses difficultés pour la mise en œuvre des obligations de publication et de transmission des états financiers lorsque des émetteurs étrangers font appel à l’épargne publique en réservant des opérations financières aux salariés des filiales marocaines. C’est ainsi que ces dits émetteurs doivent désormais désigner un correspondant sis au Maroc habilité à recevoir toutes correspondances de la part du CDVM.
La nouvelle circulaire traite, entre autres, du contenu des informations semestrielles qui devront être présentées de manière à ce qu’elles soient facilement comparables aux états de synthèse annuels de l’exercice précédent. C’est donc un ensemble de recommandations que le CDVM apporte dans la nouvelle réglementation afin de permettre au public d’être correctement informé des modifications sensibles des comptes. Il s’agit notamment de tenir compte des dotations ainsi que des reprises d’amortissements et de provisions au titre du semestre concerné dans le bilan provisoire.
Le CDVM poursuit donc ses chantiers de réformes réglementaires jouant ainsi à fond son rôle de régulateur
du marché. Pourvu que ces réglementations assurent un maximum de transparence sur la place Casablancaise.


Y. A. T.

Khalid Ayouch : «La Bourse de Casa a connu une correction plutôt saine»


Il explique le rôle de sa société dans l’accompagnement du marché financier.
Pour lui, la place casablancaise dispose d’une bonne infrastructure financière et d’un système de cotation aux standards internationaux.

Finaccess-Fininfo Mena est devenue récemment Finaccess-Six Telekurs Mena. Qu’y a-t-il derrière ce changement de dénomination ?
Ce changement de dénomination intervient après le rachat du groupe Fininfo, ancien partenaire de Finacess, par l’opérateur mondial Six Telekurs, spécialisé dans les domaines de l’acquisition, du traitement et de la diffusion d’informations financières internationales. Il collecte des informations boursières à la source et en temps réel auprès de 220 Bourses internationales, dont toutes les grandes places financières mondiales. La base de données qu’il gère contient plus de 5 millions d’instruments financiers, et est unique en son genre en termes de profondeur, de qualité et de couverture. Avec des bureaux implantés dans 23 pays, cet opérateur combine les avantages d’une présence mondiale et d’un savoir-faire local.

A part la diffusion d’informations financières, quels sont les différents métiers de Finaccess ?
Finaccess est un opérateur marocain présent dans les domaines de la gestion des bases de données d’informations et de l’offshoring. Dans le premier, nous opérons au travers de deux entités : Six Telekurs Mena qui est spécialisée dans l’information financière sur les marchés de capitaux, les solutions de Bourse en ligne et les outils de gestion de portefeuille pour les opérateurs de marchés financiers. Le second domaine est traité par Inforisk et a trait au renseignement commercial et à la gestion d’informations sur les entreprises.

Vous avez pour clients des sociétés de Bourse et des institutionnels. Peut-on imaginer que des entreprises ou des groupes qui gèrent d’importants flux d’argent recourent à vos services ? Que leur offririez-vous comme prestations ?
Nos prestations tournent autour des structures amenées à gérer des actifs financiers sur les marchés de capitaux ou à se prémunir contre les risques de marché. Cette cible couvre essentiellement des institutions comme des banques, des sociétés de Bourse et de gestion d’actifs, des compagnies d’assurances, des caisses de retraite, des trésoreries de grands groupes ou des dépositaires et Back Office titres … Cela dit, nous accompagnerons bien entendu les opérateurs dans les réformes de place, que ce soit au travers de la mise en place de nouveaux instruments (type marché à terme, trackers, etc.) ou dans le cadre de leurs interventions sur les marchés financiers internationaux, compte tenu de l’ouverture progressive à cette nouvelle catégorie d’actifs, telle que prévue dans les dernières circulaires du CDVM.

Vous avez, de par votre métier, un regard assez complet sur le marché financier marocain et ceux de la région. Que pouvez-vous nous dire sur son évolution par rapport aux autres places comparables ?
Au Maroc, nous travaillons maintenant depuis près de 10 années avec l’ensemble des opérateurs que nous accompagnons dans leur besoin d’équipements et réformes de place.
Le marché financier marocain a connu un développement remarquable ces dernières années, que ce soit en termes d’évolution de la réglementation, de la qualité des acteurs ainsi que dans les mécanismes de recours au marché, notamment au travers des différentes introductions en Bourse de groupes privés que nous avons connus les deux dernières années.
Comparativement à la région Mena, le marché financier marocain dispose d’une bonne infrastructure financière qui peut et doit clairement jouer un rôle régional. Je pense d’ailleurs que cette vision s’inscrit dans la stratégie du gouvernement qui veut faire de Casablanca un hub financier régional aux standards internationaux.

Qu’est-ce qui explique la morosité du marché boursier à l’heure actuelle. Un problème conjoncturel de confiance ou des raisons structurelles ?
Le Bourse de Casablanca a connu ces deux dernières années des niveaux de croissance particulièrement élevés, liés certes à une bonne tenue de notre économie, mais conduisant tout de même à des niveaux de valorisation beaucoup trop élevés par rapport à des comparables identiques sur d’autres marchés. Or, les conditions de crise mondiale actuelle vont, indubitablement, avoir un impact sur notre économie. La Bourse a donc connu ces derniers mois une correction plutôt saine qui permet de ramener le marché à des niveaux de valorisation plus réalistes et plus en phase avec le contexte réel des économies.

En 2008, le changement de la plateforme de cotation de la Bourse de Casablanca a souffert de plusieurs dysfonctionnements. Peut-on dire aujourd’hui que nous avons un système fiable ?
Il n’y a pas eu de réel dysfonctionnement. La Bourse de Casablanca s’équipe auprès d’opérateurs internationaux qui lui permettent de disposer d’un niveau de service identique à ce qui se fait de mieux au niveau des Bourses internationales.
Le système actuel repose, à titre d’information, sur le même principe que celui utilisé par Nyse Euronext. Maintenant, le niveau de développement de notre marché fait que nous n’utilisons pas toujours les mêmes versions que celles d’autres marchés, et le changement d’une plate-forme nécessite toujours des ajustements et spécificités qu’il faut clairement tester de bout en bout avant toute mise en production effective.

Les sites de Bourse en ligne se multiplient actuellement. En quoi ces instruments peuvent-ils être utiles pour le marché et qu’est-ce qui sera mis en place prochainement ?
Ce type de plateformes vient renforcer la liquidité du marché et l’accès à l’information financière au plus grand nombre, élargissant ainsi les intervenants sur les marchés et, je l’espère, la mise en place à terme d’une épargne plus populaire. Cela dit, si les outils technologiques existent, il reste à définir le cadre règlementaire permettant de mieux canaliser cette épargne.


Souhaïl Nhaïli
29-06-2009

Bourse
Les publications trimestrielles, une obligation ?

Obliger les sociétés cotées en Bourse à publier leurs résultats trimestriels est une mesure que les acteurs de la place appellent de leur souhait. Analystes, journalistes et même certains patrons de sociétés cotées y voient le moyen de couper court aux rumeurs infondées…

A l’heure où des sociétés publient volontairement leurs résultats trimestriels, la question de rendre les publications à cette périodicité obligatoires se pose avec acuité. «Il serait de bon ton d’obliger les sociétés cotées à publier leurs résultats trimestriels, car cela permettrait d’irriguer les circuits d’information avec une fréquence plus grande», argue Jalal Berrady, président d’Attijari Intermédiation. Ce dernier explique que cette mesure amènerait plus de dynamisme à une place qui en a grandement besoin. En effet, entre les publications annuelles, puis semestrielles, il existe un désert informationnel qu’il faut absolument combler. Les investisseurs boursiers se trouvent sevrés de news sur la bonne santé des tickets qu’ils traînent dans leurs portefeuilles. Certes, les opérations stratégiques sont ponctuées par une suspension de cours et une communication envers les actionnaires, mais cela n’est plus suffisant. La crise qui, de par son impact, s’est muée en instituteur soulignant les bonnes pratiques à adopter, nous enseigne une nouvelle leçon : les choses évoluent dorénavant beaucoup plus vite. Le trimestre est un laps de temps suffisant pour voir les choses évoluer de manière significative. Il est donc important pour les investisseurs boursiers d’être informés sur la tournure trimestrielle que prennent les comptes d’une entreprise. Ainsi, ils pourront agir en conséquence en achetant, vendant ou en conservant les titres cotés.

Couper court aux rumeurs
Il est indéniable que l’évolution des cours dans la configuration actuelle suit la logique des rumeurs plus qu’autre chose, car la place ne fait que spéculer sur des performances hypothétiques. La rumeur est reine sur le marché financier, et il n’y a que l’information pour pouvoir lui couper l’herbe sous le pied. Aussi, la publication des résultats trimestriels viendrait canaliser le flux du «qu’en dira-t-on». Elle donnerait aussi de la matière fraîche aux analystes qui ne seront que trop heureux d’effectuer leurs notes de recherche sur la base d’informations plus actuelles. Mais il n’y a pas que les analystes à appeler les publications trimestrielles de leurs souhaits. Les journalistes qui couvrent l’actualité boursière s’en délecteraient, puisque cela apporterait du grain à moudreà leurs moulins. In fine, à travers le travail des analystes et des journalistes, ce sont les investisseurs qui seront mieux informés et qui plus est à jour.
Pour ce cru 2009, on a vu un certain nombre de sociétés publier volontairement ces résultats trimestriels. ONA, Maroc Telecom, et même Méditel l’ont fait. A noter que cette dernière n’est même pas cotée. En tout cas, ces sociétés s’inscrivent dans une logique de transparence et préfèrent jouer carte sur table. Car même quand les résultats ne sont pas forcément bons, il est toujours préférable de prendre les rumeurs plus alarmistes à contre-pied. «On a toujours plus peur de ce qu’on ignore», explique un spécialiste de la bourse. Les bruits de couloirs ont tendance à amplifier l’appréhension des boursicoteurs. Cela laisse libre court à toutes sortes de supputations qui ont tendance à plomber le cours de la valeur sans que le top management ait l’occasion de rectifier le tir, en tout cas pas avant la prochaine publication de résultats. «Il faut acheter la rumeur et vendre l’information», explique Ghassen Belhadj Jrad, directeur général d’Integra Bourse. La rumeur biaise l’évolution des cours et les installe dans un trend factice. Le chemin vers l’efficience de notre place passe donc par la canalisation de l’information, par sa régularité et sa fréquence. On ne peut arriver au niveau de valorisation idoine si on n’étanche pas la soif informationnelle des investisseurs boursiers.



Aziz Saidi 30-05-2009

Maroc : Réinvestir ses dividendes en actions - ce qu’il faut savoir :
.Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca qui proposent à leurs actionnaires le réinvestissement des dividendes à servir en actions ne sont pas très nombreuses. Seules deux entreprises recourent en effet à cette pratique actuellement. - BMCI propose l’option de réinvestissement à ses actionnaires depuis 2001 et Atlanta depuis 2008. Le CIH le fera cette année. - Avantages : décote immédiate, dividendes plus importants à terme et plus-values en cas de cession des titres. Risque : baisse du cours après la cotation. - Pas d’avantage fiscal spécifique pour ce type d’opérations. (Source : La Vie Eco)